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新興產業成就基金高帥富矮矬窮禍起周期行業

2013-11-05 14:52:31
來源:網絡

核心提示:海通證券數據顯示,今年上半年主動管理的股票型基金整體上漲5.66%,混合型基金漲幅為3.82%,大幅跑贏同期市場表現。

公募基金完美演繹了上半場。

在上半年“開局完美結局糟糕”的股市中,公募基金在大盤大幅下跌的情況下,偏股基金整體上漲5.66%,遠

相關公司股票走勢海通證券大華股份歐菲光海康威視康美藥業

超同期市場表現,更有6成基金跑贏業績比較基準10%以上。

在整體表現上佳的基金中,卻掩飾不住基金內部業績的巨大分化:新興產業主題基金春風得意馬蹄疾,八成基金取得正收益;而周期行業基金屋漏偏逢連夜雨,在市場行情下跌情況下,資源價格節節走低,大幅拖累相關主題基金業績。這也使得

基金首尾業績相差近70%,在短短半年時間內,大盤漲跌相差不大的情況下,這種巨大差距相當罕見。

業績表現優秀的基金,制勝法寶源于抓住了新興產業概念股的優異表現,幾乎是當年“5·19”行情的重演,當年單兵作戰的網絡概念股,如今演變成環保、新能源、醫藥、電子等多兵種作戰的集團軍,在經濟深度轉型的背景下,這些新興產業仿佛是璀璨的煙花,穿越了大盤下跌的黑夜,找到了業績持續飆漲的法寶。

績差基金的尷尬,則源于重倉煤炭、有色和建材等周期股,在經濟調整的背景下,此前依靠投資拉動的模式一去不復返,加上實體經濟數據欠佳,這些行業遭遇史無前例的調整,如果說幾年前重倉黃金是業績制勝的法寶,今年則成了業績增長的“毒藥”。

在新興產業和周期行業之間,“牛的更牛、熊的更熊”讓基金業績差距進一步拉大,在市場斷崖式下跌的6月份,前期跌幅慘重的周期行業跌幅反而更重,而新興產業概念股反而迅速迎來反彈。市場下跌沒有縮小基金間業績差距,反而使這一差距進一步放大。“"高富帥"基金更加富有,"矮矬窮"基金更加悲催”。

業內人士表示,在經濟深度轉型的大背景下,新興產業迅猛發展毫無懸念,或許部分市場炒作的偽新興產業概念股股價會一落千丈,但真正的新興產業概念股會更加迅猛成長;而周期行業受經濟調整影響,或許更壞的日子還沒到來。如果基金經理不能適時調整順勢而為,這種基金間的業績差距還會進一步拉大。

基金首尾業績相差近70%

今年上半年,市場完全可以用“開局完美結局糟糕”來形容:進入2013年以來,大盤延續去年12月初啟動的上攻態勢,在盤整幾天后震蕩上升,最終在2月18日創下2444.80點的階段性新高,隨后就掉頭向下,盡管5月份有所反彈,但6月份的斷崖式下跌將前期所有漲幅吞噬殆盡,在6月25日一度低探1849點,創下三年半來的新低。截至6月底收盤,上證綜指半年整體下跌12.78%,該跌幅與滬深300指數跌幅相同。

統計數據顯示,在市場整體下跌接近13%的環境下,公募偏股基金的整體業績表現優異:海通證券數據顯示,今年上半年主動管理的股票型基金整體上漲5.66%,混合型基金漲幅為3.82%,大幅跑贏同期市場表現。

在表現優秀的基金中,上投摩根新興動力以41.55%的半年度收益,成為當之無愧的年中業績冠軍,華寶興業新興產業、中郵戰略新興產業緊隨其后,分別以33.25%和32.82%位列二、三名,匯豐先鋒低碳先鋒基金、景順內需增長、景順增長二號、長盛電子信息產業、農銀消費主題、景順長城優選、匯豐晉信科技先鋒等擠進前10,其中排名第10的匯豐晉信科技先鋒收益率為29.01%。整體而言,業績排名前10的基金,平均收益率超過32%。

而在業績的另一端,多只基金正在遭遇虧損超過20%的尷尬。數據顯示,華寶興業資源優選年內虧損26.76%而墊底;易方達資源行業股票虧損幅度為26.10%,南方隆元產業主題基金虧損22.24%位列第三。此外,交銀主題優選混合、東吳行業輪動、長信金利趨勢、光大保德信均衡、廣發內需增長混合、南方成份精選和中歐中小盤股票基金等均虧損超過14%,進入業績排行榜后10名。

