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從爆棚到集體折價羨慕自貿區概念股RQFII多元化攻略呼之欲出

2013-11-05 14:52:32
來源:網絡

“創業板、自貿區、土地流轉……隨便抓住一個就很抵啦!”購買了某RQFII-ETF的香港投資客阿明,一直看好內地的投資機會,然而看到今年以來A股目不暇接的概念股,他覺得自己抓錯了牌,“A股ETF跟蹤的都是大盤藍籌股,要是能多一點選擇就好了。”

截至10月12日,在港發行的首批四只RQFII-ETF上市已滿一年,由發行時的人氣爆棚和高溢價,如今卻面臨二級市場的集體折價和規模縮水等考驗。香港基金業人士表示,外資對A股的興趣不斷增長,促使相關基金公司推出更多與A股掛鉤的產品。相比成熟經濟體,中國等新興市場仍具吸引力,對于尚在發展初級階段的中資基金公司,在政策的護航下,未來還需要不斷推出豐富多樣的基金產品來提振A股外需市場的人氣。

賺錢效應不佳A股“神器”降溫

去年7月開閘,RQFII-ETF曾被視為港人分羹A股市場的“神器”,一度掀起投資A股ETF的熱潮,首批產品推出后均獲得爆棚的人氣,額度不斷吃緊。然而,上市運行一年來,RQFII-ETF的收益表現卻不盡如人意,海外投資者青睞的大盤藍籌股賺錢效應并不明顯,規模也嚴重縮水。

首批上市的RQFII-ETF分別是南方富時中國A50ETF、華夏滬深300ETF、易方達中證100ETF和嘉實名晟A股ETF。據香港聯交所數據顯示,截至10月11日,首批RQFII-ETF自成立以來均實現凈值增長,但漲幅均不足10%,表現最好的僅上漲9.57%,表現最差的漲幅僅為5.9%。阿明眼瞅著A股創業板近100%的增長,再看看自己那點可憐的收益率,頓時心涼了半截,“今年最好的投資機會卻被我就這樣錯過了!”阿明嘆息。

在RQFII-ETF產品發行之初,投資者認購非常踴躍。易方達中證100A股指數ETF及南方東英推出的額度為100億元人民幣的南方富時A50ETF,均一日售罄,南方東英追加的50億元額度也很快被用完。相比之下,一年之后的RQFII-ETF則冷淡了許多。截至10月11日,南方富時中國A50ETF、華夏滬深300ETF、易方達中證100ETF和嘉實名晟A股ETF的資產凈值分別為168.46億元、100.35億元、18.12億元和16.15億元,其中,南方A50ETF和華夏滬深300ETF較成立時增加119.37億元和62.5億元,而其余兩只ETF則出現些微幅下降。

從近期數據看,RQFII-ETF更是呈現凈贖回的狀態。據港交所公開數據統計,除8月份和9月份剛上市的華夏中華80ETF和南方中華80ETF,其余6只RQFII-ETF三季度以來整體呈現資金凈流出狀態,規模減少近30億元。具體來看,匯添富共享滬深300ETF、易方達中證100ETF縮水比例居前,分別達48.69%和38.25%,華夏滬深300ETF份額縮水比例也達15.51%。而按照流出資金規模看,RQFII-ETF中華夏滬深300ETF資金流出最多,三季度約有17億元資金流出,易方達中證100ETF和匯添富共享滬深300ETF流出資金規模分別約為10億元和5億元,嘉實名晟50ETF約有1億元資金流出。僅有南方A50ETF和嘉實名晟A股ETF分別獲得2.3億元和1.6億元的資金凈流入。

業內人士分析稱,6月份A股市場調整使得RQFII-ETF出現相應的波動,投資者認為A股走勢不明朗,而海外市場在復蘇,因此投資者對RQFII-ETF熱情已明顯不如以往。不過,還是有些機構從工具設定角度參與其中。

“由于A股在今年第二季度震蕩下跌,參與券商為回避風險贖回基金單位,導致額度過剩,不過隨著A股企穩回升,參與券商給予較高的風險溢價,就會重新申購基金單位。”易方達基金香港子公司有關人士表示。

歐洲忙路演又逢債市冷水

在香港的RQFII江湖,外資金融機構、中資銀行、中資券商是中資基金公司的強勁對手,相比之下,中資基金公司在產品創新、品牌、渠道、市場和資金等方面均不具備優勢,中資基金公司的競爭壓力可見一斑。亞太市場銷售難度增加,中資基金公司打起了歐洲市場的算盤。

某基金公司香港子公司的劉先生向中國證券報記者透露,目前RQFII產品主要參與者是亞太地區中資機構,來自歐洲的資金非常少,RQFII產品在亞太市場的銷售難度增加了不少,所以近期基金公司頻頻到歐洲路演。歐洲路演的產品集中于固定收益類的RQFII,因為相比歐洲資本市場較低的利率水平,中國內地債券7%-8%的利率具有相當的吸引力,而且風險也不大。

