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2013年下半年QDII基金投資策略:警惕緊縮風險,主配美股基金

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

國金證券股份有限公司張宇,張劍輝

美國經濟繼續復蘇,緊縮預期接踵而至

我們預期美國下半年經濟繼續復蘇,下半年可以平均達到2.3%~2.6%的增長,雖然較上半年有所提升,但這個速度仍然達不到美充分就業的程度。

美國硬件革命和能源革命的影響繼續發酵。美國就業方面繼續溫和改善,預計下半年美國仍然難以達到充分就業的程度,就業改善的速度還會有反復。

隨著美國財政刺激政策的退出,美國政府財政收支逐漸改善。財政刺激的退出,短期對美國經濟有負面的影響;但長期看,其消除了經濟的隱患,穩定了預期,有利于美國經濟更穩定的運行。

歐洲經濟下半年難有明顯好轉

歐洲經濟繼續保持低迷,下半年將較上半年略有好轉,但好轉的程度仍然較低。歐元區GDP增速有望由上半年的負值,轉為正值0.1%。

新興經濟體:經濟減速,股市承壓今年一季度,中國、印尼和墨西哥GDP同比增速均出現回落,分別從去年四季度的7.9%、6.11%和3.18%下降至7.7%、6.02%和0.83%,顯示新興市場經濟復蘇仍比較疲弱。而從上半年股市表現看,“金磚四國”與美股屢創歷史新高的強勢表現相比,完全相反。

流動性趨緊,港股盡顯疲態。由于投資者擔憂美聯儲準備結束QE,新興市場債券基金連續三周出現資金加速流出。此外,近日國內銀行間流動性明顯趨緊,“錢荒”傳遞到A股市場造成恐慌性拋售,亦引發港股快速下挫。

下半年QDII投資:警惕流動性緊縮風險,主要配置美股基金

前瞻7月份,從市場環境看,美國放緩QE的后續影響仍將進一步發酵。隨之美債收益率近期的上升,即是美國央行退出預期和美國經濟恢復共同作用的結果。我們認為這將繼續有利于美國的資產價格;

今年下半年,從基本面看,我們仍然認為美股仍將是風險資產中風險收益比率較高的品種,建議配置以跟蹤標普指數和納指100為主的指數型美股QDII。在新興市場中,則精選個股風格的基金,在增長彈性較高的“中國概念股”中仍然能夠尋找超額收益機會,投資者可以關注側重醫藥消費、電子科技和公用事業股等確定性較高品種的消費成長風格的港股QDII。

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