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好買基金:CPI緩慢回落再次重回正利率

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

好買基金研究中心

一、事件

國家統計局今天上午公布了4月份宏觀經濟數據。4月份居民消費價格指數CPI同比增長3.4%,環比下跌0.1%;工業生產者出廠價格指數PPI同比下降0.7%,環比增長0.2%。

二、點評

CPI同比上漲3.4%,較3月CPI同比上漲3.6%有所下降,符合市場預期,繼2月之后重回正利率。分類來看,食品價格同比上漲7.0%,影響居民消費價格總水平同比上漲約2.20個百分點。其中,肉禽及其制品價格上漲8.2%,影響居民消費價格總水平上漲約0.57個百分點(豬肉價格上漲5.2%,影響居民消費價格總水平上漲約0.16個百分點);鮮菜價格上漲27.8%,影響居民消費價格總水平上漲約0.77個百分點。在4月份3.4%的居民消費價格總水平同比漲幅中,去年價格上漲的翹尾因素約為1.8個百分點,新漲價因素約為1.6個百分點。

3月份全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降0.7%,環比上漲0.2%。工業生產者購進價格同比下降0.8%,環比持平。2012年1至4月份平均,工業生產者出廠價格同比下降0.1%,工業生產者購進價格同比上漲0.6%。PPI同比增幅依舊大幅低于CPI,說明企業生存壓力較大,這與經濟增速放緩這一趨勢一致。

中國物流與采購聯合會和國家統計局服務業調查中心發布的4月份中國制造業采購經理指數(PMI)為53.3%,比上月上升0.2個百分點。該指數經歷連續五個月回升之后,已經高于去年同期水平,顯示經濟增長呈現趨穩向好的基本態勢。從11個分項指數來看,同上月相比,生產指數、新出口訂單指數、供應商配送時間指數上升,其中生產指數上升幅度較大,達到2個百分點;從業人員指數持平;其余7個指數下降,其中新訂單指數、采購量指數降幅較小,在1個百分點以內。但是,4月匯豐中國制造業PMI為49.3,雖高于上月的48.3,但連續半年居于榮枯分水嶺下方,反映制造業繼續萎縮。兩項數據再度圍繞榮枯分水嶺產生矛盾,主要原因是匯豐調查的樣本主要是中小企業,而中采的數據是基于大型企業所得,由此也證明目前階段中小企業的生存狀況依舊困難,運行進一步放緩,急需政策的支持。

以上表明,宏觀調控已經顯示出成效,通脹正在緩慢回落,未來有望繼續下降,但是由于物價的絕對水平仍維持在高位,總體來看,大幅放松的可能性不大,仍是以“微調”、定向寬松為主。預計央行在調控的手段方面仍將以數量工具為主,去年12月以來已經下調了兩次存款準備金率,共計100個基點,未來可能還將有2到3次的持續性下調。CPI同比上漲3.4%已經低于一年期定存利率,繼2月后再次重回正利率,但是鑒于CPI同比和一年期定存利率之間的空間并不大,短期內不會看到定存利率的下調,更大的可能是市場利率的下行。

我們認為,CPI緩慢回落的過程還將繼續,未來還有下降的空間,尤其是接下來幾個月翹尾因素將大大減少,CPI或將低于3%。目前國家宏觀調控的重點在于保持經濟合理穩定增長,CPI回落使得對于通脹的擔憂減輕,對于下一步調控措施的落實有利。對于基金投資者而言,目前仍然是投資固定收益類基金的較好階段。對于權益類基金的投資,可以采取定投的策略分步建倉。

機構來源:好買理財

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