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2012年11月份基金投資策略報告:基金小幅加倉,把握結構性機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

東莞證券有限責任公司段福林

10月份大盤上演先揚后抑的震蕩格局。10月初大盤延續著9月底的技術性反彈格局,一度突破60日均線,但受到上檔套牢盤壓力和海外市場走軟等壓力,最終大盤再度陷入“久盤必跌”魔咒,月末出現大幅調整,指數也跌破2100點關口和60日均線,再度回到低位附近,成交量則持續低迷,反映出市場人氣相對低迷,最終大盤月K線小幅下跌0.83%,深成指下跌2.41%,僅創業板指數小幅收漲。

雖然10月份A股市場沖高回落,總體上大盤小幅下跌,但個股板塊大多呈現下跌態勢,所以股票型基金表現分化,指數型基金隨大盤下跌,跌幅也最大。截止10月31日,指數型開放式基金凈值平均月增長率為-1.63%,非指數股票型開放式基金凈值平均月增長率為-0.37%,混合型基金凈值平均月增長率為-0.27%;債券基金經過幾個月連續調整調后迎來反彈,其凈值平均月增長率為0.35%;QDII基金沒能延續前幾個月的強勢,10月份截止31日平均凈值小幅下跌0.77%。

根據我們研究所基金倉位監測模型測算2012年10月8日至2012年10月31日期間的數據,估算并對比主動管理股票與混合型開放式基金的每一周平均股票倉位,剔除各類資產市值波動對基金倉位的影響,我們發現,在經濟企穩和“十八大”前維穩政策預期的情況下,大盤9月底觸底反彈,同時股混型(股票型)基金股票倉位的簡單平均由第一周的48.66%(68.61%)增加至第二周的55.06%(72.63%);而后在大盤經過快速上漲后進入震蕩上升,倉位繼續上升,倉位較月初最大漲幅達1成;受到上檔套牢盤壓力和海外市場走軟等壓力,最終大盤再度陷入“久盤必跌”魔咒,最后一周出現大幅調整,最終跌破2100點關口和60日均線,倉位也出現了小幅下降。

根據我們對11月份行情的判斷,我們認為11月份維穩行情仍有延續可能,并可能向實體經濟趨穩的態勢轉變。在諸多因素的博弈下,預計11月A股市場或將在底部出現先揚后抑的震蕩行情。一方面在區間震蕩行情可以關注選股能力較強的基金經理,以及相關主題概念投資機會;另外對于穩健客戶建議關注債券型貨幣型基金;對于更積進些客戶,由于歐美PMI均小幅回升,可以謹慎關注相關QDII投資機會。對于創新型封閉型基金投資機會,我們建議關注分級基金激進份額觸及到點折算的優先份額的套利機會

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