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5月權益類基金投資策略:注重選股能力73880

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

把握結構性投資機會

短期經濟復蘇的動能較弱,同時地產調控、銀監會8號文、10號文對影子銀行和地方融資平臺貸款的規范,使得經濟復蘇前景的不確定性加大,其逐步顯現的影響有待后續關注;流動性回歸中性、IPO重啟臨近,尤其在當前結構性估值泡沫背景下,部分中小盤個股的估值回歸壓力較大。整體來看,在負面因素壓制下,市場難以呈現趨勢性行情,但從風險的角度投資者也不宜過于悲觀,市場整體估值水平有一定的支撐,同時市場近期下跌已經在一定程度包含對經濟復蘇偏弱、流動性回歸中性等因素的預期。

落實到基金投資,考慮在短期基本面難見改善之前市場仍將以震蕩為主,投資者可繼續從穩健的角度出發,在風險控制的基礎上,把握市場結構性投資機會,以使得組合實現較好的風險收益配比效果。在基金產品的選擇上,一方面可以從風險收益匹配的角度出發,關注操作風格穩健、風險控制效果較好,且擅長把握震蕩市場投資機會的基金,另一方面可以從投資組合的角度出發,關注組合安全邊際較高、同時具備較強選股能力的基金,達到攻守兼備的效果。在以此為組合核心配置的基礎上,可繼續搭配靈活操作管理能力突出的基金,以靈敏應對市場行情的變化。

主配擅長震蕩市投資的基金

短期市場負面情緒主導、區間震蕩格局仍是市場主旋律的背景下,在基金品種選擇上以控制風險為前提,從穩健的角度可以重點匹配擅長震蕩市場環境投資、把握結構性行情的基金。通常來看,這一類兼顧良好的風險控制能力以及良好收益獲取能力的產品,無論在短期市場波動過程中還是中長期業績的獲得上都具備競爭優勢,在市場趨勢尚不明朗之際,此類基金可以作為核心配置的品種。在產品的篩選上,我們主要考察基金收益獲取能力以及風險控制能力,采用周平均收益率和周平均下跌損失指標,從結果來看,可以重點關注華夏回報、中銀收益、中銀中國、銀河成長、嘉實成長、上投成長、添富優勢、嘉實精選、國投穩健、華寶收益等基金。

除了風險收益配比較好的產品,投資者也可以從投資組合的角度出發,重點關注組合安全邊際較高、同時具備較強選股能力的基金,達到攻守兼備的效果。就目前市場來看,周期風格資產雖然具備估值優勢,但其彈性仍然會受到經濟復蘇偏弱的壓制,成長風格資產盡管基本面有支撐,但短期漲幅較大、估值水平偏高,尤其是接下來可能面臨流動性對于估值溢價的影響。因此整體來看市場難以呈現趨勢性的板塊投資機會,個股走勢將逐漸分化,自下而上從估值提升空間和成長性兩個角度出發,不僅被絕大多數基金經理所強調,也是實現組合攻守兼備較好的策略。

從一季度基金最新披露的季報信息來看,絕大多數基金經理對周期行業保持謹慎態度,盡管下跌空間雖然不大,但也難有上漲預期。與此同時,以醫藥、TMT、環保、傳媒為代表的成長行業雖然漲幅已經較大,但仍受到基金的關注,當然,不少基金經理也表示估值過高、市場預期已經較為充分,調整風險正在慢慢加大。

因此落實到個股的角度,由于成長行業的整體估值已經較高,行業整體性投資機會已經不大,自下而上精選個股的思路被絕大多數基金經理所強調,結構性投資機會下選股的空間仍然存在,其中受益于經濟轉型、估值水平合理、具備增長潛質、核心競爭力的成長類公司是基金經理關注的投資標的。

在產品的選擇上,我們主要結合基金季報信息披露的投資組合,對基金持股市盈率水平進行考察,并結合基金選股能力指標,匯添富價值、中歐價值發現、國投穩健、國富中小盤、中歐中小盤、博時主題(行情股吧買賣點)、富國天成、景順能源基建等基金持股市盈率水平較低,且選股能力較為突出,此外,上投新興動力、華寶產業、廣發核心、銀河創新成長、農銀行業成長雖然組合的市盈率較高,但選股能力十分突出。

搭配靈活操作能力突出的基金

此外,在上述核心配置風險控制能力強、組合安全邊際較高且選股能力突出的產品的同時,可適當搭配靈活操作管理能力突出的基金,以靈敏應對市場行情的變化。盡管短期市場仍會受到負面因素的壓制,而如若隨著經濟增長環比改善、IPO等因素的逐漸消化,市場同樣存在前期悲觀預期修正的機會,股指具備延續反彈的動力。因此,投資者可搭配靈活操作能力突出的基金,尤其是對市場節奏、市場投資機會切換把握能力強的基金,以迎合市場變化。在對靈活型產品的選擇上,在利用股票周轉率指標關注靈活操作特征的同時,也從歷史業績的角度考察其投資效果,用過去兩年的業績數據篩選月度業績勝率較高的產品。從結果來看,銀河創新成長、上投新興動力、信誠深度價值、新華行業、華寶收益等具備較強的靈活操作管理能力。

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