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央行貨幣政策委員陳雨露:利率市場化4年內可完成

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

新京報訊(記者蘇曼麗)中國人民大學校長、央行貨幣政策委員會委員陳雨露25日發布《中國的“大金融”戰略與發展路徑》研究報告稱,我國利率市場化可在2017年前完成,而資本賬戶開放應該在2015-2020年之間完成。此前24日,國務院深化經濟體制改革中,將利率市場化以及人民幣資本項目可兌換列入金融改革重要任務。

影子銀行倒逼利率市場化改革

去年6月,我國利率市場化改革破冰,目前各商業銀行存款利率可在基準利率基礎上上浮10%,貸款利率可在基準利率上下浮30%,但這仍顯不夠。發改委曾提出“逐步擴大存貸款利率浮動幅度,建立健全市場基準利率體系等”。

陳雨露指出,市場競爭已開始驅動銀行通過創新業務對現行利率管制進行突破。如發行高利率理財產品變向“攬存”等。影子銀行的出現在很大程度上倒逼利率市場化要盡快向縱深改革,若正規渠道對實體經濟產生的正常需求都得到了滿足,就不會出現影子銀行。

對于2017年這一時間表,陳雨露稱一方面是國際經驗數據,另一方面是基于我們要和匯率市場化配合,利率市場化主要是對內,匯率市場化主要是對外,根據改革先內后外原則,匯率市場化要在2017―2020年之間實現資本項目可兌換,匯率基本上可浮動匯率。

但利率市場化也存風險。中央財經大學教授郭田勇[微博]表示,國務院提出穩步推出利率匯率市場化,意味著存款利率將有所上浮,或從10%提至20%-30%,短期看我國銀行盈利能力下滑趨勢仍將繼續,甚至諸多經營調整落后、實力較弱的中小型銀行將面臨一定的經營危機。

陳雨露表示,推動利率市場化時,相關配套制度的改革也須跟上,如金融市場基準利率體系建設、存款保險制度建立等。

激進資本賬戶開放易引發金融危機

“穩步推進人民幣資本項目可兌換”是經濟體制改革的另一重點,學界對這一改革進程較為擔心。復旦大學經濟學院副院長孫立堅[微博]曾指出,在目前的全球貨幣體系下,資本賬戶開放將使大量熱錢涌進中國市場,對人民幣造成沖擊。資本項目可兌換的最大挑戰是中國實體經濟能否經受住考驗,而目前并不是資本賬戶開放的最恰當時機。陳雨露也認為,改革應該先內后外,在利率市場化改革后再逐步推進人民幣資本項目可兌換改革。

“若沒有這樣的銜接就會出現大量套利行為,對全球主要國家的實證分析表明,激進式的資本賬戶開放確實容易誘發系統性金融危機。更重要的是,在中國經濟發展戰略中,完成經濟發展方式轉變,創新型國家建設,金融價格市場化,形成機制完全市場化這幾方面后,才具有堅實的實體經濟基礎。中國的資本賬戶開放應該在2015-2020年間完成,資本賬戶開放的時間窗口與中國經濟發展的戰略機遇期正好吻合”陳雨露認為。

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陳雨露認為,在金融體系風險監測方面,早期方法雖在一定程度上能反映金融體系的脆弱程度,但大部分指標缺乏“前瞻性”,而且“決策者常常會在紛繁復雜和彼此沖突的指標面前變得猶豫遲疑”。

他提出建立“金融失衡指數”,該指數包括社會融資總量、投資、企業杠桿、利差水平、房地產價格和股票價格。從不同側面描述金融體系的“融資泡沫”、實體經濟的“投資泡沫”以及與此相伴的“資產價格泡沫”程度。

(來源:新京報)

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