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基金投資追新不如戀舊89469

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

今年3月份是新基金發行的高峰期,很多基民到銀行搶購新基金。眼見大家都去爭相認購新基金,王悅也打算搶只新基金來投資。一番比較后,王悅看中了匯添富成長焦點基金。在募集期3月6日,王悅投資50萬元的資金,在扣除了1.2%的認購費后,獲得了.1份的基金。

跟王悅一樣,基民陳軍也想投資匯添富成長焦點基金。但是,他的理財顧問朱薇建議暫時先不要追逐新基金。因為新基金在上漲的牛市期間,業績往往要大福落后于老基金。就算是看好新基金,也完全沒有必要去追“新”,可以先買入同一家公司的老基金持有,等新基金運作半年業績穩定后,再轉換成表現出色的新基金。這樣,投資基金的收入增長將更為快速。

在朱薇的建議下,陳軍在3月6日以2.5231元/份的單位凈值申購了同為匯添富基金管理公司旗下的匯添富優勢精選基金。同樣投資50元,在扣除1.5%的申購費后,陳軍獲得了.3份基金。3月30日,匯添富優勢基金進行分紅,陳軍選擇了紅利再投資,基金份額增至.1份。6月12日,在朱薇的提醒下,陳軍將匯添富優勢精選基金轉換成匯添富成長焦點基金,共獲得.4份基金份額。

王悅和陳軍都是投資50萬元買基金,最后都是持有匯添富成長焦點基金,但他們所獲得的基金份額卻相差很大。很明顯,陳軍所擁有的基金份額要比王悅多.3份。到9月28日為止,匯添富成長焦點基金的累計凈值達到了1.7605元/份。而陳軍投資基金的回報,也要比王悅多收益=1.7605元/份×.3份=.8112元。

匯添富成長焦點基金是今年以來表現較為優異的新基金,從發行至9月28日,基金凈值回報達到了77.01%。王悅基金賬戶的資產是86.98萬元,而陳軍的基金市值卻達到了103.29萬元。陳軍這才明白朱薇當時叫自己不要追“新”的用心所在,姜還是老的辣,投資基金時追“新”反而不如戀“舊”。

【本刊分析】

本刊記者在聯合中國銀行廣東省分行理財師廖偉華對新基金業績進行統計分析時發現:基民王悅和陳軍的投資故事并不僅僅是個案,它也代表了很多基民在選擇新基金時的普遍情況。新基金在建倉等前三個月,其業績增長往往很緩慢,不僅大幅落后于同期指數,也遠不如同期老基金的凈值增長。如果在建倉期或者運行初期選擇這些新基金,意味著基民的收益會降低。(具體見以下的數據)

表1:新基金在前三個月業績落后同期漲幅

基金代碼

基金名稱

成立日期

前三個月凈值增長率()

同期上證綜指漲幅()

落后領先同期指數()

中歐新趨勢股票

建信優化配置混合型

匯添富成長焦點

中海能源

華富成長趨勢

富蘭克林國海潛力組合

招商核心價值

易方達價值成長

海富通精選貳號

上投摩根內需動力

諾德價值優勢

匯豐晉信動態策略

華商領先企業混合型

國泰金牛創新成長

廣發大盤成長

華寶興業行業精選

景順長城精選藍籌

注:華寶興業行業精選和景順長城精選藍籌凈值增長率計算至9月7日。

從表1可以看出,今年以來新成立基金無論是股票型基金還是平衡型、配置型基金在成立頭三個月凈值增長并不突出,不僅未能跑贏已運作較長時間的同類型老基金,甚至會跑輸大市(本文以上證綜指作為比照對象)。

事實上,從今年以來成立的新基金業績來看,新基金除了成立初期跟不上市場表現外,前三個月收益也遠不如老基金同期表現。

由于今年以來不少老基金通過大比例分紅(每份分紅0.50元以上)、拆分,以此吸引投資者進行大比例擴募,其效果近似于發行新基金。為更好地體現新老基金差異,本文選取了十家基金公司在2006年以前成立,在今年9月份之前未進行過大比例分紅、拆分的十只高凈值基金作為業績參照對比。

這10只老基金分別為:博時主題行業、廣發聚豐、匯添富優勢精選、華夏大盤精選、嘉實服務增值行業、南方高增長、上投摩根阿爾法、泰達荷銀行業精選、易方達策略成長、華寶興業多策略增長。假設這10只老基金構成基金組合,且每只基金投資額在組合中占比都為10%。

表2:新基金在前三個月業績遠遠落后老基金

基金代碼

基金名稱

成立日期

前三個月凈值增長率()

老基金組合平均漲幅()

落后領先老基金()

