歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

屈慶:10年期國債利率難有下行空間

標簽 基金券商 
2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

屈慶

當2008年以后信用債發展起來后,基金券商等機構逐漸拋棄了國債,因為信用債收益高,風險較低(畢竟過去沒有發生過違約),所以信用債的風險收益特征要明顯好于國債。只是當明確國債具有交易機會的時候,這些機構才想起國債。

此后,伴隨著這兩年非標產品的發展,機構特別是銀行又逐步拋棄了債券。因為現在的非標產品基本不損耗銀行資本,收益高而且風險低(至少目前是這樣),風險收益特征又明顯好于普遍的信用債,更好于國債。

債券產品發展的過程和銀行等機構的投資行為的轉變,也是合理的,因為都是機構追求更好利潤的合理行為。銀行是如此,保險也是如此。過去是以利率債為主,后來轉向高等級,近兩年轉向債權計劃,也體現了成本的提高壓力下,對收益的更高訴求。

如果不改變目前非標產品、信用債、國債的風險收益特征,機構只能拋棄國債而轉向非標產品和信用債產品。

如何改變風險收益特征?

無非是兩個路徑:對非標產品而言,提高風險權重,提高資本損耗的程度,使其的實際收益下降;或者市場出現信用風險,使其風險性提高。

對信用債而言,風險權重是不會改變了,如果市場出現違約,使得其風險性提高,也能降低它的風險收益優勢。

但是,我們需要強調的是,壓縮非標和信用債的風險收益優勢,需要政策上的強硬,也需要市場層面的違約配合,只有那樣才能把資金趕向國債市場,但是目前我們不確定是否會如此完美的變化。而且,也需要注意的是,如果市場資金成本不下降,恐怕即使資金回來,也約束了國債利率的下行空間。

所以綜合上述兩點,我們認為過去10年國債平均是3.6,未來可能平均水平要高于這個水平。具體是多少,我拍不出來,是市場交易出來。當然,這些都是長期問題,明天的問題,也許后天才知道答案。

但短期趨勢上,好像還是比較確定的:三季度利率債的供給壓力巨大,CPI也要反彈,資金利率總是那么不穩定,所以順應趨勢,等待,等待,再等待,憋住沖動,才會有更好的買點。

推薦閱讀

借款利率在人們的生活當中是如...

利率。其實很多的企業對資金的需求量也是巨大的,國家有時也是會允許金融機構進行借款...

10萬車貸款基準利率怎么算?

利率怎么算?日期:2013-09-18編輯:快易貸據快易貸了解,銀行此前的5年期...

1990年后歷年銀行利率調整...

利率調整表概覽:調整日期活期定期(整存整取)3月6月1年2年3年5年2011.0...

1999年至今住房公積金利率...

利率調整表查詢調整日期5年以下(含)5年以上1999年9月21日4.144.59...

1、什么叫毛利率法和售價金額...

利率法是指根據本期銷售總金額乘以上期實際(或本期計劃)毛利率匡算本期銷售毛利,并...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.nyixcy.live) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
排列五走势图综合版 梦幻西游论坛 山东群英会 全陪和地接哪个赚钱 win007足球比分直播 港口的进出口公司最赚钱的产业 最快捷的足球即时赔率 地下城10周年搬砖哪里赚钱 新浪体育手机新浪网 牙医都赚钱吗 老婆大人赚钱吗 浙江20选5 比特币怎么赚钱赔钱的 发明编程语言赚钱 广东36选7 红警地图 有人发淘宝链接赚钱算传销吗