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重回2005年基金投資歷史會重演嗎?40517

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

市場跌跌不休、基金銷售低迷、新增開戶數下降、債券型基金走俏、qfii入場抄底……這一幕幕場景看起來與2005年簡直如出一轍。難道是股市上演大輪回,重回2005?

歷史會重演嗎?

歷史會重演,但決不會簡單地重復。

為此,我們重新審視所有的相似點與不同點,仔細研究投資道路。以史為鑒,供廣大投資者調整投資理念及操作。

新增開戶數陡降銷售低迷

最新的基金新增開戶數顯示,基金市場對投資者的吸引力迅速下降。中證登公司統計顯示,以單周基金開戶數為基數來看,4月7日-4月11日,基金新增開戶數僅有3.19萬戶,較3月31日-4月3日的3.4萬戶再減少0.6%。日均開戶數只有6000多一點,僅相當于2006年年初的水平。

與此同時,去年日發行上百億的火爆基金銷售場面也"一去不復返",不少基金銷售困難,募集額度一再降低。從今年以來新發基金的募集規模來看,除了交銀施羅德增利債券和華夏希望債券募集到103.22億份和93.22億份外,其他幾個成立的基金募集金額都不過20-50億左右。更有甚者如天治創新先鋒股票型基金--則成為本年度首只延長募集期的基金。

這種募集情況相當于回到了2005年。數據顯示,2005年共成立了64只新基金,全年新基金發行的規模達到了1018.208億份,但平均的發行份額只有18.51億份,單只股票型基金的發行份額居然不到13億份,混合型基金的平均首發份額不足7億份。而在全年最冷淡的6月,股票型基金的發行份額僅有4個多億份。

開放式基金虧損達20%以上

數據顯示,2004年4月2日至2005年6月3日,上證指數從1768.65點跌至1013.64點,下跌了42.69%。期間29只開放式基金平均下跌了20.42%,更有不少基金跌至面值之下。

而從今年一季度來看,上證指數跌幅達到37%,基金凈值也遭遇大幅縮水。數據顯示,在281只開放式基金中,共計有155只基金凈值縮水幅度超過20%。

債券基金走俏貨幣基金搶手

從歷史數據來看,隨著上證指數不斷走低,2003年債券基金迎來發行的第一個黃金期。到2003年末,市場上已經有了11只純債券基金,基金規模達98.48億。2005年,上證指數跌破1000點,貨幣市場基金迎來春天,根據天相統計,該基金品種當年呈大規模的凈申購。2005年年初貨幣市場基金份額634.09億份,但在2005年年末,貨幣市場基金份額達到1867.9億份,全年凈申購1233.8億份。

而債券型基金走俏這一情況也同樣體現在今年一季度內。在今年已經募集結束的7只債券型基金中,交銀施羅德增利債券、華夏希望債券、匯添富增強收益債券募集份額分別達到103.22億、93.22億和50億。與此同時,今年以來42只新批基金中共有14只債券型基金,所占比例大大提升。

qfii進場抄底

2005年,最著名的投資戰役毫無疑問當數qfii"千點大抄底"。2005年6月6日,上證指數最低觸及998.23點。qfii準備入場抄底。同年9月份,60億美元的qfii新增額度審批工作啟動。上市公司2006年一季報中前十大流通股股東統計數據顯示,qfii當年一季度投資股票的市值為183.95億元人民幣,在2005年四季度104.05億元的基礎上再提高了76.79%。從2005年的二季度開始,這是qfii對a股進行"千點大抄底",事后數據顯示,此次抄底相當成功。

而今年3月以來,市場的大跌促使qfii的抄底行為被投資者廣泛關注。中證登公司數據顯示,3月份可查qfii賬戶資金整體增加。4月份以來,qfii大舉抄底的現象已經愈發明顯。topview數據顯示,上周以來,qfii云集的中金公司陸家嘴營業部(a3261席位)合計買入41.9億元,賣出25.2億元,資金凈流入16.7億元。并且,4月份以來,該席位合計凈買入額已經高達118億元,4月13個交易日中,它更是9次位列日買入金額前十大席位之首。

點位不同估值不同

2005年,市場跌破千點,博時特許價值基金經理陳亮表示,當時市場上的鋼鐵、化工等強周期性行業,靜態市盈率就在15-17倍。而這一年,全年上證指數的漲幅為-8.33%,

而昨日,受證監會發布指導意見規范大小非解禁的利好消息,股市一度暴漲近200點,但仍以失守3200點收盤。"目前2008年動態市盈率為23倍,銀行、地產大多在17-20倍,鋼鐵只有12倍,泡沫擠壓已較為徹底,很多個股從中長期來看已經相對便宜。市場估值已處于較為合理的區間",陳亮認為。

大小非解禁通脹成為投資風向

以股權分置改革為主的制度變革在2005年啟動,各機構對此持保守評價,內地市場仍然呈現悲觀態度。

雖然如今市場上仍以看空態度居多。但投資風向標已變更為"cpi數據"和"大小非解禁"。國家統計局最新公布的宏觀數據顯示,今年一季度gdp增長10.6%,3月份cpi同比上漲8.3%。博時特許價值基金經理陳亮表示,通脹壓力仍是今年宏觀經濟面臨的最大不確定性。市場人士分析認為,目前所面臨的這一輪通貨膨脹是由糧食、石油等漲價引起的輸入性通貨膨脹。現在市場對通脹未來的發展趨勢仍然存在相當大的爭議,但至少在短期內普遍看法并不樂觀。

另一方面,2005年6月開始的股改后,市場遇到了新問題--大小非減持。從2005年5月9日到2006年5月9日是一個時期,沒有發行新股,大小非也沒有上市。但2008年到2010年,a股市場將迎來大小非解禁高峰,各種類型的限售股解禁市值分別為2.8萬億、6.1萬億和6.4萬億元,合計解禁市值為15萬億元,上投摩根雙核平衡基金經理梁鈞表示,大小非的解禁和減持壓力仍將在今后較長時期內困擾中國股市的中長期運行趨勢。

投資如何應對

"歷史不會簡單地重復"。記者采訪了多位業內人士及基金研究專家,大多數人認為,現在市場環境已經徹底改變,已經不具備讓歷史重演的條件。另外,對同樣的歷史走勢,從不同角度總結的經驗對中短期的走勢和操作建議也將完全不同。

問題一:會否像2005年一樣,做為06、07年大牛市的啟動階段?

2005年指數觸底998點,但隨后逐步上升,演化為此輪牛市的起點。德盛基金研究中心首席分析師江賽春表示,今年與2005年不具備可比性,市場環境已大不相同。下半年可能會出現好轉,但不確定因素較多。

問題二:現在是否是最佳抄底時機?

昨天,證監會發布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》的"重大利好"消息,出手救市。但江賽春認為,目前是否已到底,要看多方面的累積效應。現在只能說是個階段性投資機會,未來還將呈現反復震蕩的過程。而目前3000點左右已是較安全的投資區域。

問題三:目前應當如何投資基金?

基金買賣網首席分析師任瞳分析認為,市場波動肯定都是周期循環的,雖然很多情況都相似,但是具體問題具體分析。

雖然05年債券型基金、貨幣型基金上漲很好,但與2005年不同,目前影響市場走勢的主要問題是通貨膨脹和大小非解禁。股市震蕩行情,選擇債券型基金為佳,但它在抵抗通貨膨脹這上面不如股票型基金。因此,最好進行基金組合配置,以股票型基金搭配債券型基金。同時,投資者還應適當降低預期收益。

□.劉.靜.妮.華.西.都.市.報

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