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交易型基金投資策略報告:股市有望企穩回升,關注分級股基B6114

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

東北證券股份有限公司趙旭

投資要點:

分級股基-在估值下移、盈利改善和低通脹穩增長的經濟環境中,市場有望步入企穩回升階段,股市短期機會大于風險,估值較低的藍籌板塊必將成為反彈排頭兵,跟蹤滬深兩市主流指數的分級股基面臨較佳配置機會;而由于債市波動使得債市從小牛市進入結構性行情,分級股基A端價格將進入盤整,壓制B端價格的最關鍵因素也在逐漸減弱。在后續反彈中分級股基B將充分體現其價格杠桿優勢,并將貫穿整個反彈進程。具體標的上,仍以主流杠桿基金銀華銳進()和申萬進取為首選,考慮到運作機制和跟蹤標的市場代表性的差異,銀華銳進彈性更大,申萬進取防御性更強,投資者需根據自身風險偏好予以合理配置。

分級債基-債市“代持”稽查引發了中低等級信用債的拋售潮以及債券基金的集中去杠桿化,經歷短期劇烈波動后,債市在基本面向好驅動下快速反彈并越過前期高點;債市稽查雖對債市短期收益率形成擾動,但有利于促進市場的公平競爭,屬長期利好,在經濟增速下臺階的大趨勢下,債券市場仍面臨長期走強的動力。展望后市,若監管層對債券市場沒有更嚴厲的打擊,以中高等級信用債為主要配置的基金凈值仍能保持穩定上漲,建議投資者關注短久期、杠桿適中、流動性好的分級債基B端如工銀增利B()、富國匯利分級B、海富通穩進增利B等。

封閉式基金-一半以上的封閉股基將在兩年內到期,隨著到期日的臨近,其二級市場價格有向凈值靠攏的要求,折價率將繼續收窄,投資者可以關注短期折價率擴大帶來的交易性機會,并留意將到期基金的組合變動情況。在債市回暖帶動下,封閉債基從去年四季度以來始終保持強勢,4月份則出現分化,后市將以結構性機會為主,可繼續關注流動性好、業績佳、重配信用債的品種如招商信用添利、建信信用增強、工銀瑞信四季收益等。

ETF/LOF基金-股市持續下跌使主板ETF和LOF凈值多數受損,5月份指數有望企穩回升,低估值的金融、基建等調整較為充分的板塊有望領漲,投資者可關注相關ETF和成交活躍的LOF基金;今年來漲幅較大的創業板和中小板面臨業績不達預期壓力,回調風險加劇,投資者應謹慎對待。

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