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主動型基金投資策略:決勝宏觀策略與行業配置35572

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

回顧基金行業的發展和投資理念的演變,2003、2008是兩個重要的分水嶺。在2003年,基于個股基本面研究的“價值投資”理念成為主流,其核心就是挖掘上市公司的內在價值,精選低估的優質公司獲取超額收益。因此從03-07年的階段熊市-牛市的過程中,選股能力成為絕大多數基金重視的根本。“研究創造價值”的口號在這一階段深入人心。

而在2008年,股市出乎意料的巨大轉折讓基金集體折戟。在經濟周期與股市周期雙重逆轉的打擊下,堅持重倉選股策略的基金損失慘重。痛定思痛,08年的周期大逆轉凸顯出不少基金在宏觀和策略層面上的研究相對薄弱;因此,在基金行業08年的整體反思中,宏觀研究和策略研究被突出到前所未有的重要地位。加強戰略選時和行業配置能力則成為基金比拼投資能力的關鍵。在投資策略層面上,自上而下的配置重要性明顯提升。

2009年以來,經濟從觸底到反彈,股市從熊到牛的再次逆轉背景下,基金的整體表現相比上次轉折有了明顯的進步。基于宏觀經濟復蘇,及時調整投資策略,基金在整體上比較有效地跟進了市場復蘇,在一季度、二季度基金整體快速加倉。

同時,自上而下的宏觀、行業配置在此輪行情的深化發展中,愈發顯示出其重要性。股市和經濟聯系更為緊密,經濟復蘇的進程成為牽動股市趨勢發展的核心主線。09年以來,股市的行業輪動效應明顯,資產配置和行業配置成為基金業績分化的主導因素。從下半年的情況來看,在趨勢深化和分化階段,個股選擇的重要性將會提升;但在可能發生的轉折時,基金的宏觀策略和行業配置將是決定基金業績座次的關鍵。因此,這也是選擇主動型基金進行投資時,我們應重點關注和評估的投資能力。

如何分析基金的前瞻性策略能力呢?我們要從基金既往的投資運作中去尋找線索。在轉折時期基金的策略表現可以提供證明。部分基金公司整體上表現出對經濟和市場發展主線的良好把握能力,或者是突出表現在旗下的某只基金運作中。

當然,在策略轉變上次次領先于市場并不容易。過于前瞻的策略也同時意味著較大的風險。因此,從另一個角度,基金的策略靈活性和執行力同樣重要。即在市場發生轉折后,能夠快速調整、跟進市場變化。部分基金公司通過策略調整和較強的策略執行力,即使不能領先于市場,也能把握住市場主流。

在業內60家基金公司中,我們精選了在策略前瞻性上一貫表現優良,策略執行力相對于其資產管理規模來說表現較為優異的十家基金公司;同時也考慮到了不同的投資風格,有投資風格更加偏向進攻性的基金系,也有注重風險收益平衡、長期預期穩定的基金系。在每個基金系中,我們都重點推薦一只基金產品進行點評。這分別適合于不同的投資者。建議投資者根據自身投資需求予以重點關注。

重點關注的十家基金公司

重點關注基金品種

基金類型

華夏基金

華夏藍籌核心

股票型

易方達基金

易方達價值成長

偏股混合

大成基金

大成策略回報

股票型

華寶興業基金

華寶收益

偏股混合

匯添富基金

匯添富藍籌

配置混合

交銀施羅德基金

交銀穩健

偏股混合

工銀瑞信基金

工銀藍籌

股票型

興業全球基金

興業全球視野

股票型

易方達基金

易方達價值成長

偏股混合

華商基金

華商盛世

股票型

新世紀基金

新世紀優選

股票型

(本表以基金公司管理規模排序,并不表示關注程度不同)

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