中歐新趨勢股票

建信優化配置混合型

匯添富成長焦點

中海能源

華富成長趨勢

富蘭克林國海潛力組合

招商核心價值

易方達價值成長

海富通精選貳號

上投摩根內需動力

諾德價值優勢

匯豐晉信動態策略

華商領先企業混合型

國泰金牛創新成長

廣發大盤成長

華寶興業行業精選

景順長城精選藍籌

注:老基金組合各段時期的收益率計算來源:華安基金管理公司網站

【投資建議】

由統計數據可見,新基金在運作初期的前三個月,業績增長較為緩慢,落后于同期上證指數漲幅,也不如老基金的同期表現。因此,即使基民看好新基金,也完全沒有必要去追“新”。基民可以買入老基金,等新基金穩定后再買曾經的新基金,整體投資回報更高。

拆分“新”基金,短期業績“立竿”下滑

【基民故事】

趙敏投資基金一年多了,也算是一個老基民。早在去年6月,趙敏投資5萬元認購了鵬華價值優勢。自2006年7月運作以來,該基金的業績一直表現很不錯。到了12月底,鵬華價值優勢的單位累計凈值達到了1.491元/份。半年回報接近了50%,趙敏覺得這收益相當不錯了。

進入2007年以來,由于股市的紅火,鵬華價值優勢的凈值也迅速飆升,單位累計凈值達到了3.066元/份。從去年6月到今年8月,趙敏投資該基金的回報達到了200%以上。就今年以來前8個月的收益,也超過了110%。這樣的凈值增長速度,讓趙敏每天查看基金凈值時都美滋滋的。

然而,趙敏投資基金的幸福生活,卻隨著該基金的拆分發生了很大改變。在8月15日,鵬華價值優勢以1:2.9006的比例進行了拆分,其單位凈值從2.8960元/份變為1元/份。當時,趙敏心里很納悶,鵬華價值優勢運作得好好的,為什么要拆分成1元基金呢?而拆分后,雖然基金份額多了,但基金資產總額并沒有變化啊。

然而,讓她郁悶的是,拆分后的該基金,業績出現了立竿見影的下滑。自8月15日至9月28日,在長達30個交易日的時間里,鵬華價值優勢的單位凈值增長只有6.2%,而同期鵬華公司其它基金的漲幅均在10%以上。在拆分以前的前8個月,鵬華價值的單位凈值增長達到了120.52%,平均月漲幅為15.065%。而在拆分后的月漲幅,卻僅僅為6.2%,其短期業績下滑極為明顯。

在查找凈值增長緩慢的原因時,趙敏發現該基金拆分后引起大量申購,使得基金規模迅速擴大,從而整體收益率出現了下降。“看來,基金拆分,對短期業績的負面影響還真是非同一般。以后千萬別選擇剛剛拆分后的基金。”趙敏郁悶地想著。

【本刊分析】

今年以來,基金很吃香。新基金頻頻面世,老基金通過拆分持續營銷。基金拆分后,原持有人持有份額增多,表面上看利益沒有受損。但是,拆分后,吸引很多新增資金申購,基金規模迅速擴大,使得凈值增長速度明顯放緩,實際上是損害了原持有人的利益。

據wind的統計數據顯示,寶盈泛沿海區域于今年6月11日實行拆分,拆分后至9月28日,該基金復權單位凈值增長率為29.34%,而同期的寶盈策略為43.12%。南方穩健成長貳號4月9日拆分,拆分后的復權單位凈值增長率為50.72%,而同一時間的南方穩健則為59.75%,南方積配、南方績優、南方高增的增長率都在75%以上。

事實上,拆分后短期業績增長速度下滑的并不僅僅是這些基金。又如:匯添富均衡基金。

該基金于去年8月成立,成立時募集份額近50億份;今年8月15日,該基金實施拆分,規模迅速達到120億份。自拆分后至9月28日,該基金的凈值增長為10.9%;而同一旗下的匯添富優勢精選8月15日以來,復權單位凈值增長率達到了17.47%;而成立于3月12日的匯添富焦點,同期的增長率為12.527%。

有分析人員從Wind系統中提取了2006年6月底到2007年6月底有分拆記錄的開放式股票型基金,通過計算它們在分拆前后一段時間的收益率并分析它們在所有開放式股票型基金中的排名變化。結果顯示:15只分拆基金在前后兩周檢驗時段里3只上升,12只下跌;在前后1個月檢驗時段里4只上升,11只下跌;在前后兩個月檢驗時段里6只上升,9只下跌。

從統計結果來看,短期內分拆會對基金業績有一定負面影響,因為分拆后兩周出現業績下降情況的基金比例為80%。但隨著時間的推移、建倉期的結束,這一比例呈下降趨勢。分拆一個月后業績下滑基金比例為73%,兩個月后降為60%。分拆后基金業績上升數和下跌數隨著時間趨于相等,說明分拆對基金的影響逐步減弱直至最終消失。

【投資建議】

9月,投資者迎來基金拆分大潮。9月中旬,友邦華泰盛世中國基金、長城安心回報基金、廣發聚豐基金均已先后完成拆分。隨著新基金發行進入空白期,老基金掀起拆分熱潮,投資者更應看清楚拆分基金的利弊。

