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地方債發行利率創新高

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

周一,財政部代理招標發行的3年期和5年期地方債券,中標利率雙雙創下歷史新高;認購倍數則為年內最低。市場人士指出,當前債券需求羸弱,接連不斷的新債供給,更令發行市場“雪上加霜”。但與此同時,伴隨債券收益率上行,部分品種投資價值正逐漸增強。

認購清淡利率上限發行

財政部昨日招標發行的是今年第七期、第八期地方債,為3年和5年固息品種。據中債登債券發行信息顯示,13地方債07中標利率為4.29%,13地方債08為4.43%;中標利率均處在招標區間上限,并創下歷史最高水平。

按照財政部代理發行2013年地方債招標發行規則,地方債投標標位區間為招標日前1至5個工作日相同代償期的國債收益率算數平均值上下各浮動15%。據中債估值數據測算,過去5個交易日內,3年期國債收益率算數均值約3.73%,5年期約3.85%,上述兩期地方債投標上限即為4.29%和4.43%。

值得一提的是,本次兩期地方債發行利率還創出2009年地方債發行以來的最高水平。此前,3年和5年地方債最高發行利率出現在2011年8月,前者為4.07%,后者為4.30%。另據交易員透露,本次兩期地方債投標倍數分別為1.13倍和1.11倍,均為今年最低值。

利率飆高危中或有機

地方債遇冷不過是近期一級市場疲軟的“冰山一角”。8月以來,大多數新發利率產品收益率均高于市場預期,認購不佳,比較典型的如9日財政部發行的20年超長期國債中標利率比機構預測均值高出10BP以上,而上周四口行金融債出現部分流標,更成為近階段市場虛弱的標志性事件。

交易員指出,一方面,現券市場疲軟,流動性吃緊,導致機構投資新債動力不足,3年期央票續作亦分流中長期債券配置額度;另一方面,當前正值利率債傳統供給高峰期,近兩周供給量均在1000億元以上,進一步加劇了市場供需矛盾。

有市場人士表示,新債需求不足已成為發行人面臨的普遍問題。部分短融中票發行人選擇了取消或延后發行,但利率債或鐵道債等很難變更發行計劃,只能通過各方共同努力,保障債券完成發行。例如,上周初招標發行的今年第二期鐵路建設債券,均為10年期和20年期的長期限品種,不過,在發行人和承銷商共同努力下,最終不僅足額完成發行,利率水平亦比二級市場要低。

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