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基金投資私募債細則或出臺糾正倒金字塔失衡55030

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

基金投資私募債細則或6月底出臺

自5月下旬滬深兩市啟動中小企業私募債(俗稱“高收益債”)試點以來,不少基金公司躍躍欲試。業內人士表示,投資私募債的相關細則可能于6月底出臺,允許公募基金參與的可能性較大。這意味著債券型與股票型基金投資的“倒金字塔”失衡現象或將糾正。

“倒金字塔”現象嚴重

所謂的基金投資“倒金字塔”是個人或家庭在基金投資上呈現失衡現象,其持有的高風險高收益基金產品較多,而低風險的固定收益產品卻偏少。來自Wind資訊的數據顯示,截至5月29日,我國基金產品中,混合型基金和股票型基金共有億份,而債券和貨幣共4540億份,兩者之比約為8:2。具體在股票型基金與債券型基金上,股票型基金份額為億份,債券型基金份額為1569億份,兩者之比約為8:1。可見,國內基金投資者“倒金字塔”現象還是相對較嚴重。

造成這一現象的主要原因,富安達基金公司研究發展部副總監黃強認為,這一方面是國內基金業跨越式的發展出現在2005年底至2007年末,而這一段時間股市漲勢如虹,帶動了股票型基金收益的攀升,眾多投資者選擇了股票型基金;另一方面是代表低風險投資標的的國內債券市場依然處于發展階段,標的的供給存在數量、類型、規模等多項不足。而小企業私募債的漸行漸進,雖然不能從根本上解決債券數量、類型、規模等多項不足,但一定程度上可緩解這些不足。

糾正“倒金字塔”或當時

事實上,造成“倒金字塔”現象的原因,當前已經發生變化。黃強認為,2005年底至2007年末的牛市一去不返,市場更多展現出震蕩態勢,高風險高收益的股票型基金在穩健性上遜色于債券基金。同時,在2012年證券監管工作會議上,管理層指出“要積極穩妥發展債券市場”,“顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重,研究探索和試點推出高收益企業債、市政債、機構債等債券新品種”。

今年以來,低風險類基金產品雖然持續給力,統計顯示,截至5月29日,債券基金、貨幣基金5個月募集份額高達1050億份,大大領跑偏股型基金645億份的募集額度。不過,即便如此,這依然無法改變國內基民“倒金字塔”的資產配置結構。黃強建議投資者適度調整個人資產配置比,重視對債券型等低風險基金品種的配置。來自海外成熟市場的數據也顯示,截至2011年二季度末,全球共同基金市場總規模達到25.92萬億美元,其中股票型基金規模最大,占總資產規模的42%,債券型次之23%,貨幣基金19%,混合型約11%。股票型基金規模不到債券型基金的2倍。

可喜的是,目前基金在債券投資上,已經呈現出利率投資、信用投資的鮮明格局,同時如富國新天鋒、匯添富理財30天等創新品種已是層出不窮。另外值得關注的是,受貨幣政策寬松影響,債市更是迎來資金面利好。因而此時布局債券基金,或是將“倒金字塔”糾正過來的較好時機。

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