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國內外市場因素利好基金投資不應僵化28618

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2月4日,在工商銀行大連分行、中國證券報、工銀瑞信基金攜手舉辦的“夢想的力量?夢之藍中證金牛會”大連專場活動中,華泰證券金融產品研究中心首席分析師王群航表示,今年國際金融市場的有利因素正在逐漸增多,值得投資者看好。具體產品類型中,他建議投資者今年重點關注指數型基金的投資機會。同時提醒投資者,注意基金投資的靈活性,適當擇時來進行基金組合配置調整。

國內外市場因素利好

“2013年國內外市場環境均為利好因素更多,國際金融市場有利因素增多,國內市場環境轉好。”王群航表示。

王群航指出,前些時候,我國股市較為“脆弱”,容易受國際因素影響。今年來看,國際市場方面,歐債危機已經緩和,以希臘為例,歐盟、歐洲央行、國際貨幣基金組織聯合與希臘政府就債務減記問題達成協議,市場市場對于希臘退出歐元區的擔憂暫時降低了很多。在重債國方面,歐洲央行表示會無限量地購買重債國的債務,這樣使得重債國方面的相關風險,因為“大國求救”而使得歐洲、歐元體系崩潰的風險也因此降低了很多,這一切,有利于市場信心的恢復;全球貨幣的寬松浪潮仍將持續,流動性相對過剩將導致股票作為風險資產受到重點關注;美國經濟復蘇的格局漸趨穩固,美國股票的盈利前景向好,美國經濟復蘇勢頭良好的趨勢,使市場預計美聯儲在今年或將不再會擴大量化寬松的規模。美銀美林的最新全球基金經理月度調查結果顯示,51%的基金經理加碼投資股票。這個比例是2012年初的四倍;全球經濟有望加速回暖,將對金價形成抑制。

國內市場方面,最新公布的PMI指標向好,匯豐制造業PMI終值為52.3,高于上月(51.5)。中國制造業運行連續第三個月小幅改善。中國制造業采購經理指數PMI為50.4%,比上個月回落0.2個百分點,但仍位于臨界點以上;IPO維持空窗期,上半年不審不發,只收材料;市場此前下跌中QFII不斷進場,今年QFII出現額度緊張;社保基金專戶的倉位從四成提高至六成多。從近期市場行情來看,金融股打頭陣,表明資金實力和目標非同一般,對提振市場信心非常有幫助。

其他一些因素也有利于市場,例如影子銀行整頓,私募、券商資管、保險資管可以成立公募類基金管理公司從而增加市場上機構投資者的數量等。

基金投資不應僵化

王群航提出了對于基金投資的獨到見解,他認為,投資不能僵化地長期投資。“這是我在2007年底、2008年初提出的策略。基金只是一種適合進行相對長期投資的產品,不是進行絕對的、僵化的長期投資的產品。長期投資決不是對于一家基金公司、一只基金產品的簡單性長期持有,除非它的業績一直很好。只要我們一直在投資基金,在合適的時間里持有合適的基金,我們的投基行為就是標準的、理性的長期投資。盡管擇時很難,但并不是做不到的,且更不應該知難而退。”

王群航認為,基金產品種類很多,而細分之后,有些小類別的產品數量不到10個,說明絕大部分基金公司都不看好這類產品,根據這一思路挑選比較大的產品類別,在通過場外渠道投資基金的時候,建議大家重點關注股票型基金、指數型基金、純債基金、一級債基、信用一級、保本基金和貨幣市場基金A類。

“股票型、指數型可以看作是高風險產品,純債、一級債、信用一級、保本基金、貨幣市場基金可以看作低風險產品。”王群航說,這些基金可以分為兩個群,一個是高風險群,二是低風險群。去年新出現的一個類型發起式產品,可以是股票的,可以是指數的,可以是債券的,它是一種新的方式,也建議投資者重點關注。

盡管看好今年股市行情,但是股市不可能永遠上漲,在行情好的時候投資者可以適當參與高風險的產品,行情不好的時候增加低風險產品配置。工銀瑞信即在低風險產品上特色化表現得較好。該公司的發展戰略定位清晰,發展的效果也很好,將低風險作為一個很重要的戰略發展方向。

