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富國基金:A股反彈概率加大利率債仍較抗跌

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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本周45個天相二級行業中18個上漲,漲幅靠前的是醫藥、銀行、鐵路運輸,跌幅靠前的是化纖、地產、農業。總體來看,業績穩定增長的行業仍然是比較受市場青睞的,與當前較低的投資風險偏好相契合。證券保險跑輸指數,但保險板塊總體走勢仍然處于上行通道之中,且后面預計仍有利好政策。

從基本面上看,宏觀數據已經為指數的反彈營造出較好的基礎,基建投資大幅回升、PMI數據好于往年、CPI跌破2%等等,宏觀氛圍方面更是時刻強調以穩為主。即使是地產,在穩增長的大環境下,繼續強化調控的概率應該不大,除非后期經濟企穩回升的情況下房價持續上漲。而持續下跌的鋼鐵、水泥等大宗商品價格或許也將同步實現探底回升。

而技術面上,周五的市場也可圈可點,周五下午最后半小時交易也出現放量突破,為后市的走強增大了概率。目前短期做空動力已相對不足,另一方面,本輪下跌通道已經持續了64天。因此,指數短期內存在較足夠的反彈理由。

本周央行公開市場進行580億7天逆回購,回購利率持平于3.35%,凈回籠860億,市場降準預期漸強,隔夜回購利率在2.50%-2.60%區間窄幅震蕩,7天回購利率則在3.35%-3.60%區間震蕩,市場流動性維持中性狀態。

債券市場方面,繼續延續前期弱勢調整的格局,利率產品表現出較強的抗跌性,信用產品收益率曲線呈陡峭化上移;與此同時,低評級信用債收益率出現大幅上升。我們認為短期內,流動性將維持中性狀態,供給沖擊和經濟企穩的預期持續給債券市場以負面壓力,經濟復蘇強度有限以及歐債危機的懸而未決也限制了收益率上升的高度。債券市場收益率走勢將出現分化,利率產品和高等級信用產品收益率將維持在目前的水平做窄幅震蕩,而中低等級信用產品收益率則在供求矛盾和信用事件的沖擊下面臨較大的回升壓力。

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