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互聯網滲透率爆發基金投資調研力度空前提升

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

作為隱藏在互聯網公司背后的一個上游行業,CDN行業實際充當了互聯網公司的“加油站”角色。CDN公司盈利的強勁提升,反映了作為下游的互聯網公司步入繁榮的現實,基金經理借此理清了對下游互聯網公司的投資判斷

被視為互聯網行業“加油站”的上游CDN公司盈利的強勁提升,反映出作為下游的互聯網公司步入繁榮的現實,基金經理借上游CDN行業的發展邏輯理清了對下游互聯網公司的投資判斷,尤其是當蘋果公司和鐵道部官網都開始接受國內CDN服務的背景下,這表明上網網民正處于爆發當中。

基金經理的互聯網視角因CDN而改變

國內上市的互聯網公司一直被基金經理視為并不靠譜的投資對象,這在很大程度上因為互聯網行業的優質標的通常是美元基金投資的,并在美國上市。另一層面的因素是,互聯網公司通常有較高的估值水平,商業模式似乎更多建立在想象力的基礎上,而A股對這類公司的溢價程度更高,也使得基金經理不愿意接受A股互聯網標的。

但基金經理瀏覽互聯網的視角可能因CDN行業的出現而改變。雖然絕大多數人都或多或少的了解互聯網,但對CDN公司很可能一無所知,作為隱藏在互聯網公司背后的一個上游行業,CDN行業實際充當了互聯網公司的加油站。由于網民滲透率逐步提高,互聯網的競爭變成上網體驗的競爭,CDN不僅可以有效緩解帶寬不足、服務器資源貧乏帶來的問題,也因此成為互聯網的“加速器”。美股的優酷、A股樂視網所披露的數據均表明帶寬成本是視頻行業的主要運營成本,這也使得視頻網站對CDN服務的需求大增,CDN技術能夠顯著降低互聯網公司的運營成本。

以美股CDN公司世紀互聯的2012年前五大客戶為例,分別為京東商城、優酷、騰訊、人人和歡聚時代,這些客戶涉及電商購物網站、視頻網站、移動社交、網絡游戲。在盈利方面,A股CDN公司網宿科技披露的2012年年報顯示,去年實現凈利潤1.03億,同比增幅約為90%,其中2012年第四季度單季凈利潤約5000萬,同比增幅超過170%。與此相關的是,網宿科技的競爭對手――美股中概股世紀互聯披露的2012年第四季度單季凈利潤為4300萬,同比增幅超過270%。網宿科技、世紀互聯2012年第四季度凈利潤的翻倍增長現象反映出這樣一個事實:下游互聯網的滲透率自2012年四季度開始進入爆發期,因而使得互聯網公司對CDN服務的需求急劇擴張,這也使得網宿科技去年12月初以來的股價漲幅高達125%。

CDN公司佐證

下游互聯網滲透率大幅提高現象

基金調研通常也偏向于對標的公司的上游或下游公司進行調研,以便得出進一步的證據。網宿科技披露的信息也顯示,南方基金、景順長城等基金公司均在去年11月實地調研。作為上游服務提供者的網宿科技的經營表現很容易地反映出下游互聯網公司的商業前景,網宿科技預計2013年第一季度凈利潤增長50%的因素也進一步佐證了下游互聯網滲透率大幅提高的現象,尤其是網購、網游、視頻,甚至鐵道部官網都成為CDN公司的客戶。

值得關注的是,網宿科技披露的數據顯示,截至2012年12月底,我國網民規模達5.64億,2012年新增網民5090萬人,互聯網普及率為42.1%,較上年底提升3.8個百分點。中國網站總數達到268萬個,較上年底增加38萬個。理論上而言,合計市場份額約80%的三家CDN公司將分享268萬個網站的CDN需求,事實上,移動互聯網龍頭美國蘋果公司也在去年購買了中國內地的CDN的服務。

CDN公司盈利的快速提升反映出網民滲透率不斷提高、智能手機逐步普及,因而也表明了蘋果公司購買CDN服務就表明了蘋果產品在中國內地較高市場份額。

正是互聯網行業滲透率大幅提高,A股互聯網公司披露的2012年年報幾乎清一色大幅增長。移動通信領域的二六三去年凈利潤增長超過220%,二六三今年以來股價漲幅超過75%。網游領域的掌趣科技、順網科技去年凈利潤增長超過40%。視頻領域的樂視網去年凈利潤增長接近50%,而昨日樂視網更是推出樂視盒子C1S,并聯合新浪微博進行網上銷售,謀求在客廳電視領域布局互聯網增值業務。而諸如鵬博士、科大訊飛、朗瑪信息等一系列基金持股較多的公司也因不錯的業績表現而受到市場追捧。向互聯網轉型也成為一些傳統公司生存的關鍵,順網科技和蘇寧電器皆在謀求向互聯網公司的轉變,順網科技披露的年報顯示公司希望擺脫網吧軟件提供商的角色,而更多的參與互聯網業務,公司因此在去年強化了互聯網產品業務的研發和布局,并因此取得超過44%的凈利潤增長,而蘇寧電器則改名為蘇寧云商,也反映出傳統賣場遭受挑戰后,蘇寧急迫向互聯網轉型的需求,但也借此挽留基金經理繼續持股。

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