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債市避風港效應顯著成基金投資首選67680

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

剛剛過去的7月份,國內股市疲弱異常,主要核心指數中,無論上證綜指、深圳成指、滬深300還是中小板指數,跌幅全部超過4.5%;相反,無論國債指數、企債指數還是中債總指數,在7月份幾乎全部實現了小步慢漲。受此影響,債券產品的“避風港”效應尤為突出,債券市場也成為避險資金的首選場所。

來自中央國債登記結算公司的最新統計顯示,7月份除券商小幅減持債券外,包括商業銀行、保險、基金在內的機構悉數增持債券,其中基金連續4個月增持債券累計超過2700億元,僅在7月份增持債券規模就達到了1218億元,目前基金的持債總量逼近2萬億元。

盡管上述基金指廣義基金,除公募基金外,還包括信托、社保、財務公司等機構。但近期的消息也顯示,得益于上半年固定收益類產品的良好投資收益,令債券基金的配置價值得到了越來越多的認同,基金公司仍青睞推出固定收益類產品。銀河證券統計數據顯示,截至7月30日,今年以來313只標準股票基金平均上漲0.45%,148只標準指數基金下跌0.24%。90只一級債券基金平均上漲6.12%,105只二級債券基金也上漲了5.4%,在五大基金類型中排名第一。一些績優的分級債基如富國匯利B()、富國天盈B等更是實現了30.17%和22.07%的業績漲幅,具有“類封閉”管理特色的富國產業債,也在今年上漲了8.33%,居長期標準債券基金之首。另據基金二季報數據顯示,今年二季度債券基金盈利84.79億元,較一季度翻了一倍有余。股冷債熱也導致權益類基金整體出現凈贖回,而固定收益類基金則出現較大幅度的凈申購,成為投資者偏愛的產品。

據統計,今年前7個月,債券型基金總計募集規模達到了1215.15億元,相比去年全年債券型基金572.31億元的募集總量,規模大幅增加,債券基金已成為今年市場不折不扣的“香餑餑”。基金二季報顯示,基金經理對下半年債券市場的走勢依然看好。而進入三季度以來,債券型基金依然是新基金發行市場的主力。數據顯示,截至8月6日,7月以來已成立了8只債券型基金,本周仍有包括博時信用債純債、華安安心收益債券基金、國富恒久信用債基金、大摩多元收益債基、鵬華純債基金等8只債券型基金集中發行,匯添富基金旗下匯添富多元債基也即將發行。證監會公開信息也顯示,目前仍有多只債券型基金正在排隊待批。

業內人士認為,債券基礎市場結構的優化和創新,為債券基金奠定了良好的基礎;而在宏觀基本面與資金面的配合下,債券資產依然處于較好的配置周期。特別是隨著債券市場創新產品的不斷出現和債券市場的持續擴容以及中期票據、普通企業債、公司債等信用產品的迅速擴張,改變了過去以利率債為主導的市場形態,進一步提升了債券市場的配置價值。數據統計顯示,截至7月25日,信用債累計規模已經達到7.56萬億元,分布在金融服務、交通運輸、公用事業等24個行業。其中,企業債、公司債、中期票據、短融等四大品種的總規模已達到5.25萬億元,為債券基金獲取收益與分散風險提供了充分的標的。其實,很多基金公司今年的目標就是債券基金,連續“作戰”屢見不鮮。除了近期連發兩只短期理財債基外,南方基金前期剛剛發行了南方潤元純債基金。數據顯示,截至7月31日,南方基金旗下債券型基金今年以來累計平均凈值增長率超過9%。此外,匯添富基金和華安基金也屬類似情況。就在上半年,華安基金和匯添富基金同時強勢推出短期理財債基,動輒數百億元的首發規模,著實讓基金公司嘗到了債券基金的甜頭。其中,截至8月3日,今年以來匯添富信用債債券A(,申購,定投,贖回)\C兩類份額分別上漲了6.10%和5.80%,遠超同期銀行定期存款和同期CPI漲幅。同樣得益于旗下債券型基金突出的投資收益和良好表現,光大保德信基金也正在為出擊短期理財債基做準備。

高比例的債基發行不但體現了投資者對基金公司管理能力的認可,更顯示了市場對于未來走勢的一致預期。綜合基金公司的觀點可以發現,對于債市的未來趨勢,基金之間的分歧并不大,普遍對于下半年債券市場走勢仍然保持樂觀,認為下半年債市確定性大于股市的觀點較為主流。華安基金認為,三季度我國經濟將依然處于調整周期,短期來看,央行宏觀調控或將適度加大逆周期操作力度,貨幣政策也將進一步放松,但中期來看,實體經濟有“由去庫存向去產能”演繹的風險,通縮的概率在上升。隨著經濟調整時間的拉長、通脹的加速回落、流動性的進一步寬松,都將進一步支撐債市向好。

國海富蘭克林固定收益總監、國富恒久信用債擬任基金經理刁暉宇認為,一方面,海外經濟持續低迷,另一方面,中國經濟的結構性問題也很明顯,需要時間去消化。因此,鑒于目前中國經濟增長、通脹雙雙下臺階的預期,未來債市的行情仍有機會。大摩多元收益基金經理李軼表示,目前處于全球化經濟的低迷期,整體宏觀基本面依然有利于債券市場,而經濟仍將在較長的時期內處于低利率環境。

鵬華信用增利基金經理劉建巖認為,經濟基本面情況仍有利于債券市場,但是考慮到經濟低迷或使部分低評級債券的信用風險增加,下階段中、高評級信用債的市場表現很可能會更加穩定。而權益和可轉債市場方面,短期內權益市場缺乏明確投資機會,可轉債市場在權益市場和供給預期的雙重壓力下也難以樂觀。資料顯示,在信用債領域精耕細作的鵬華信用增利A/B今年以來的總回報分別為7.82%和7.78%,最近一年總回報均超過9%。光大信用添益基金經理陸欣也指出,中高等級信用債的投資機會比低等級信用債更為確定,而債券市場風險相對較小。

不少券商機構也認為,目前信用債收益率遠高于上輪加息周期前的市場低點,并且貸款利率與中長期存款利率的下行也有助于推動中長期信貸及固定投資,企業財務狀況將有所改善,結合各方面因素來看,整體市場環境有利于信用債的表現。

對于未來債券市場,海富通固定收益組合管理部總監邵佳民也提醒說,目前支撐債市的基本面因素沒有改變,而未來經濟增速下滑和通脹回落將對債市形成利好,下半年的債券市場仍值得期待,但要警惕信用風險重新抬頭的可能。

就在本周,中國銀行間市場交易商協會秘書長時文朝在接受本報記者采訪時提醒投資者,在經濟下行的背景下,應高度關注可能出現的債券違約風險,投資者必須提高風險意識,加強風險管理。看來,基金公司在大舉進軍債券市場的同時,對于防范潛在的市場風險,避免重蹈股市投資覆轍,必須有足夠的認識。

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