如果市場處于上行時期,拆分基金的新增收益會被新入資金攤薄,基金短期的業績會上漲乏力。因此,此時應回避剛拆分后的“新”基金。而如果在震蕩調整期,拆分基金也會顯得更抗跌。

這是因為基金拆分后,凈值下降到1元,往往會吸引大批新入資金。伴隨著擴募,基金的股票倉位被攤薄,在下跌的市況下,拆分基金可能更抗跌。如5月24日拆分的工銀瑞信平衡、5月30日拆分的嘉實穩健,在“5.30”5個大跌交易日中的同期跌幅分別只有2.63%和2.87%后,而多數股票基金的跌幅則超過6%。

基金高分紅,凈值增長驟變“烏龜”

【基民故事】

提起基金大比例分紅,基民鐘楚楚就氣得想罵人。在2006年11月,鐘楚楚投資2萬元認購了銀華富裕()。同時,她還在朋友的介紹下投資3萬元申購了老基金華寶興業多策略增長()。在前幾個月,這兩只基金的業績不相上下。

但是,兩只基金的業績增長在銀華富裕分紅后慢慢拉大了。自去年12月開始,銀行富裕分別在2006年12月5日、2007年5月16日、2007年9月3日進行了分紅。“成立至今才九個月,就分了三次紅,每次分紅凈值就降到一元多一點,引得大量新的資金進來,導致業績迅速下滑”。鐘楚楚說每次基金公司公告分紅,她都氣得要死。基金一分紅,其凈值增長的曲線就會出現明顯的減緩。因此,她堅決反對大比例分紅。

盡管痛恨基金頻繁分紅,但銀華富裕是鐘楚楚拿了很久的基金,還是舍不得拋棄它。但是,每次看著它因分紅而導致業績一次次下滑,楚楚對該基金的失望也加重。年初至今,銀華富裕主題基金的回報是123.48%。而自9月3日分紅后,該基金至9月28日的凈值增長僅僅是4.11%。

在為銀華富裕主題分紅感到郁悶時,鐘楚楚慶幸自己養的另一只基金華寶興業多策略增長()不分紅,業績增長飛快。自年初至9月3日,基金凈值增長為147.36%,而同期銀華富裕主題的回報是119.37%,兩者相差27.99%。

但是,9月3日,華寶興業多策略增長以每10份分紅20元的比例進行分紅,基金的單位凈值從4.174元/份降至2.260元/份。與此同時,該基金的凈值增長速度也跟隨著明顯趨緩。自分紅后到9月28日,華寶興業多策略增長的復權單位凈值增長率僅僅是1.96%。鐘楚楚越發討厭基金的大比例分紅了。

【本刊分析】

今年以來,基金大比例分紅的紀錄不斷被刷新。華安寶利10派8元,,鵬華收益10派11.36元,富國天合穩健優選每10份分紅13.3元,景順長城動力平衡每10份分紅14.5元,大成2020生命周期每10份分紅15.5元,德盛小盤10派19.8元,華寶策略10派20元,銀河銀泰10派22.1元……

伴隨著基金的高分紅,分紅前后基金的規模發生了明顯的變化。如南方穩健1月30日10派13.9元,去年年底和今年3月底的規模分別為13.087億份和152.56億份;金鷹優選4月9日10派10.3元,3月底和6月底的基金規模分別為0.925億份和15.718億份;國投核心5月23日10派13.5元,3月底和6月底的基金規模分別為10.474億份和184.61億份。

而跟規模擴大相對應的是,基金凈值增長的速度迅速從“兔子”變為了“烏龜”。例如,中銀收益基金在8月13日進行了每10份分紅11元后,凈值降為1.0077,直至9月18日,其凈值僅為1.0731元,一個多月來份額凈值徘徊不前;而9月19日,該基金再次分紅,每份基金分紅0.02元。可見,基金經過大比例分紅并進行持續營銷后,倉位明顯下降,基金業績受到一定程度的影響。

基金高分紅后,業績增長緩慢的并不僅僅是中銀收益、華寶多策略增長等個別基金。根據對近期進行大比例分紅基金的凈值增長情況統計,18只高分紅的基金,近一個月來的凈值增長率較同類基金平均水平低2.7%。不僅如此,在一些基金周凈值增長10%以上的同時,高分紅基金除個別情況外,沒有一只基金凈值增長率能超過2%,還有五只高分紅基金周凈值增長率為負數。

業內人士認為,高比例分紅對基金業績的短期影響比較明顯;在行情越好的時候進行高比例分紅,對原持有人的影響會越大。出現這種情況的原因是因為基金如果通過分紅把收益都兌現分配出去后,原來基金的倉位下降,在牛市中根本跑不贏那些倉位在90%以上的基金。

【投資建議】

正如拆分“新”基金,在牛市的上漲期間,高分紅后的基金在一個月內業績增長速度會大幅下降,其回報落后于同類基金。而等兩個月過去后,基金的業績增長才慢慢回歸到正常的上漲速度。因此,在挑選基金時,回避高分紅的“新”基金,是提高投資收益的又一策略。

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