在基金整體業績表現優異的同時,基金間的業績分化非常明顯:從年中基金業績排行榜來看,表現最好的基金年內收益率超過40%,而表現最差的基金則虧損超過20%,位列榜首的上投摩根新興動力和榜尾的華寶興業資源優選,二者相差幅度高達68.31%。

在6月下旬的市場行情下探過程中,偏股基金間的業績差距一度超過70%,截至6月26日,上投摩根新興動力年內總回報為44.04%,而易方達資源行業基金年內則虧損26.43%,首尾相差一度達到驚人的70.47%。

記者統計發現,在不到半年時間內,偏股基金間的業績差距達到70%左右,在中國公募基金發展史上相當罕見,此前僅在2007年上半年的單邊暴漲行情中短暫出現過。2007年上半年,市場經歷瘋狂上漲行情,大盤從2070點一路上漲到3700多點,半年漲幅高達84%,在如此極端的上漲行情中,王亞偉管理的華夏大盤精選半年收益為109.5%,嘉實策略增長以32.34%的收益率墊底,首尾差距為77.16%。除了這種極端單邊上漲行情,偏股基金之間的業績差距從未這么大,即使在2009年春夏之際的單邊上漲行情,還是在2008年的單邊下跌行情中,偏股基金首尾業績相差幾乎全部在40%以內,今年上半年出現的這種情況,自2007年以來還是第一次。

偏股基金間的業績分化為什么如此嚴重?海通證券分析師王廣國認為,2013年上半年A股市場結構性行情突出,在上半年的震蕩下跌結構性市場行情中,基金的主動管理能力變得日益重要,越來越多的基金經理開始淡化資產配置,優選行業,精選個股作為主要的投資邏輯,基金風格開始主導業績表現。

從指數表現來看,今年上半年,主要指數中除了創業板指一騎絕塵上漲41.72%外,中證500、滬深300、上證指數中證100等主要指數均下跌。行業方面結構性行情也非常突出,生物制品、傳媒、軟件和醫療器械板塊漲幅均超過30%,而傳統周期行業有色、煤炭跌幅超過30%。

從月度表現來看,或許可以更清楚地看出結構性行情的市場特征。海通證券研究報告顯示,1月份大盤藍籌為主要投資標的的基金、自下而上精選成長股的基金和醫療行業基金表現突出;2月份成長風格基金領漲,重配電子、信息技術的積極成長風格基金領漲,醫藥行業的基金也有良好表現,周期風格的基金業績落后;3月份股市整體下挫,結構性機會繼續分化,重倉安防、蘋果產業鏈、傳媒等的股票型基金表現抗跌;4月份股市,結構性行情在曲折中繼續演繹;5月份成長風格基金延續強勢,在市場隱隱的風格轉換擔憂中成長股再現強勢;6月份倉位低和成長風格基金抗跌。

整體而言,今年上半年,成長風格基金強者恒強,周期、價值風格基金萎靡不振。新興產業主題崛起,成為萬眾矚目的“高帥富”,不僅凈值增長率高,而且業績表現穩健,給基金帶來了不錯的收益;而周期行業主題基金則成了“屌絲基金”,在經濟增速和不達預期以及資金利率高位、資金面緊張的情況下,此類基金成為基金重災區,前期暴跌的基金或許奢望通過加倉來扳回一局,但是6月份加速暴跌徹底讓這些基金掉入悲催的深淵。

新興產業成就“高帥富”基金

通過分析今年的績優基金會發現,在業績排名靠前的基金中,幾乎是清一色的新興產業主題基金。新興產業、低碳先鋒、內需動力、創新先鋒、醫療主題等名詞是這些基金的標簽,他們重倉的股票幾乎全部是新興產業概念股,而今年以來這些概念股的良好表現,讓這些新興產業主題基金的業績分外搶眼。

進一步分析這些新興產業概念股的特征會發現,這些股票市值不大,大部分是中小板和創業板,而今年中小板和創業板的指數飆漲,給這些基金帶來了相當豐厚的收益。統計數據顯示,創業板指數上半年漲幅超過40%,中小板指數漲幅5%左右,遠遠跑贏了同期大盤表現。

