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9月基金投資策略:捕捉回調行情中交易性投資機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

伴隨8月份a股市場大幅調整,各類基金凈值遭遇不同程度縮水。上證綜指和滬深300指數跌幅分別為13.88%和16.18%,主動型開放式股票基金算術平均跌幅為12.47%,開放式指數基金凈值跌幅分別為15.24%,混合型表現由于股票倉位調整比較靈活且配置了一定比例的債券,平均跌幅小于市場,約-10.65%。上證國債指數增長0.46%,企債指數下跌0.08%,然而債券型基金平均跌幅為2.09%,主要是可投資少量二級市場股票的增強型股票基金由于持股市值下跌對債基凈值平均水平構成拖累,而純債型基金凈值相對平穩。

優質偏股基金凈值回升可期

本輪大跌企穩后是申購優質偏股基金的良機。具體而言,市場企穩后優先考慮介于指數基金,其中友邦華泰紅利etf三季度前兩個月表現比較突出,7月份凈值增長居首達24%,8月跌幅14%在所有開放式指數基金中相對較小,顯示了在市場向好的趨勢中業績彈性較大,而下跌市場中彈性較小,屬于攻守兼備的優質品種。

對于主動型開放式偏股基金而言,行業配置是未來凈值表現的關鍵因素。考慮到四季度外圍經濟體恢復的可能,以及國內企業出口回暖和房地產市場房屋供給加大的預期,選擇對商業貿易、周期性的交運倉儲和建筑建材等行業配置比重較大的基金如長信增利、博時主題以及中郵核心優選;同時對于業績中長期相對穩定的基金如華夏大盤精選,廣發穩健增長等仍值得關注。

交易性機會除指數基金作為標的較好以外,封閉式基金同慶b和瑞福進取仍然是較好的品種,在市場局部反彈或企穩明確回升的過程中,二級市場杠桿式基金可獲取溢價,超越市場平均收益水平可期,當前同慶b折價的情況下具備更大的安全邊際。

關注小盤股風格基金

8月出臺的多項政策反映了管理層控制信貸,回收流動性的意圖,7月份m2同比增速與6月份基本持平,未來貨幣的環比增速將進入下降通道。推動貨幣增速回升的主要動力貨幣乘數已經階段性見頂,隨著銀行提高資本充足率,超額儲備率的上升,貨幣乘數將下降。另外,央行對物價和資產價格泡沫高度關注,回收流動性的意圖明顯,央票發行利率企穩之后,公開市場操作可能會轉向凈回籠。

因此,建議對金融、地產、鋼鐵等權重股保持謹慎態度,對偏股類基金保持謹慎態度,投資者注意控制倉位,回避高杠桿的創新型封閉基金。9月份市場風格可能再次轉向,防御類的小盤股板塊表現可能好于權重股,建議關注小盤股風格的基金,回避重倉權重股行業的基金。建議關注中小板etf、華夏大盤精選、國富彈性市值。

適當降低股基倉位

近期經濟數據可能難以大幅超出預期,已經公告的業績基本符合預期,并且基金總體倉位依然較高,而銀監會對于銀行資本金及信貸的管理等方面的措施使得市場依然在擔心市場流動性。在預期后市難以快速大幅上漲的情況下,短期依然建議適當降低倉位、保留一定的靈活性。

封基在二級市場上交易,存在折價,而投資者的情緒因素等使得其折價率不斷波動,引入了更大的不確定性,但同時也帶來了獲取超額收益的機會。假如投資者的投資目標是超越所有封基平均收益的話,建議采取基于前述的內部收益率指標。

模擬測算表明,從2003年1月至2009年7月一共79個月,每月選擇內部收益率最大的五個基金構成一個組合,共有56個月組合跑贏了基準,79個月總的超額收益率是54.37%。2009年年初至今的超額收益率高達12%。

.證.券.時.報

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