基金公司原本算盤打得很好,不料卻遭遇國內債券市場持續調整,RQFII固定收益類產品的收益也不盡如人意。據晨星資訊統計顯示,截至6月27日,納入統計的30只RQFII債券基金今年以來平均回報率為1.11%,低于內地債券基金上半年平均3%的收益水平。一位任職于中資機構的人士表示,經過今年內地的債市風波,丙類賬戶不能開了,沒有辦法做銀行間交易,只能玩交易所債券,回報率低,致使這部分需求也降低了。

不過,短期的銷售壓力并沒有打消基金公司對RQFII的信心。“最近在路演中的最大感觸就是,海外客戶對中國內地市場的關注度在提升,而在投資選擇上,他們更傾向于有中資背景的資產管理機構,因為本土投資者對內地市場更熟悉。”一位基金香港子公司相關人士介紹,目前基金在港子公司所開展的業務,有相當一部分是借助對中國內地企業經營狀況的了解,投資于中國內地的在港上市的相關企業或者離岸人民幣債券,比如在港發行的點心債等。

RQFII需求降溫,一定程度與產品類型有限相關。在今年A股結構性行情下,像阿明一樣持有人民幣的香港投資者更希望投資于一些投資A股的主動管理型基金產品。阿明說,“內地有親戚買了一只成長風格的基金,今年賺了80%,太抵了。”

據了解,確實有基金公司香港子公司將于下月推出一只主動管理型的RQFII股票型基金。不過,在另一些基金公司看來,主動管理型的產品要通過銀行渠道銷售基金,而對于資歷尚淺的中資基金公司來說,打通香港的銀行渠道還需要較長時間的積累和培育。

業內人士認為,短期來看基金公司推出的股票型產品將仍然是以走券商渠道的被動型產品為主。此外,A股ETF窩輪的推出會令RQFII-ETF的生命力更加旺盛。由于交易活躍,交易量足夠大,華夏滬深300ETF和南方富時A50先后被港交所獲準發行衍生權證和牛熊證。

人民幣產品依然熱門基金信心不減

中資基金公司仍對RQFII業務寄予了厚望,今年以來已有四只RQFII-ETF產品在港發行,分別是嘉實基金(博客,微博)香港子公司推出的嘉實名晟A50ETF、匯添富香港子公司的添富共享滬深300ETF以及華夏基金和南方基金分別推出的中華80ETF,下個月,易方達也將開始發行跟蹤中華120指數的ETF產品。此外,一些公司正在就RQFII業務進行研究并設計不同的產品。基金香港子公司相關人士還表示,現在可謂RQFII發展的黃金期,政策逐漸明朗,額度審批連續性及透明度逐步增加,中資基金公司在人民幣資產管理上,擁有豐富的經驗和背景,更多的人民幣產品有望誕生。

今年以來,RQFII試點步伐明顯加快。3月份試點范圍從在港中資機構擴大到香港地區所有金融機構,并取消了投資比例限制,近日中國證監會新聞發言人宣布,近期簽署的海峽兩岸服務貿易協定,已經允許臺資金融機構以RQFII方式投資大陸資本市場,RQFII試點還將在新加坡、倫敦等地進一步拓展。

在RQFII擴容的趨勢下,基金公司仍然看好人民幣產品(以人民幣計價)的發展空間。香港機構人士稱,短期來看,擴容會導致中資金融機構的RQFII業務受到沖擊,如果中國臺灣地區、新加坡、倫敦的金融機構可以直接申請RQFII額度,在這些地區的客戶可能會出現一定程度的流失。但是長遠來看,RQFII蛋糕做大了,有先發優勢且熟悉內地資本市場的中資機構仍會是主要的受益者。

香港中資基金業正在謀求更大的發展,中資基金業協會9月初已成立,成立協會不僅可以增強在港中資資產管理機構的團結協作和競爭力,也能夠更好地向爭取政策支持。易方達基金香港自公司相關人士認為,一旦中港基金互認程序得到簡化,將給予海外投資者更多的人民幣投資選擇,足以影響香港資產管理行業未來5至10年的發展,亦為香港能否成為世界級資產管理中心的重要因素。而這對香港中資基金公司來說是又一次飛躍的契機。

匯豐零售銀行及財富管理業務香港區財富管理業務發展主管黎美儀日前表示,有別于以往外匯多只用作炒短線,香港投資者視外幣為市場波動下追求穩定回報的選擇,人民幣已成為投資外幣的熱門。在匯豐一個調查中,有45%的受訪者表示有人民幣存款,有關比例較去年上升2個百分點。黎美儀指,客戶增持人民幣除看好其升值潛力及高息回報外。她指出,目前客戶人民幣資產,逾半投放于定期存款中,但他們對人民幣計價產品有相當興趣。

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