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資金利率飆升難持續

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

本周,銀行間市場資金面驟起波瀾,主流資金利率紛紛創下或接近6月“錢荒”過后的高點位置。市場人士表示,季節性擾動、市場資金面心理脆弱疊加貨幣調控手段變化等因素,共同導致了本次資金利率的劇烈波動,考慮到外匯占款增長和年底財政投放依然值得期待,預計未來幾日資金利率將隨著季節性因素消退而重新回落。

數據顯示,本周五(10月25日)銀行間質押式回購市場上,各期限回購利率繼續全線上行。其中,成交規模最大的隔夜回購加權平均利率上漲35BP至4.55%,再次創下7月2日以來的最高水平;跨月的7天回購加權平均利率上漲27BP至5.06%,為6月“錢荒”過后的次高水平;同樣跨月的14天回購加權大漲95BP至5.90%;21天至3個月品種漲幅均在30-70BP之間,加權利率全線突破6%;此外,6個月期限品種亦有成交,利率高達6.20%。

對于本周資金利率的大幅飆升,市場普遍認可的促發因素包括:10月份季節性財政繳款,約抽離4000億元資金;月末因素對資金面造成擾動;市場資金面心理在6月風波后仍處于極度脆弱狀態,大行融出意愿降低,一旦出現結構性流動性緊張,馬上帶來資金利率劇烈波動;在季節性擾動來臨之際,恰逢央行貨幣手段在9月CPI突破3%之后發生微調,逆回購操作連續三期退出公開市場操作,進一步加劇了市場的緊張預期和融資難度。

不過,對比6月份主流交易品種隔夜、7天回購加權利率一度雙雙突破11%,當前資金利率顯然遠未達到“錢荒”水平。而對于未來資金面走勢,多數觀點認為,在外匯占款有望延續較大規模增長以及未來兩月財政存款大量投放的基礎上,本次波動不會深化成新的6.20事件。宏源證券(行情,問診)指出,在國內CPI上行溫和且可逆、國外QE退出存在不確定的背景下,市場會逐漸從暫停逆回購帶來的恐慌中修正過來,意識到央行只是改變貨幣投放渠道,而不是調整貨幣政策方向。

有交易員表示,隨著財政繳款、月末考核等因素趨于消退,預計資金利率繼續上行的空間已經有限,通常而言,在月末前兩三個交易日資金面利率就會開始掉頭向下。

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