四指標挑選基金公司

王群航指出,衡量基金公司的指標包括,規模、投研、管理、團隊、業績、評價、客戶持倉等等。建議投資者在選擇基金公司時,除了各個基金公司對于各個類型的資產的管理能力之外,還要關注四個方面:一是管理團隊的架構和穩定性,特別是穩定性,投資者可以通過市場上的信息披露看到;二是人員數量,如果研究團隊人員數量非常少,就難以做好研究,研究做不好業績也難以提升;三是管理制度和執行情況,尤其是后者;四是管理資產和規模。

王群航認為,具體基金產品篩選時,投資者應淡化狹隘排名、追求穩定收益。他指出,新聞價值永恒的“前10名”基金的市場代表性正在日漸降低,大家以此為依據來精選基金的時候,容易處于邏輯上的兩難境地。從本意上來,大家都希望好的基金業績能夠一只好下去,今年的前10名,明年還是前10名,后年還是前10名。但是,如果真的這樣,那么,其它基金還有存在的意義嗎?市場上也不必再發行新基金了,不需要再發展了。

因此,王群航建議投資者先定量,后定性,定量定范圍,定性定標的。具體操作上,投資者可以對排名在前50%的樣本范圍內進行觀察,然后以年為主周期的時間范圍內進行選擇,以半年、季度輔助。以股票型基金為例,在定性方面要繼續考慮的內容有:產品的設計定位、投資運作的遵守契約情況、投資交易風格、基金經理及其主要管理人員的變動情況,等等。從績效穩定性上看,績效最穩定的基金種類是貨幣市場基金。

關注指數型基金

基金公司確定后,進入到基金產品類型的選擇,王群航建議投資者今年要多多關注指數型產品。他指出,上周,股票基金平均凈值增長率3.85%,而指數型基金平均凈值增長率是5.25%,上周市場行情很好,五連陽。大家一定要記住這樣一個市場規律:當股票市場行情走好,單邊向上的時候,跑在第一位基金類別的在絕大多數情況下都是指數型基金。“自2009年以來,我一直沒有改變的、基本的投基策略是,對于指數型基金要‘必須關注’,對于股票型基金要‘重點關注’。‘必須關注’指數型基金,目的在于為了獲取相當于特定股票集合的市場平均收益;‘重點關注’股票型基金,是為了獲取高于市場平均水平的收益。2006年、2007年,績效最好的股票型基金的年凈值增長率分別是182.22和226.24%。”王群航說。

王群航對從2006至2008年這樣一個完整的牛熊周期里各類基金的績效表現情況進行了綜合分析,2006年,市場上股票型基金的平均凈值增長率是121.41,指數型基金是125.87%。2007年股票型基金的平均凈值增長率是126.84%,指數型基金是141.48%,這兩年都是指數基金的平均漲幅都比股票型基金高。2008年股市大跌,股票型基金的年平均凈值損失幅度是50.63%,指數型基金是62.6%。“當股票市場行情走好的時候,能夠讓你跟上市場的是指數型基金,而且你買任何一個指數型產品跟上市場是一個大概率事件。而2008年指數基金全部腰斬了,所以我建議,長期投資不是絕對的,而是相對的。”王群航說。

他同時強調一定要根據市場的情況靈活對待各個類型的基金。指數型基金只適合作為一個大波段持有,不適合作為純粹的長期性持有。“除非投資者心理素質非常好,但是我建議還是在對行情看好的時候做一個階段性的投資標的,采取階段性的持有策略,在不看好股票市場行情的時候及時贖回。”

對于有投資者提出的,2013年面對大的投資環境QDII基金是否存在投資機會。王群航表示,QDII分兩種,一是股票型QDII,一種是債券型QDII。目前市場中債券型QDII產品數量很少,他認為投資者投資債券可以多關注國內基金公司的很多相關產品。從投資風格來看,股票型QDII又分兩種,一種是主動型的,一種是被動型的,王群航認為,國內基金公司對于海外市場、海外投資標的的研究能力還有待提升,因此建議投資者重點關注被動型QDII。“被動型QDII產品現在有12只,大家可以去重點關注,研究一下這12只產品所跟蹤的指數,它跟蹤的這些指數到底是什么樣的情況。”

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