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中國經濟轉型背景下的基金投資之路_股票_數米基金資訊_為您把握最快最專業的投資信息

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

“轉型”已不再是個陌生的詞,在經濟結構調整和經濟增長方式轉變的大背景下,“轉型”已勢在必行;然而對于“轉型”的角度和力度,市場似乎一直沒有一個清晰的認識:往哪里轉,該怎么轉?

即便有待形成共識,轉型的時代已揭開序幕。在面臨變革的市場中,如何把脈轉型的風險挑戰,又如何挖掘轉型的投資機遇?針對上述問題,參與圓桌討論的基金業內人士各抒己見,為投資者描繪了各自眼中轉型背景下的基金投資之路。

轉型的角度與力度

李選進:如何看待中國經濟的轉型之路,其所面臨的機遇與挑戰是什么?

陳志民:過去幾年,特別近兩年中國的A股市場表現不太好,是各方面因素共同作用的結果。其中一個非常主要的原因是,A股投資者普遍對中國經濟轉型表現出一定的擔憂。許多投資者會關心,中國經濟轉型之路在哪里?這是一個非常大的問題。

回顧歷史不難發現,市場很多時候對于一些“大問題”較為猶豫,哪怕在30年前,誰也沒想到改革開放走出來是一條什么樣的路。個人預期,如果從一個相對樂觀的角度講,相信中國經濟轉型一定能成功,只是目前還沒有一個準確的辦法,按照很邏輯化,理論化的方式按部就班。這是個人對于轉型一個大的方向判斷。

楊銳:傳統角度看,我理解的轉型指的是經濟增長的模式和經濟增長的結構轉變的諸多途徑,目標是經濟增長更加平衡與可持續。因此,所謂轉型,需要放在一個長期的過程中用發展和運動的眼光來看待。

從我的角度來補充一點,可能傳統上大家把經濟增長較多地理解成實體經濟的增長,其實可能還有一塊貨幣面,金融對經濟的增長,也是比較重要的。所謂轉型與國際化,金融的發展至關重要。應該看到,在目前這樣一個時間點上,提出轉型的一個更大的框架,是全球經濟增長的失衡與再平衡的階段。這個“失衡”與過去30年的出口導向有關系,導致在不同國家資本市場中也存在一個失衡的問題。因此對于中國來說,從人民幣國際化和中國構建強大資本市場這樣一個國家戰略來看,今后伴隨著傳統經濟增長方式的轉變與結構的調整,可能金融方面也存在著一個推進和發展的“轉型”過程。所以個人認為,在這個過程當中,這個行業和這一部分的金融中介有較大發展機會,可能是未來一段時間較好的投資的標地。

王曉明:中國發展了30年的市場經濟,取得了很多成績,但資源市場化的程度還遠遠不夠。在市場化還遠遠不夠的情況下面,所謂的轉型努力很大程度上會陷入“鼠首兩端”的困境中。轉型的過程,個人看法還是比較謹慎的,這個過程可能會比較漫長一點,因為我們過去增長模式的依賴,決定了更持續,更有質量,更平衡的增長方式轉型的過程當中一定是很艱難的,這當中波動的幅度也會比較大。

張劍輝:說到經濟轉型,如果從一個幾何圖形的角度來看的話,把中國經濟的總量看做幾何圖形的面積,我們已經達到了很大的面積了;然而在傳統粗放式的發展形式下,可能這個圖形不是很規范,或者說可能線條不是很優美。在目前經濟總量的背景之下,過去十年,甚至于于過去將近30年的高速增長難以持續。尤其是海外經濟面臨諸多不確定性因素,也給我們的轉型壓力起到了一個推波助瀾的作用,加之中國內部也出現了各種方面的壓力,不和諧,或者是不協調的因素。

所以我覺得這個幾何圖形在調整的過程當中,實際上我們的目標更多的是去平衡。比如說我們經常提到的區域經濟的不平衡,經濟增長結構的不平衡,包括怎么兼顧經濟增長和社會和諧的平衡發展。

基金投資掘金轉型

李選進:基于各位對轉型的不同認識,各位在今后一年半左右的時間周期內對于投資如何布局規劃?

王曉明:18個月的時間跨度比較長,在這個周期內,如果短期一點則債券基金會更確定一點,因為大家有一個期望,萬一經濟不行的話,政府還會降息等等方面,所以債券的確定性會比股票更大一點;而放更長時間的話,個人覺得股票資產會更有吸引力一些。

陳志民:如果看18個月,股票基金、權益類的基金機會比較大。短期來講,三個月半年時間來講,確實還需要經歷一些煎熬吧。除了剛才提到的經濟結構的轉型,還有資本市場,今年在郭主席的領導之下也面臨很大的轉型。我自己的感覺有點像當年股改的前夜,方方面面最后找到一條好的,至少回頭看是不錯的解決之路。

現在中國資本市場畸形的產物由市場造成,轉變具有較大難度,要真正解決,甚至比搞股改還要難得多,因為這涉及方方面面的東西,包括中國投資結構的問題。這個事情更阻礙資本市場的發展。不過我也相信,未來一年左右的時間,以證監會的智慧是能把這個問題解決好,所以這是為什么我們對18個月的市場看好的原因。

至于投資機會,我覺得中國的A股市場在某種意義上有它的獨特性,一方面藍籌股也好,價值股也好確實是被低估的;另外一方面仍有一批垃圾股價格高得令人瞠目結舌。個人覺得當下投資行情較難,難在一方面價值型的股票存在一定的低估,確實有回歸的需要,但是確實增速在下滑,利潤增長的重心是往下的,盡管估值的重心會慢慢往上;另一方面2010年開始,特別是09年新的發行制度改革以來,一些戴上高科技帽子的公司,估值價格高得驚人,即使找到很有增長力的公司,也要忍受三到五年消化估值的過程,這個過程非常痛苦。所以從投資角度講,我個人認為還需要持續一年兩年的時間來消化很不平衡的市場情況。

楊銳:未來一段時間,大的趨勢和大的機會都需要,中間結構性的機會可能稍微多一點。

李選進:剛才幾位談到轉型相對會比較漫長一點,也可能是比較痛苦的過程。作為基金投資者,應該怎么樣把握當下市場環境的投資機會?

張劍輝:談及投資領域,在修正的過程當中,市場無論是產業、行業還是企業,會有相關的收益,自然也會承擔一定的壓力。有一些是先承擔壓力,然后再收益;反之亦然。因此在目前這個市場上,個人認為諸如上述此種博弈和交易性的機會占據很大成分。而此類機會的演繹,可能分為不同的期限和不同的形式。

因此說到具體的投資,也可以利用不同的階段通過不同的形式來“投資轉型”。在目前國內公募業將近千只基金產品中,有很多都是在中國經濟轉型的背景下,針對不同視角下的市場可能呈現的投資機會而設計的。利用這些特色的、有設計針對性的基金產品,廣大的基民和普通投資者也能夠參與中國經濟轉型,力爭從中挖掘投資機會,分享轉型成果。

這種過程當中,可以通過一些中長期的投資,也可以通過不同階段產品之間的搭配來靈活投資。從基金公司提供的產品線中,投資者可以通過一些設置,或者是更直接選取一些指數化的產品來參與投資。其實市場還是提供了足夠多的標地和足夠大的投資容量,我覺得這是普通投資者和一些沒有太多精力做篩選的投資者很好的投資方式。希望基金公司能夠提供貼近這樣的基金產品,提供基金工具的配置。

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