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2013年2月權益類基金投資策略報告:風格延續,強調選股5678

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

國金證券股份有限公司張劍輝,王聃聃

2012年四季度經濟數據兌現了投資者自三季度以來對經濟企穩的預期,同時也顯示管理層“穩增長”政策措施繼續收到效果,包括內需和外需的企穩、反彈,都使得經濟增長有所恢復。短期來看,資金慣性及基數效應下投資增速仍有可能高位、消費增速有望保持平穩,出口的好轉有待進一步觀察,整體來看,短期經濟溫和復蘇的局面仍有望延續。

就A股市場目前來看,經濟弱復蘇的趨勢已經得到共識,盡管市場對此已經開始鈍化且回升的幅度還需要進一步確認,但在未來一段時間內對市場仍將形成支撐,同時政策層面正處于兩會前的真空期,尚看不到政策面的證偽。整體來看,我們認為市場從基本面、政策面難以出現大的風險,但獲利了結以及節假日期間流動性的漣漪可能會減緩市場上行節奏,更為積極的因素還需等待,在此期間,市場以尋找結構性機會為主。

落實到基金投資,在致力于結構性投資機會的把握下,投資者可繼續采取中性偏積極的策略,一方面,在投資機會的把握上,可以從風格的角度,持續關注周期、價值型產品,同時以選股能力突出的產品獲得高成長性個股的超額收益;另一方面,選擇主動管理能力突出、業績持性強的品種,尤其是風險收益配比效果較好的產品,應對快速上漲后獲利回吐、震蕩幅度可能會加劇的市場環境,并在一定程度降低階段收益的吞噬損失。具體來看:投資機會的把握上,可從風格的角度,繼續關注周期、藍籌風格產品,無論從估值繼續修復的角度還是景氣程度,均具備相對優勢;而成長類風格仍面臨估值回歸、流動性、業績等方面的壓力,在配置上延續優選景氣度能夠維持的行業,或是自下而上的角度進行精選,借勢選股能力突出的產品獲得高成長性個股的超額收益。

同時,市場從基本面、政策面難以出現大的風險,但獲利了結以及節假日期間流動性的漣漪可能會減緩市場上行節奏。因此,從風險控制的角度,除了把握投資機會,可搭配選擇主動管理能力突出、業績持性強的品種,尤其是風險收益配比效果較好的產品,應對快速上漲后獲利回吐、震蕩幅度可能會加劇的市場環境,并在一定程度降低階段收益的吞噬損失。

對于2013年2月的基金組合:進攻型組合本期調入廣發小盤和添富價值,調整后的組合整體風格更加突出,同時維持組合內嘉實精選、國富價值等風險收益配比較好的產品;防御型組合不作調整,平均股票倉位60%,以興全社會、新華行業為代表的產品使得組合在傾向周期、價值風格的同時繼續保持較高的靈活性,同時組合內中銀收益使權益類部分相對穩健;靈活配置型組合本期調入大盤藍籌風格的國聯安優選增強組合風格特征。該組合在年度初期仍以穩健配置為主,組合內產品以債券型基金為主。

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