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評論:關注利率債交易性機會

標簽 2011年 
2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

⊙東東

周四債市成交活躍,收益率整體變化幅度不大。公開市場方面,央行開展了1000億元七天期逆回購,市場資金成本普遍上行,但是相較前兩年春節前夕,這次資金面狀況好于以往。伴隨著春節的逐漸臨近,各期限回購利率依然存在上行的空間。信用債成交方面,快到期品種成交活躍,對于配置機構來說,也不失為一種緩解配置壓力的策略,中長期品種則集中成交在中高評級。同樣,利率債方面,10年期內國債金融債成交活躍。

從交易機會來看,最近利率債值得關注。對于10年國債,收益率3.6%是個分水嶺。縱觀2008年下半年以來,只有三個時期10年國債收益率超過3.6%,這三段時間宏觀環境比較惡劣,CPI當月同比和工業增加值明顯高于歷史均值,經濟泡沫現象嚴重。第一個時期是2008年9月份前,CPI當月同比高于4.6%,工業增加值高于12%;第二個時期是2009年10月到2010年1月工業增加值高于16%,經濟發展明顯過快;第三個時期是2010年10月到2011年11月,CPI高于4.07%,工業增加值高于13%,同樣是經濟發展速度過快,通脹嚴重。

目前10年國債收益率又上了3.6%的的分水嶺。但是從目前的經濟環境看,去年12月份CPI當月同比僅為2.5%,工業增加值10.3%,雖然從中期來看,通脹略有隱憂,但是惡性通脹可能性不大,而且工業經濟快速回升的力度不足,而目前的利率債收益率已經達到了歷史的相應位置。所以,對銀行、保險等利率投資機構而言,目前10年國債存在投資價值。若接下來10年國債收益率突破3.6%,應該個是不錯的交易機會。

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