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今年業績排名前十基金投資策略浮出水面

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

不希望的事情最終還是發生了,在8年之后A股再次創出月K線四連陰。這給“靠天吃飯”基金帶來了不小的壓力。

數據顯示,今年以來,上證指數下跌6.91%,深證成指下跌3.24%。欣慰的是,市場上125只主動管理的偏股基金回報率收正,其中回報率超過10%的偏股基金就有12只。這些絕地上攻的基金在漂亮地跑完上半程之后,又是如何看待下半場的呢?這也許就是我們最想看到的。

《證券日報》基金周刊整理了今年以來業績排名前十基金半年報中的投資觀點,包括上投摩根新興動力、景順長城核心競爭力等。

下半年行情并不樂觀

截至上周末,華寶興業新興產業回報率為12.74%,排名全部偏股基金第三,其基金經理郭鵬飛認為下半年經濟與股市總體上并不很樂觀。在他看來,2012年下半年企業盈利可能仍會繼續惡化,但是通脹水平將明顯回落,同時政策放松力度有望繼續加大,中國經濟也有望在政策拉動和流動性好轉的共同作用下逐漸企穩,投資者對經濟前景的預期將逐漸明朗。

廣發核心精選今年以來回報率有11.66%排名全部偏股基金第六,基金經理朱紀剛估計下半年仍將是震蕩行情:一方面經濟和大部分上市公司盈利會持續低于預期;另一方面流動性在改善,政策預期也沒有消除。市場仍將在兩股力量的作用下糾結,指數難有好的表現。

今年以來排名偏股基金第七的萬家精選回報率為11.05%,基金經理吳印和馬云飛認為對于A股的中長期走勢,以上證指數為代表他們仍然保持謹慎的態度。目前我國長期經濟增速下滑已成必然,隨著人口結構拐點到來,全社會杠桿率的不斷提高,下一步的增長動力只有來自新的制度紅利,而這個過程將是漫長的艱難的,這就決定了傳統行業企業的盈利增長將長期萎靡,而這些企業正是A股市場的中流砥柱。

或難有大規模刺激方案

政策是股市的晴雨表,政策層面的問題當然也是基金經理最關心的問題。但是和去年基金經理長篇大論預測政策走勢不同,這一次基金經理顯然選擇了謹慎。

中歐新動力今年以來表現不俗,回報率為12.56%,躋身同類基金第四,其基金經理茍開紅認為,由于海外政治經濟局勢不穩,外需疲軟的狀況將在較長一段時間延續。國內經濟在經歷了大規模的財政貨幣刺激之后,也出現了一些問題。茍開紅認為在此情形下,政策難以再次推行規模較大的刺激方案,接受宏觀經濟增速放緩是資本市場不得不面對的一個問題。

而廣發聚瑞的基金經理劉明月稱,目前國內宏觀政策已轉向為穩增長。通脹壓力已下降,國內商品房市場調控初見成效,流動性相關政策已定向寬松,總之對過去的宏觀調控政策進行了預調微調。國內經濟依然在增長、結構和通脹之間進行均衡,政府在流動性定向寬松、產業政策、財政稅收等方面陸續出臺了一些穩增長調結構的措施。值得注意的是,廣發聚瑞今年以來以12.06%的回報率排名同類基金第五。

今年以來排名同類基金第八的新華行業基金經理何瀟則相對樂觀,強調下半年貨幣政策將繼續維持相對寬松,同時政府會根據經濟形勢對穩增長政策具體措施做出最新部署和實施。預計政策累計效用會逐步體現,三季度后半段會看到經濟基本面的企穩。

投資主線:掘金新興產業

和上半年布局大藍籌不同,二季度以來,創業板上漲3.36%,而上證指數的跌幅已有9.51%,基金經理的思路也在有所調整。

華寶興業新興產業郭鵬飛強調不參與傳統行業投資以及短期交易性機會,專注于尋找新興產業領域的中長期投資機會,希望中長期獲得好的回報。

中歐新動力稱,由于權重股估值已大幅調整、經濟恢復預期和政策放松預期依然存在,因此繼續大幅的殺跌可能性也不大,震蕩還是未來一段時間的主旋律,而市場的機會將主要來自于受益經濟結構轉型和能超越行業變革的優質公司。

萬家精選表示,在對市場格局判斷基礎上投資策略還是去尋找那些能夠在經濟艱難轉型中獲益的行業以及最終勝出的企業。

行業布局:依舊大消費

今年以來回報率17.95%,排名同類基金第一的上投摩根新興動力強調看好符合中國經濟結構轉型的新興和消費行業,尤其是穩經濟和調結構中能夠找到交集的行業。

今年以來回報率排名偏股基金第五的中銀收益混合()基金經理陳軍和甘霖稱,維持本基金醫藥和園林裝飾等消費成長行業和業績確定且估值合理的個股配置;繼續持有地產和金融等先導行業股票;積極關注政策變化,尋求周期股的階段性機會。

廣發聚瑞表示對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹慎。重點投資方向仍為大消費類行業和經濟結構調整優化受益的行業,總體布局在中下游行業。

萬家精選概括,行業方面我們關注的包括但不限于文化傳媒、環保、物流、醫療、教育服務、安防監控等,這些行業投資機會的主要看點在于長期持續的真實需求以及政府相應的調結構產業政策和財政政策的出臺和推進。同時,這些板塊的優勢在于對經濟和市場盈利狀況不佳的敏感度相對較低。

作為今年以來排名前十的基金中唯一的行業類基金添富醫藥基金王栩和周睿樂觀的表達,下半年我們對醫藥板塊走勢相對樂觀。醫藥板塊相對整體A股估值水平溢價再次處于相對高位,但絕對估值仍處于歷史相對低位,而且下半年存在估值切換的可能;在經濟下行周期中,確定性增長的行業受到資金的青睞,醫藥配置性意義較大。個股配置上,我們繼續看好能夠避開降價干擾、有定價權品種的生產企業(包括獨家品種和價格敏感性鈍化的高端用藥生產企業),較少受醫改政策影響的子板塊(例如醫藥消費品)以及具有較大發展空間的醫療服務板塊,同時回避受藥品價格政策影響較大的普藥類企業。

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