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私募的危機:業績優勢未顯與渠道裂痕漸深

2013-11-05 14:52:31
來源:網絡

伴隨著新基金法的實施,私募基金仿佛迎來了發展的好時候。一方面,不少私募開始準備公募業務,另一方面,不少公募基金的基金經理也在跳槽轉進私募。但是,私募的一些缺陷,卻也在近來暴露得更為明顯。

危機一:業績未顯出優勢

對于投資者而言,最重視的還是其資產的收益率,私募基金的生存空間也依賴于此。但從今年的狀態來看,私募基金并未顯現出相較公募基金更為明顯的優勢。我們來看兩組數據。

根據銀河證券數據顯示,今年前五月,納入統計的586只股票基金和215只混合基金的平均凈值增長率分別為12.26%和11.85%;收益超20%的股票基金和混合基金共有167只,在易方達、國泰、上投摩根、景順長城4家公司數量分布最多,各占8只以上。統計顯示,創業板ETF、易方達醫療保健、景順優選、景順內需增長、景順長城內需貳號等基金凈值增長高達30%以上。全部基金中,凈值增長率第一名是易方達創業板ETF,高達49.44%。據分析,該基金采取完全復制法跟蹤創業板指數,充分享受到指數化投資的好處。此外,今年表現領先的多只主動股票基金重倉了傳媒電子、信息服務、低碳環保等行業,代表性基金有易方達科訊、上投摩根新興動力、華寶興業新興產業、匯豐晉信低碳先鋒等,前五月收益均超過34%。

我們再來看一下私募基金的數據。

Wind資訊最新統計數據顯示,截至5月31日,公募派、券商派、民間派、媒體派、其他金融機構派非結構化私募產品今年來平均收益分別為12.997%、10.153%、7.153%、0.158%、9.509%,公募派表現最優。

具體來看,公募派中業績最好的是龍蘇云和郝繼倫管理的鼎力價值成長1期,收益率為46.61%。而龍蘇云來自金鷹基金[微博],郝繼倫來自融通基金。他們所管理的鼎力超級成長也位列公募派第三位,今年以來收益率為37.34%。

券商派方面,龍騰資產的吳險峰所管理的龍騰5期以37.46%成為券商派的冠軍。

民間派跑出了黑馬。今年以來業績領先的便是民間派國淼投資馬澤,收益率已經達到49.37%,領先各派投資高手。

雖然媒體派平均業績不弱,但是表現特別優秀的產品很少,僅眾祿投顧裴曉巖所管理的“價值聯成成長2號”今年收益為37.66%。

而其他金融機構派中,只有扎根于定向投資的博弘數君劉宏再度吸引所有人眼球,旗下10只產品業績均超過44%,成績非常突出。

除了公募派基金以外,其他各類私募基金均未能跑贏股票型基金。但需要投資者注意的是,由于私募基金本身是管理者參與分成的,而股基只繳納管理費,所以股票型基金實際給投資者帶來的收益遠超各類私募。

危機二:與渠道裂痕漸深

根據一項不完全統計,從5月20日至26日這一周內,沒有銀信合作證券投資類產品發行,銀行對發行證券投資類理財產品的態度更加謹慎。

該統計顯示,信托公司在5月20日至5月26日的一周內私募信托產品發行4只,成立13只。綜合20周數據來看,私募產品發行數量、成立數量都呈下滑態勢。銀信合作證券投資類理財產品依然絕跡。而金融類銀信產品共發行238只,比上周多發行49只。

可見,目前銀行對發行證券投資類理財產品的態度更加謹慎,甚至暫時關上了發行此類陽光私募產品的“大門”。“以往一些和陽光私募機構合作發行的產品出現問題,讓銀行不再敢輕易發行此類產品。”某信托公司的資深人士認為。他所說的“出現問題”,可能指的是交通銀行的“至尊寶”系列。

交通銀行發行的11款至尊系列產品理財產品,是由不同的私募機構擔任投資顧問。截至5月24日,至尊7號、6號、9號、19號,凈值均處于虧損狀態,其中19號凈值下跌27%;截至5月10日,至尊8號凈值0.8113,下跌18.87%。而至尊15號截至今年4月的凈值只有0.52,虧損接近五成。對于追求穩健的銀行來說,這樣的情況是難以忍受。

在分析人士看來,銀行和私募的合作存在著天然的“血統”無法融合的問題。銀信合作業務資金以往的運用領域主要為基礎設施行業,風險相對較低,但是部分如投資權益類金融產品的銀信合作理財產品蘊含的風險較大,并且難以保證銀行經辦人員能夠充分向投資者揭示其潛在風險。看上去,銀行和私募的合作是“一拍即合”。一方面,銀行為了更多的所謂產品創新,獲得更高的管理費,需要新的產品;另一方面,私募需要資金來源,有實際需求。這本來是雙贏的合作,但是由于雙方對于風險的偏好不同,以及私募機構能力的參差不齊,這種看起來十分匹配的合作實際上是“同床異夢”。

危機三:

尚需適應新的環境

在私募有了合法地位之后,也必然不能再像以前那樣自由,其是否能適應與以往不同的新環境,尚需關注。

一方面是適應監管的問題。中國證券投資基金業協會會長孫杰近日表示,今年將積極穩妥地做好私募基金登記、備案工作,推動落實私募基金發展所需的政策措施,解決開設賬戶等實際存在的困難和問題。重點關注私募基金的銷售適用性和客戶資金安全問題,核查登記備案信息真實性,加快建立以人員管理為核心的私募基金自律管理體系。那私募是不是能適應這樣的監管呢?

另一方面,如果私募開始發行公募產品,又會出現一系列之前沒有遇到過的問題。

好買基金研究中心指出,如何維護好兩塊不同的客戶的利益,配置投研資源,以及進行投資上的隔離,避免出現先買先賣等情況,是所有資產管理公司最容易被質疑的問題。

另外,私募要發行公募,意味著要配套完善的中后臺,配套相關營銷人員,及可能的投研擴張。人員、設備、場地的擴張,及公募沒有業績報酬費的現實,將進一步凸顯規模的重要性。公募公司一般股票型資產管理規模至少要達到100億元以上,才能實現盈利。

在一些研究者看來,私募未必優于公募。基金研究者王群航[微博]指出,人們的誤區在于:公募基金投資者既可以看到所有好的信息,也可以看到所有不好的信息;而相關私募基金公司總是刻意隱瞞不好的信息,“泄露”業績良好的基金的各種信息。投資者對公募基金的誤解由此產生:公募基金有很多不好的信息,私募基金沒有。從這一點看,私募基金的從業者們,面臨的并非一片坦途。

記者陶煒

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