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姚興濤:國債期貨重啟助力利率市場化

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

【財經網專稿】記者魏楓凌9月6日,在經歷了漫長的等待和鋪墊后,國債期貨在中國金融期貨交易所重新上市。國債期貨上市首日表現平穩,此前為國債期貨捏了一把汗的各界人士不禁松了一口氣,而金融創新也在一步一個腳印地扎實推進。

上海證券副總經理姚興濤對《證券市場周刊》表示,在經歷了仿真交易、國債預發行等一系列準備工作之后,市場已經基本適應了這一“新品種”。

“金融市場新品種的推出最擔心的是交易不活躍,期貨尤其如此。”姚興濤說,“從國債期貨第一個交易日來看,應該說,情況很理想。”

下半年以來,宏觀經濟基本面和流動性雖然沒有明顯變化,但是利率債狂跌不止,10年期國債收益率一度突破4%。這不僅讓眾多機構措手不及,也暴露了市場缺乏對沖利率風險的工具。“而現在國債期貨重啟為現券投資者提供了管理利率風險的有效工具。”姚興濤說。

目前國債期貨允許券商、基金、非金融企業和個人投資者參與,短期投機交易占比還比較高,而國內最大的利率債持有群體商業銀行被暫時排除在外。姚興濤預計,未來監管機構會加快步伐研究讓銀行參與進來的辦法,已形成雙贏局面,一方面銀行通過國債期貨實現套期保值的需求最強烈,另一方面國債期貨市場也需要銀行參與來加強流動性。

時值上海建設國際金融中心,而上海市政府也有意在自貿區內試行利率市場化和人民幣自由兌換,國債期貨此時推出可謂生逢其時。

姚興濤指出,國債是金融市場的基礎品種,并且是連接實體經濟和金融的一個重要節點,而國債期貨影響國債現券價格、完善收益率曲線,對利率市場定價的一個重要補充。“從這個角度看,國債期貨重啟是理順金融定價基礎、推進利率市場化改革的重要一步。”姚興濤說。

值得注意的是,美國、日本等國家在利率市場化完成之前的數年內,都經歷了國債期貨的啟動和發展。

另一方面,擴大人民幣跨境使用后,境外投資者終需將人民幣轉換為可投資的金融產品,這意味著中國國債市場也需要從一個較為封閉的市場走向全球化。屆時國債期貨的利率管理作用將更加明顯。

對于此前不少市場人士認為國債期貨分流股市資金,姚興濤認為對此不必過度擔憂,因為金融市場投資者結構分化越來越明顯,投資股票和國債期貨的群體重疊度實際上并不高。

上市首日,TF1312收于94.170元,較現券小幅貼水,全天成交手,日增倉2625手。TF1403和TF1406分別收在94.288元和94.344元。

(證券市場周刊供稿)

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