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四季度基金投資策略19514

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

1、投資目標由追求高收益轉向控制投資風險

股票市場的系統性風險累積,估值水平不斷攀升,年底維持震蕩調整的預期較強,基金的總體投資目標應階段性地由追求收益轉向控制風險。我們強調對于一般投資者而言,四季度不再是追求高收益為主,而是保存勝利果實為主。因此,我們提出的策略主線將從積極轉向穩健。

為此,我們選擇的基金,重點傾向那些對市場的風險-收益平衡有清晰的認識,并在策略上主動通過投資調整應對系統性風險和政策面風險的基金。既包括對市場時機的判斷,又包括選股思路的調整。

2、對基金投資風格的選擇,以穩健風格為主,靈活風格為輔

如同我們在三季度基金業績分析專題(見本文第5部分)中指出的,股市風格的快速輪動給基金的收益帶來很大的階段性波動。在這種市場環境下,投資者往往會發現追逐那些某段時間表現突出的基金,在市場震蕩后的投資效果還不如表現中游更加穩健的基金。從四季度的投資目標出發,我們建議在震蕩市下以穩健風格為主,靈活風格為輔。

對總體屬于穩健風格的基金,基金組合中可配置以下兩類:

一是投資集中度較高,集中持有藍籌股,且投資思路契合市場主流觀點的基金;二是投資分散,但行業配置均衡,操作中度積極的基金。

對于靈活風格的基金,重點是考察其跟蹤階段性投資主線,長短投資結合的能力。

3、持股風格和行業特征:主流配置為核心

基于我們對下一階段股市風格的判斷,我們把大盤價值和大盤核心風格作為組合的基礎配置部分。同時繼續配置性持有中小盤風格,選股能力強的基金。

基于行業配置仍將在基金收益中貢獻較大比例的判斷,我們也關注基金組合在行業配置上的前瞻性和均衡性。基金組合中的基金投資重點不能過于偏離市場主流。預計四季度中金融、地產、資源將繼續成為表現較好的行業;此外,注重行業景氣投資,以及重點投資消費類主題的基金也值得我們關注。

4、基金規模配置

三季度基金規模的普遍膨脹使得更多基金的投資開始受到過大規模的影響。按照三季報披露的基金份額和最新凈值計算,市場上已經有15超過300億元的超大基金,資產規模超過200億的基金有41只。

雖然大規模基金在大盤股行情中并不十分吃虧,但是過于龐大的基金規模無疑將限制基金調整投資的能力。為此我們一貫地把基金規模作為組合構建的一個要素,組合中基金配置以中型基金為主,部分配置小規模的基金,基本不配置超大規模基金。

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