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2013年QDII基金投資策略:全年均配美股/港股,一季度以美股為主

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

國金證券股份有限公司張宇,張劍輝

第一部分:2013年世界經濟展望

美國經濟繼續復蘇,我們預計美國2013全年增長2.2%左右,與2012年經濟增長相比略低或持平。歐元區2013全年增長將較2012年有略微改善。

新興經濟體表現各異,“金磚四國”成色不足。中國在其中表現突出。印度經濟面臨的風險:負利率狀態,保持高赤字以維持政府支出,貧困人口等。俄羅斯經濟過度依賴資源,在其第二產業內部結構中,采礦業、燃料和冶金等原料加工業占第二產業總產值40%的份額。中國相比其他金磚幾國,以及依賴資源出口型的發展中經濟體而言,經濟結構相對均衡,海外市場依存度較低,且一直保持了高國民儲蓄率傳統;2013年,中國GDP增長預期將繼續領銜金磚四國。

第二部分:2013年大宗商品,趨勢性機會難覓

原油:關注下行風險。由于全球經濟的疲軟,石油需求預期存在很大的不確定性,并有下行風險。需求面的主要下行風險不僅來自經濟合作與發展組織,也來自中國、印度等新興市場需求。

黃金:2013年初美國財政懸崖解決方案的達成、美國經濟復蘇的穩固程度、歐元區經濟的演化方向等,以及由此帶來的對美元的波動方式,都可能將會影響黃金價格2013年的走勢。2013全年來看,原油、貴金屬(黃金)的風險收益比欠佳,可能難以找到明顯的趨勢性投資機會。

第三部分:2013年QDII策略:全年均配美股/港股,一季度以美股為主

2013年世界經濟有望較2012年微弱回升,而全球流動性充沛的局面會繼續維持;在以上平穩的市場情形假設下,從2013年來看,投資者可以整體保持在成熟市場(美股為主)和新興市場(港股為主)之間的均配,并根據經濟形勢動態調整其比例;對于大宗商品基金,立足于短期投資,階段性關注黃金、原油等大宗商品在可能出現較大幅度回撤之后的反彈機會。

美國兩黨之間應不會再次出現類似于2011年7月那樣爭執不下的政治僵局(引起美股暴跌)。避免財政懸崖方案的具體措施,預計會將在2013年1月出臺。一旦當財政懸崖不確定性開始消散,應能重新提振企業投資者的資本支出信心和擴大就業市場。美股可以認為仍是未來一兩季度較好的投資選擇品種。新興市場仍具有估值優勢;而香港市場的“熱錢流入”趨勢暫不會逆轉。但是,在經歷了四季度以來的價值回歸,也需要防范可能在2013年一季度出現的回調風險。

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