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歐美央行步調不一負利率預期攪動市場

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

在大西洋的兩岸,兩家央行都在進行著一場關鍵的博弈:歐洲央行為了刺激經濟,實施負存款利率的預期逐漸升溫,而美聯儲兩大巨頭高喊寬松貨幣政策也抵擋不了該行“退出”量化寬松(QE)的步伐。

歐洲央行負利率

預期升溫

本月初,歐洲央行行長德拉吉表示,央行已經在技術上為負利率做好了準備。歐洲央行首席經濟學家普瑞特也表示,如果有需要提振通脹,負存款利率和資產購買都是歐洲央行的選項。

至此,市場對歐洲央行實行負利率的預期逐漸升溫。據知情人士向海外媒體透露,歐洲央行正考慮將準備金存款的利率下調至-0.1%。如果首次實行負利率,可能采取小幅下調的方式,而非常規的每次下調25個基點。無論如何,負存款利率和0.1%的下調幅度都是歐洲央行從來沒有采取過的措施。投資機構Payden&Rygel投資組合經理吉姆表示,歐洲央行正試圖讓金融機構利用手頭資金用以刺激經濟增長,而不是存在央行里賺取少量利息。據悉,目前只有丹麥央行實行負利率,存款利率為-0.1%。

歐洲央行理事會的委員們認為,負存款利率是抵抗通縮的工具,銀行必須為隔夜存款付錢,這意味著在歐洲央行存錢的吸引力將會下降,但負利率將傷害銀行的盈利情況。德國央行行長魏德曼反對進一步放寬貨幣政策,認為會導致注意力脫離金融危機的真正根源。但許多投資經理預計,歐洲央行將在2014年進一步放松貨幣政策以支持歐元區經濟。德意志資產及財富管理投資總監瑟維吉尼表示,如果有必要,歐洲央行采取行動的空間比市場想象的要大。受歐洲央行計劃實施負存款利率的消息影響,歐元兌美元匯率大幅下跌,一度跌穿1.34水平,但受到美聯儲會議紀要的拖累,亞太股市和歐洲股市昨日普遍下跌。

美聯儲考慮退出QE

與歐洲央行不同,盡管美聯儲主席伯南克和下一任主席提名人選耶倫遙相呼應,對寬松政策亮“綠燈”,但美聯儲最新公布的會議紀要顯示,美聯儲還是走在通往結束量化寬松的道路上。

伯南克此前發表講話時強調,美聯儲的寬松貨幣政策還需繼續保持以支持經濟增長。耶倫也認為,即使與加息相關的量化指標達到美聯儲設定的門檻,美聯儲的寬松貨幣政策仍將保持一段時間。不過,美聯儲貨幣政策例會紀要顯示,美聯儲考慮在未來幾個月開始退出量化寬松政策,并商討采取其他措施對沖退出量化寬松對市場造成的不利影響,表明美聯儲正為量化寬松的最終退場鋪路。

圣路易斯聯儲主席布拉德更表示,由于11月的經濟和就業數據向好,美聯儲有可能在12月開始退出量化寬松。市場人士猜測,美聯儲可能下調銀行存款準備金利率,采取這一舉措是為了抵消最終放緩每月850億美元資產收購計劃的影響。據悉,下調銀行存放在美聯儲的存款準備金利率,可能會使已經很低的隔夜利率進一步降至只有幾個基點的水平,此舉會降低銀行的利潤,但會給經濟帶來額外刺激。

此外,有分析人士擔心,當美聯儲真正啟動退出QE后,如果美聯儲維持低利率的承諾不能得到市場認可,此前依靠流動性支撐的美股等高風險資產價格就很可能面臨大幅回調的風險。新興市場如果不能利用當前時間窗口穩定自身經濟增長和解決經濟金融不平衡問題,過去幾個月資本外流和貨幣貶值的困擾也可能再次出現。

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