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票據“掮客”和他們的秘密路徑

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

“現在來接洽這項業務的,最大量是擔保公司和投資咨詢類公司。”前述長三角一家銀行的支行副行長透露。這些民間類金融機構收攬票據大多跟企業的交易方式是,一手交“票”一手交錢,到銀行貼現的交易量一次往往都達到千萬元以上。

該名副行長進一步透露,一些“假票”(特指虛假貿易背景,下同)案也大多是在這類機構中發現。根據目前的票據業務來看,企業制造假票套現的利差空間基本不存在。而上述這些“類金融”機構,制造假票套現后,資金可以通過更嚴密的運作,挪為它用。

貼現資金如何騰挪?上述支行副行長舉例說,擔保公司可以通過有實業背景的股東運作,完成開票、貼現套取銀行資金,扣除增值稅發票和其他費用支出,除獲取部分盈利外,貼現資金還可投入到短期高息拆借中獲利。

實際上,在長三角地區,目前利差倒掛的現象已基本不存在,擔保公司的獲利空間主要集中于后端的貼現資金運用;而在開票環節,保證金存款比例并非完全是100%,最低可以為20%,擔保公司通過開票、貼現,放大了資金規模。

那么,這些短期借貸除了豐厚回報,還會帶來什么呢?

記者觀察

被異化的票據

陳昆才

毋庸置疑,票據被異化了。

今年6月末,票據融資余額為.24萬億(人民幣口徑,下同),較年初增加1.7萬億元,同比增長182.5%。

雖然兩年之間的貨幣政策環境不可同日而語,但182.5%的同比增幅,依然與票據業務的外部環境相背離。

那么,票據融資為何出現異常增長?大起大落的背后又凸顯了哪些制度缺陷?在票據的“灰色”利益鏈條中,銀行為何會屢屢配合呢?

一位浸淫票據市場十余載的資深人士稱,票據具有一個“神奇”的特點。

雖然票據貼現具備信貸功能,但它卻不受信貸利率管制。通過轉貼現進入銀行間市場,票據貼現利率是由金融市場決定的市場化利率。正因為如此,很多人就想到在票據身上開發各種各樣的功能。

目前,票據承擔了至少四種功能,結算工具、企業融資、銀行主動負債和調節資產規模等。此外,一些企業還將票據作為投資工具。他認為,正因為承擔的功能太多,票據肯定會變異。

而為何這些功能又會全部集中于票據?因為其他渠道不暢。

比如,目前銀行的主動負債工具較少,發行金融債的審批流程又較長。所以,銀行承兌匯票業務成為沉淀企業資金的一個重要手段,尤其是新設銀行;因為在開票時,銀行會要求企業存入一定比例的保證金。

但實際上,企業并不愿意存定期存款,因為存為定期之后,缺乏流動性,如果要提前支取,將會損失利息收入,所以,企業索性存入活期。但今年以來,企業為何又愿意存入定期存款呢?

原因很簡單,企業看到保證金存款利率與票據貼現利率之間的倒掛,套利者紛至沓來。而基層銀行一度也樂此不疲,不僅可以借機擴大存款規模,而且通過貼現,還可以增加信貸資產規模,也即“兩頭大”。

再從企業融資角度看,企業選擇票據貼現作為融資工具,也是因為貼現利率低于一般貸款利率,可以節約融資成本。

既然異化是因為其他功能的實現渠道不暢,可以采取疏導之策;只要使目前票據所承擔的每個功能都有替代手段,票據就不會被異化。而如果采取堵的辦法,則往往會是上有政策,下有對策。

比如,從企業融資角度,如果把貸款利率下限放開,票據市場自然萎縮。而從銀行負債角度,開發新的主動負債工具,也可以令銀行不再單純追求保證金存款。

(本文來源:21世紀經濟報道)

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