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構建封閉式基金投資組合

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

滬指從6100點最低下探到5100點,最大跌幅達到15%,而封閉式基金指數只跌了6%,封基的“避風港”效應發揮的淋漓盡致。分析其原因,封閉式基金產品本身的設計因素是一方面,而大比例分紅預期則是以及傳統的“避風港”投資影響效應是又一方面。同時,封基的高折價現象,在調整市中可以成為投資者保證其未來收益良好的“安全墊”,也是封閉式基金在調整行情下化劣勢為優勢的一個良好表現。

連續的牛市,促成了25只大盤封基迅速積累了1000億元左右的分紅籌碼,這還剔除了下半年已經分配的200億元的紅利,盡管歷史上封基分紅十分“摳門”,但隨著去年證監會關于封基強制分紅的規定,特別是年度結束四個月內,封基必須對年度已經實現收益的90%給予分配,高分紅的預期已是越來越近,特別是近日工銀瑞信紅利創新型封基10派0.2元方案的出臺,再次拉開了封基市場分紅的序幕。因此,面對市場不變的牛市格局,過度看空顯然會犯“右傾”錯誤。越是在這種調整行情的不斷深化的局面,投資封基的時機也就愈發成熟,投資者構建封閉式基金組合的重要性也就越重要。

從折價水平來看,基金漢興、基金銀豐、基金普豐、基金同盛、基金景福等折價率均在26%以上,且均為久期在6年以上的大盤基金,如果考慮到歷史上的分紅慷慨情況,筆者更中意銀河基金公司旗下基金銀豐。

從年內可分配收益的情況來看,基金豐和、基金科瑞、基金裕隆、基金興和和基金久嘉等的年可分配收益均具有10派9元的能力,而從歷史分紅的“慷慨”情況看,基金豐和、基金科瑞更值得關注。

最后,從未來基金的凈值表現來挑選構筑封基組合的品種。由于信息披露的原因,試圖預測封基的未來凈值表現是很困難的。因此筆者建議,從基金研究的實證經驗來看,今年凈值表現居前或者近期凈值表現具備較強的抗跌性的品種未來凈值表現良好的可能性最大。從年內凈值較好的品種來看,分別有基金裕隆、基金久嘉、基金泰和、基金裕陽。復權單位凈值增長率均在120%以上。如果從近期凈值具備抗跌性的品種來看,基金漢盛、基金景宏的抗跌性最強,一個月的凈值跌幅均小于5%。

另外,對于瑞福進取這只創新型封基,由于其基金分級所具有的資金“杠桿效應”,市場一旦反轉,其凈值的表現必然會超越市場同期水平,因此對于抗風險能力較強的投資者而言,把瑞福進取納入自己的組合也不失為一種有益的嘗試。

由此,筆者心目中最為穩健的封基組合是基金銀豐、積極裕隆和基金久嘉,投資者也可根據自己的喜好加以挑選。

(民族證券研究所)

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