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逆回購重啟利率飆升價格指導作用凸現

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

在連續5周暫停公開市場操作后,周二央行終于出手,啟動逆回購170億元,為期7天,中標利率提升至4.4%,主動釋放流動性以緩解市場資金面壓力。

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《每日經濟新聞》記者注意到,這是自2月7日以來央行首次重啟逆回購。

分析人士認為,170億逆回購量以及850億央票的數量都不是很大,主要是維穩的信號作用比較強,央行還是擔心會再次出現6月的“錢荒”。

相比這次逆回購的數量,其價格指導作用的意義要更為重要和明顯。此次逆回購4.4%的利率超過最近的同期限品種105個基點之多。自去年5月重啟逆回購以來,除月末等時點因素外,7天逆回購利率基本形成R007的上限。從該角度而言,資金價格中樞上移事實上已經得到官方的確認。

輸血效應有限/

由于時點臨近月末,此次逆回購發行數量較小,專業人士認為此舉信號意義更重,主動投放流動性對市場有一個價格指導的作用。

7月30日,A股市場早盤高開低走,10點17分左右突然開始走強,領漲的是稀土和券商板塊,有專業人士對《每日經濟新聞》記者表示,此次反彈走勢趨強的原因,主要就是央行時隔6個月后重啟逆回購操作。

“這個消息給投資者一種資金面回暖的感覺,大家會覺得央行還是會放點水。但現在銀行間操作已經很小心了,去杠桿化很嚴重,以前做債四五倍杠桿,現在基本上就一倍杠桿在做。”華泰長城期貨投資咨詢師鄒丹對《每日經濟新聞》記者表示,央行此次啟動逆回購數額為170億元,為期7天,中標利率提升至4.4%。上次進行7天逆回購操作是在1月31日,中標利率持平于3.35%。

7月30日,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)數據顯示,隔夜、一周、兩周品種分別跌至3.641%、4.972%、5.340%。

海通證券()分析師在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,“主要還是對沖月末資金需求比較高,央行可能覺得商業銀行的備付金沒有那么充足。接下來再主動投放流動性的可能性不大,因為到8月初,貨幣市場利率可能就下來了。”

據悉,本周將有850億元央票到期,無正回購到期,未來央票到期量為逐月萎縮。央行公開市場一級交易商本周可繼續申報3個月期央票需求,同時也可上報正/逆回購需求,其中逆回購期限包括7天和14天期,正回購為28天期。

“170億逆回購量以及850億央票的數量都不是很大,主要是維穩的信號作用比較強,央行還是擔心會再次出現6月的"錢荒",因為前幾天利率還一直在飆漲。但資金面仍然是中性偏緊的。”上述專業人士認為。

價格指導作用強/

“我覺得央行還是有責任維持一個合理的資金價格,不要錢一緊就去投放。在逼迫商業銀行進行自我調節之后,再加上到了月末資金緊張,央行做一些流動性投放還是正常的。”某券商研究員對《每日經濟新聞》記者表示。

至于央行重啟逆回購對債市的影響,華泰證券()在其研報中分析認為,由于市場對于利率基準的判斷已較為模糊,前期也一直有央行特意壓低回購利率的看法,此次發行的逆回購具有很強的價格指導作用。

“此次把上限定在4.4%,超出前期105個基點之多。這是近期第一次做逆回購,還要看本周四、下周二會不會接著做。如果接著做下去而且利率又不變的話,我認為這很明顯的是一種價格引導的作用。”上述專業人士分析認為。

有消息稱,央行上周還對一些金融機構進行定向資金輸出,但效果仍不明顯,因此央行最終決定重啟公開逆回購操作。據了解,此前央行在第一季度貨幣政策報告里提到了要更多地運用SLO,即銀行在流動性短缺或者盈余時,可主動與中央銀行進行回購或者逆回購的操作,操作期限一般不超過7天。

上述專業人士向記者透露,有傳言此次170億逆回購主要是發放給一些股份制銀行,相當于一次公開的定向投放,目的是在維持市場利率預期方面取得更好的效果。關于市場利率的趨勢,《每日經濟新聞》記者也將持續關注。

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