歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

專題報告――可轉債基金投資策略

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

投資要點:

中債標普可轉債指數2月收于2761.87點,月跌幅1.61%。同期的滬深300收于2673.33點,跌幅0.51%。轉債的波動幅度略大,這一略顯反常的現象表明,由于轉債市場前期的上漲,其債性大幅減弱,債券屬性對可轉債目前價格的支撐保護作用已近消失。

近期基本面數據相對穩定,經濟緩慢復蘇的趨勢不變,繼續支持權益市場。戰略性看好權益市場,但隨著短期獲利盤和調控政策的雙向打壓,兼之流動性進一步寬裕空間不大,市場有一定調整壓力。當前轉債向下幅度已較大,持有者繼續減倉也無必要,宜嚴守倉位。

數米基金研究中心認為,隨著大盤進入盤整,可轉債目前估值水平已經進入合理區間,同漲情景較難再現,長期投資者仍可關注,但重點已經進入個券精選階段。基金公司的投研實力和基金經理的個人能力將發揮重要作用。

建議長期投資者可繼續關注重點投資于可轉債市場的債券基金,此類基金公司相對普通債券型基金而言,在轉債方面的投研更專注,操盤經驗更豐富。在可轉換債券型基金中,數米推薦華寶興業可轉債債券(,申購,定投,贖回)基金和匯天富可轉換債券基金。二者的歷史業績均跑贏了業績基準,而基金規模適中,進退靈活。

一、可轉債市場表現

伴著近期A股市場的大幅調整,轉債的價格也隨之出現了回撤。中債標普可轉債指數2月收于2761.87點,月跌幅1.61%。同期的滬深300收于2673.33點,跌幅0.51%。轉債的波動幅度略大,這一略顯反常的現象表明,由于轉債市場前期的上漲,其債性大幅減弱,債券屬性對可轉債目前價格的支撐保護作用已近消失。

本輪反彈自2012年11月底以來,滬深300已經上行近25%,轉債指數上行10%左右,幅度為2010年之后最大。盡管經濟向好趨勢不變,但短期內也難有新增利好,且地產調控預期上行,因此繼續上漲難度加大。

圖1股指和轉債指數走勢數據來源:恒生聚源,數米基金研究

2月正股、轉債表現參差。正股15漲7跌。大盤轉債正股表現相對穩健,中行和工行分別為-0.33%和-1.86%,小盤轉債正股則表現較好,其中的中鼎、美豐、國投和新鋼均有10%以上的漲幅表現。轉債上月16漲6跌,與正股幅度相當。整體來看,轉債市場將與大盤同步,進入一個盤整階段。

圖2轉債對應個股上月漲幅(%)數據來源:恒生聚源,數米基金研究

從成交量上看,轉債的兩極分化嚴重,大盤轉債中中行轉債、工行轉債以及石化轉債成交較多,分別為106.72億、91.20億和76.14億。而小盤轉債的成交較為清淡,如中鼎轉債、恒豐轉債等,月度成交額都在億元以下,需防范流動性風險。

圖3轉債及對應個股2月成交量(億)數據來源:恒生聚源,數米基金研究

二、可轉債估值評價

投資轉債的超額收益關鍵在于預期正股的上漲和轉股的收益,投資者更應關注轉債中的偏股型品種。從散點圖可以看出,目前轉債估值水平略高,債性支持保護作用大幅減小,正股走勢決定著轉債未來的方向,估值水平提升是推動未來轉債價格上漲的主要動力。但股票市場是否持續反彈,仍需宏觀、資金面的配合,若正股不能持續上漲,其隱含的期權風險不容忽視。

圖4轉債散點圖數據來源:恒生聚源,數米基金研究

三、未來預期

近期基本面數據相對穩定,經濟緩慢復蘇的趨勢不變,繼續支持權益市場。戰略性看好權益市場,但隨著短期獲利盤和調控政策的雙向打壓,兼之流動性進一步寬裕空間不大,市場有一定調整壓力。當前轉債向下幅度已較大,持有者繼續減倉也無必要,宜保持倉位。

綜合來看,隨著大盤進入盤整,可轉債目前估值水平已經進入合理區間,同漲情景較難再現,長期投資者仍可關注,但重點已經進入個券精選階段。

四、可轉債基金配置策略

數米基金研究中心認為,作為大類資產配置,從整體來看,可轉債市場近期并無明顯的交易機會,下一階段的重點是個券精選,這其間基金公司的投研實力和基金經理的個人能力將發揮重要作用。

建議長期投資者可繼續關注重點投資于可轉債市場的債券基金,此類基金公司相對普通債券型基金而言,在轉債方面的投研更專注,操盤經驗更豐富。

在可轉換債券型基金中,數米推薦華寶興業可轉債債券基金和匯天富可轉換債券基金。二者的歷史業績均跑贏了業績基準,而基金規模適中,進退靈活。

本公司是由中國證監會核準的獨立基金銷售機構

提示聲明

此內容由杭州數米基金銷售有限公司(簡稱“數米”)編寫,未經數米事先書面同意,不得更改、傳送、復印、復制或派發此內容的全部或任何部分。

此內容所載的資料、工具及材料只提供給閣下作參考之用,不應被視為銷售或購買或認購任何證券或其它金融產品票據的要約。此內容所載資料的來源及觀點的出處皆被數米認為可靠,但數米并不擔保其準確性或完整性。以往的表現不應作為日后表現的顯示及擔保。此內容所述觀點可能不符合閣下特定的投資目標或投資需求,閣下并不能僅依賴此內容而取代行使獨立判斷。

因使用此內容或其內容而導致的任何直接或間接損失,數米不承擔任何責任。

杭州數米基金銷售有限公司2013年版權所有。

推薦閱讀

基金投資會遇到哪些問題

基金投資會遇到哪些問題?從某意義上說,共同基金是建立在“魔術”的基礎上。在長期牛...

讓職工福利基金真正為職工謀福...

何為職工福利基金?簡單來說,它是指企業用于獎勵員工,或為員工改善生活等方面的基金...

我國基金專戶理財發展過程中的...

我國的基金專戶理財可以說發展的不錯,但是仍然存在著一些問題。在發展的過程中應該要...

要想選擇并購基金投資,先了解...

基金投資方式,它的主要投資的方法就是通過收購目標的企業的股東權,然后獲得對這個目...

中國基金交易費的規定

所謂基金交易費,指的是基金在進行證券交易之時,所需要支付的與交易相關的費用。中國...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 重庆快乐十分 qq上兴趣部落可以赚钱吗 皇冠足球指数全讯网 大赢家竞彩比分直播 彩90彩票安卓 梦幻家具制造赚钱 北京快3 无人深空中后期赚钱 在家养一只母泰迪一年能赚钱吗 湖南快乐10分 快乐十分 侠盗猎车5出租车怎么赚钱 优乐精江西抚州麻将 贵州快三 数吗喷绘赚钱吗 2011大运会足球比分