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固定收益類基金投資組合分析:降杠桿,減純債

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

海通證券股份有限公司海通證券研究所

投資要點

債券型基金資產凈值增加,杠桿比例下降。2013年一季報統計顯示,226只可統計的開放式債券型基金(非結構化)凈資產規模合計2960.85億元(含理財型債基)、總杠桿水平為12g%,較去年四季末分別增加12.2g%、降低2.4個百分點。

純債基金大幅擴容,杠桿比例持平。操作方面,持倉集中度繼續提高,企業類債券占比提高,中低等級品種占比持平。凈資產規模為332.59億元,比去年四季末增加1.3倍;平均杠桿水平為131%;前5名重倉債券占凈資產比為27.88%,為過去一年的高點;前5名重倉債券持券中AA等級及以下企業債占比為6%。

普通債券型基金總規模顯著增加,杠桿比例降低。操作方面,減持純債品種,重倉券持倉集中度繼續下降,中低等級企業債持有占比持平。凈資產規模為677.66億元,比去年四季末增加33.41%。平均杠桿水平為134%,前5名重倉債券占凈資產比為36.52%,前5名中,AA等級及以下企業債市值占比為g%。多數基金減倉純債品種、增倉權益類品種。

激進債券型基金總規模小幅增長,杠桿比例下降。操作方面,減持純債品種,增持權益類資產,重倉券持倉集中度上升,中低等級企業債持有市值和占比增加。凈資產規模為958.77億元,比去年四季末增加6.5%。平均杠桿水平為13g%,前5名重倉債券占凈資產比為42.91%,前5名重倉債券中AA等級及以下企業債市值占比為10%。

可轉債基金規模下降,杠桿比例下降。操作方面,減持信用品種和權益類資產,重倉券持倉集中度持平,在所有固定收益類基金中仍最高。凈資產規模為102.8億元,比去年四季末減少7.14%,平均杠桿為134%,前5名重倉債券占比為82.42%。多數基金增倉利率品種和存款、降低企業債占比。

短債基金總規模下降,平均剩余期限拉長,債券和買入返售資產存量和占比上升,存款下降。凈資產規模為904.97億元,比去年四季末減少7.51%。

平均杠桿水平為113%,平均剩余期限94.48天,債券、存款和買入返售資產占總資產比分別為3g%、50%、10%。

保本基金總規模持平,杠桿比例下降。操作方面,減持利率品種,增持企業債和權益類資產,重倉券持倉集中度下降,減持中低等級企業債。凈資產規模為608.85億元,平均杠桿水平為llg%,前5名重倉債券占凈資產為35.24%,前5名中AA等級及以下企業債市值占凈資產比平均為5.78%。

多數基金純債品種、權益類倉位占比增加,但減倉者減持降幅更大。

貨幣市場基金總規模下降,債券和存款的持倉、占比均上升,買入返售資產占比下降,平均剩余期限拉長。凈資產規模為5014億元,比去年四季末減少6.84%。平均剩余期限96.67天,債券、持倉存款、買入返售資產占總資產比分別平均為38%、43%、16%。

投資建議:在當前市場背景下,繼續建議投資者繼續關注以高等級企業類債券投資為主、大類資產配置能力較強的債券基金,以獲取穩健收益。

標簽:債品種基金增收益類債券型基金組合分析

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