從基金定期報告可以看出,這些績優基金的十大重倉股中,幾乎全部是清一色的新興產業概念股,包括科技信息、醫藥、環保、安防、智能電網等具有業績支撐的行業個股。數據顯示,在上半年業績排名前50名的基金中,今年第一季度末的十大重倉股中,部分新興產業大牛股被眾多基金持有,其中大華股份進入23只基金的十大重倉股中:業績排名第1的上投摩根新興動力、業績排名第11位的廣發核心精選、業績排名第13至15為的上投摩根內需動力、農銀匯理行業輪動和天治創新先鋒等基金等五只基金,大華股份均是第一重倉股。

大華股份在市場上的表現可謂搶眼,2013年以來,股價從23元左右漲到5月份的42元左右,即使6月份受市場暴跌影響而下跌,但是緊接著就快速反彈,截至6月底股價為38元左右,上半年漲幅為65.53%。進入7月份以來,整體仍然處于持續上漲狀態,目前股價已經接近5月份的高點。

支撐這些新興產概念股股價的,不僅源于新興產業概念,還得益于良好的業績支撐。今年第一季度,大華股份凈利潤為1.42億元,凈利潤增長率高達113.04%,比2012年的85%再度提升近30%,良好的業績是股價上漲永恒的動力,這也使得眾多基金經理對其青睞有加。

而主營產品為觸摸屏的歐菲光,也獲得了基金的青睞,2012年底共有78只基金扎堆駐扎,其中新進基金67只;在今年一季度末,仍有29只基金持有該股,其中7只新進、增持9家,持股數量占該股流通股比高達40.22%。而在上半年業績前50名的基金中,歐菲光進入20只基金的十大重倉股中,其中匯豐晉信低碳先鋒、景順長城內需增長、匯豐晉信2026周期混合等績優基金,歐菲光均是第一重倉股。

歐菲光上半年的表現更加耀眼,累計漲幅高達128%,股價從2012年底的21元左右上漲到6月底的47元。進入7月份以來,股價再度創出歷史新高,一度創出59.49元的新高。飆漲的股價給相關持有基金帶來了豐厚的回報。

而從績優基金持股來看,以業績冠軍上投摩根新興動力為例,在該基金的十大重倉股中,長期重倉持有大華股份、海康威視、康美藥業、歌爾聲學、安潔科技、杰瑞股份等,基本涵蓋了新興產業的方方面面。其中大華股份、海康威視等屬于智慧城市概念股;歌爾聲學和安潔科技是新興電子科技產品概念股,引領了科技創新的發展方向;杰瑞股份和富瑞特裝屬于新能源概念股,前者具有頁巖氣概念,后者是液化天然氣容器供應商,均是未來新興產業發展的方向所在;該基金一季度大舉加倉的國電南瑞,具有智能電網概念;而其持有的雙鷺藥業和長春高新等醫藥股,同樣具有治療癌癥等概念。

數據顯示,在2400多只A股上市公司中,年內漲幅巨大的股票,除了部分重組概念股以外,大部分屬于新興概念股,涵蓋智慧城市、節能環保、新能源、TMT產業等。

這些具有新興產業的概念股的市場表現,其特點只有一個“漲”字,持續不斷的漲。其中富瑞特裝漲幅為136%,杰瑞股份漲幅89%,雙鷺藥業漲幅接近80%,歌爾聲學漲幅為74%,長春高新漲幅超過60%,長城汽車漲幅接近50%,漲幅較小的海康威視和廣匯能源也超過10%。可以說,在其十大重倉股中,漲幅最小的也有10%以上的漲幅,這也鑄就了持有成長股基金突出的業績。

需要說明的是,在重倉新興產業概念股的同時,對于上半年表現落后的周期行業,績優基金幾乎完全予以規避,銀行、有色金屬、煤炭、水泥等行業,幾乎沒有出現在這些業績靠前基金的十大重倉股中。

此外,從基金規模上看,業績靠前的基金規模整體不大,在業績排名前20位的基金中,規模超過5億份的基金只有8只,其中規模最大的上投摩根內需動力為64.56億份,景順長城內需二號以43億份緊隨其后,景順長城優選份額為34.57億份。而在規模較小的基金中,大多數為迷你基金,其中7只基金份額不足兩億份,規模最小的銀河主題策略基金只有0.65億份,融通醫療保健行業基金和富國高新技術產業基金的規模也僅有0.8億份。“船小好掉頭”,也成為這些基金業績制勝的有利條件。

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