歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

廣發基金鐘偉:利率上升難演“錢荒”債券布局窗口漸啟

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

上周債券市場波瀾再現,周三以來銀行間資金面突然緊張,短期資金利率出現大幅攀升。14天回購利率從周三的4.1%躥升至周五的5.8%左右。資金面的緊張也帶動債券市場利率出現不同程度的上升,短端利率攀升幅度明顯,中長端利率也繼續上行。10年期國債利率逼近歷史高點,5年期政策性金融債更是不斷刷新歷史高點紀錄。未來資金面的緊張是否會重演6月份的錢荒?未來債券市場率繼續向上攀升的趨勢是否會延續?

先從造成資金緊張的原因分析。導致近期資金面緊張的主要原因有兩個:一是央行公開市場操作連續停發7天和14天逆回購,市場存在央行繼續收緊貨幣的預期和擔憂,二是財稅近日集中上繳造成的資金面短期擾動。

我們認為,資金面的緊張是短暫的,不太會重演6月份的“錢荒”局面。

首先,央行公開市場操作的大背景是海外QE延遲退出引起資金回流新興市場和9月份外匯占款的大幅增加。因此,逆回購的停發并不是央行貨幣政策收緊的表現,而且為了對沖外匯占款大幅增加新增的流動性采取的微調措施。

其次,財稅集中上繳只是造成短期的影響。未來11、12月份會迎來年底財政存款的集中投放,從歷史數據看,投放規模高達萬億的水平,未來市場流動性并不短缺。

債券市場利率,尤其是中長期利率未來是否還會繼續向上攀升,我們認為短期仍然存在小幅上升的可能性,但難以形式趨勢性上漲的局面。原因如下:

市場利率上升的主要決定因素包括三方面:經濟增速、通貨膨脹以及貨幣政策措施。

經濟增速在3季度創出新高后,四季度出現增速下滑是目前市場普遍的一個預期。通貨膨脹在9月份創出3.1%的新高后,未來兩個月繼續上行的風險仍然存在,但是超過3.5%的政策紅線的可能性并不大。而央行目前的貨幣政策仍然保持穩健的、偏中性的政策,未來更多的會以微調預調的方式來調節市場流動性。未來市場利率缺乏趨勢性向上的決定因素。

從市場利率本身的內在走勢來看,目前利率債已經到達歷史高點,其中金融債更是突破了歷史高點,未來利率進一步上行的空間可以說非常有限。出于CPI繼續上行壓力的考慮,未來利率可能還會在高位徘徊一段時間。雖然現在很難下結論說債券的拐點馬上就要來臨,但市場進一步沖擊推高利率的概率已經很低,對于投資債券的配置型投資者來說,把握利率拐點的重要性遠不如從宏觀配置周期的高度去判斷債券的投資價值。從大的周期看,經過前期大幅調整的利率債目前已經達到價格的底部區域,未來市場將進入一個債券配置的周期中。利率債投資已經迎來了左側布局,潛伏等待的大好時機。下周一即將募集結束的國內首只金融債指數基金――廣發中債金融債指數基金,投資者可以適當關注。

推薦閱讀

借款利率在人們的生活當中是如...

利率。其實很多的企業對資金的需求量也是巨大的,國家有時也是會允許金融機構進行借款...

10萬車貸款基準利率怎么算?

利率怎么算?日期:2013-09-18編輯:快易貸據快易貸了解,銀行此前的5年期...

1990年后歷年銀行利率調整...

利率調整表概覽:調整日期活期定期(整存整取)3月6月1年2年3年5年2011.0...

1999年至今住房公積金利率...

利率調整表查詢調整日期5年以下(含)5年以上1999年9月21日4.144.59...

1、什么叫毛利率法和售價金額...

利率法是指根據本期銷售總金額乘以上期實際(或本期計劃)毛利率匡算本期銷售毛利,并...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 3d开机号 港龙彩票安卓 全民k歌能有多赚钱 有什么违法的赚钱门路 体球 李逵劈鱼赢钱技巧 spbo1com即时比分 决战卡五星麻将下载 广西快3 郑州工作卖车和卖房哪个赚钱 体球即时比分网007 老时时彩 国外发视频赚钱 雷速体育雷速号答题 利赢彩票网址 捕鱼大师的工具