歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

資金利率抑制整體市場政策紅利牽引結構性牛股

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

□本報記者龍躍

在資金面持續緊張的背景下,股市在估值和權重股等層面都會受到顯著抑制,利率有效下行之前,預計A股很難實現系統性上漲。不過,考慮到系統性風險同樣有限,市場局部活躍的格局有望保持。目前看,政策紅利正在不斷釋放,軍工、國企改革等相關領域內的個股已經邁開中期走牛的腳步。

資金利率抑制整體市場

在11月18日收復年線之后,滬綜指上行腳步戛然而止,最近5個交易日大盤始終呈現橫盤震蕩整理格局,成交量也逐漸萎縮。本周一,滬深大盤更是在早盤走強后呈現跳水格局,“久盤必跌”的跡象愈發明顯。

導致市場持續震蕩的原因有二:一是從技術層面看,滬綜指2200點上方存在巨量套牢盤,指數運行至該點位后存在較明顯的技術性壓力。二是資金利率對市場構成明顯壓制,相對于技術面,資金面緊張給市場帶來的壓力更為沉重,影響的持續性也更強。

在央行公開市場操作的影響下,本周一7天和隔夜SHIBOR都出現了小幅下行,但3個月等中期資金利率仍然維持著小幅走高的格局。顯然,在“放短鎖長”的貨幣政策導向下,資金面持續處于比較緊張的狀態中。資金面的緊張格局在國債期貨走勢上也得到較好體現,昨日國債期貨主力合約再度掉頭向下,出現幅度較大的調整。分析人士認為,考慮到今年的貨幣政策目標,央行現有政策在四季度發生明顯變化的可能性非常有限,這意味著資金緊張格局不僅很難在未來一段時間發生改變,更可能因為年末效應的疊加而進一步加劇。

對于股市來說,資金利率高企從兩方面限制了股市上行空間。一方面,資金利率長期處于高位,將明顯提升股市的預期收益率,進而壓低整體市場的估值水平。另一方面,資金面緊張對于A股權重股會產生明顯負面壓力。比如,資金利率高企直接導致銀行凈息差降低的預期,這可能從業績預期的角度提升銀行股的動態估值水平;再比如,資金利率高企意味著房地產等高杠桿型企業運營成本,甚至系統風險的提升,對于地產股來說,11月逐漸下滑的銷售數據將進一步加劇高利率環境下的企業風險。對于A股市場來說,無論銀行股還是地產股都是影響非常顯著的權重股,此類股票受到抑制也在很大程度上意味著大盤指數的上行乏力。

政策紅利牽引結構性牛股

不過,系統性機會有限并不意味著結構性機會的缺乏。就在大盤最近橫向震蕩的5個交易日中,滬深股市有98只個股的漲幅都超過了10%。其中,潛能恒信區間漲幅最高,達到了51.17%;而鹽田港、科大智能等6只個股的漲幅也超過了30%。可見,繼創業板今年前三季度制造了結構牛市之后,一批新的牛股正在接力崛起。

從整體環境看,當前市場確實具備演繹結構性行情的條件。一方面,市場系統性風險有限,大幅下跌空間基本封閉。從影響當前市場的基本面要素看,除了資金利率負面影響明顯外,其他幾個因素都表現積極。就經濟增長來說,盡管11月匯豐PMI初值顯示經濟復蘇出現停滯跡象,但經過今年幾乎全年的“轉型洗禮”后,投資者對經濟大幅增長早已不再抱有不切實際的希望,明年經濟增長7%-7.5%已經成為當前市場一致預期。換言之,雖然經濟增長乏力,但大幅失速的預期并不存在,由此經濟增速在未來一段時間內預計不會成為左右市場的主要因素。與此同時,隨著三中全會政策方向的落地,未來數年內經濟政策的大致方向也已經厘清,“政策猜心”游戲告一段落。對于股市來說,基本面不確定性的大幅降低無疑能夠在當前估值較低的水平下提升投資者的風險偏好。而一旦系統性風險有限,則從過去幾年的A股市場經驗看,結構性行情往往都會隨之產生。

另一方面,三中全會政策指引已經落地,但具體政策尚未兌現,這意味著政策預期仍然存在著較大的炒作空間。有分析人士預計,改革后續措施將陸續推出,包括國有企業改革、土地制度改革、人口政策、城鎮化、節能環保等領域,這使得相關板塊具備持續炒作空間。從政策紅利炒作主線看,根據最近幾個交易日的統計,軍工和國企改革是最受資金追捧的兩大板塊,領頭羊特征明顯。分析人士認為,本輪政策紅利牽引出的結構性牛股也很有可能出自上述兩個領域。

推薦閱讀

借款利率在人們的生活當中是如...

利率。其實很多的企業對資金的需求量也是巨大的,國家有時也是會允許金融機構進行借款...

10萬車貸款基準利率怎么算?

利率怎么算?日期:2013-09-18編輯:快易貸據快易貸了解,銀行此前的5年期...

1990年后歷年銀行利率調整...

利率調整表概覽:調整日期活期定期(整存整取)3月6月1年2年3年5年2011.0...

1999年至今住房公積金利率...

利率調整表查詢調整日期5年以下(含)5年以上1999年9月21日4.144.59...

1、什么叫毛利率法和售價金額...

利率法是指根據本期銷售總金額乘以上期實際(或本期計劃)毛利率匡算本期銷售毛利,并...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 金融危机如何赚钱 海王捕鱼出分位置 必发足球指数 你想过挑战步数还能赚钱吗 微信捕鱼大奖赛贵族 打码怎样赚钱是真的吗 竞彩比分直播188 广西快乐双彩 牛人赚钱图片 引入流量后如何赚钱 安徽25选5 白羊座赚钱厉害的很 微球体育比分 江苏十一选五 鲁班靠什么赚钱 麻将必胜技巧大全