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美聯儲通訊社:美聯儲或結束QE但仍堅持低利率

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

有“美聯儲通訊社”之稱的WSJ記者JonHilsenrath點評了10月FOMC會議紀要。

Hilsenrath認為,這份會議紀要的要點是:FOMC成員仍堅持可能在“未來數月”縮減QE的觀點,但他們正在尋找方法,來強化QE結束后仍將長期維持低利率的指引。

Hilsenrath說,美聯儲官員們就如何應對各種不同情況達成艱難一致。例如,如果經濟并未如預期般改善,而繼續購債的收益又超過了成本時該怎么辦?又比如,如何讓市場信服在購債結束后,短期利率仍將維持低位?

以下是Hilsenrath從會議紀要中摘出的一些關鍵段落:

經濟前景近期經濟前景看起來有所走軟,但美聯儲官員們仍堅持對復蘇的看法:

雖然數據表明,2013年下半年的經濟增長可能有些弱于許多委員此前預期,但與會者們普遍繼續預期經濟活動步伐將加快。此前令經濟復蘇放緩的一些阻力逐步減輕,預計這將支持中期增長加速。前述阻力包括:家庭去杠桿、一些家庭和企業信貸條件緊縮、財政緊縮。全球增長前景的改善也將支持美國增長加速。不過,雖然自去年秋天以來,經濟和勞動力市場前景的下行風險已在減少和平衡,但仍存在一些重大風險,這包括財政問題的不確定性。

購債前景美聯儲官員仍預計將在未來幾月開始削減QE:

與會者們討論了聯儲的資產購買計劃。他們普遍預計,數據將與委員會有關“就業市場狀況持續改善”的展望一致,因此這將保證在“未來數月”內縮減QE。

如果QE在就業市場改善前就“罷工”,該怎么辦美聯儲可能結束購債,尋找另一種方式來刺激經濟:

一些與會者提到,如果委員會考慮未來基于除就業市場前景改善外的其他標準來削減購債,比如擔心繼續購債的收益或成本,那么委員會需要有效地溝通這些標準。在這種情況下,在削減購債的同時,采取其他措施來提供刺激可能也是合宜的。

保持信息簡單在今年稍早混亂市場之后,美聯儲官員正加大努力保持信息一致:

與會者們普遍認為,委員會溝通應當盡可能地簡單、清晰、一致,并討論了實現它的方式。關于資產購買計劃,一個建議是,在公共溝通中重申一些原則。例如,與會者們可以強調購債項目取決于數據;任何削減QE的行動都將取決于自QE開始以來的就業市場累計進步和未來成效展望;對QE效益和成本的繼續評估可能令委員會在某個時刻決定改變政策工具組合,但同時維持高度貨幣寬松。

輕微支持下調失業率門檻美聯儲一直表示,它將在失業率降至6.5%之前維持低利率。一些經濟學家認為,美聯儲應降低這一門檻來對就業市場提供更多支持。但該提議未獲得大量支持。

幾位參與者傾向于簡單調降6.5%的失業率門檻,但其他人稱,這種變化可能引發外界對委員會承諾持久性的擔憂。

通脹區間美聯儲也在考慮提供一個通脹目標下界,該想法得到了一些支持。

一般來說,增加這種通脹定量門檻的收益被看作是不確定的,可能收益非常溫和,并且向公眾溝通也將帶來挑戰,但少數參與者仍傾向于此。

長期低利率美聯儲似乎傾向于向公眾保證,即便是失業率跌至6.5%下方也不急于提高利率。

幾位與會者得出結論稱,在失業率達到目標門檻后,再就委員會關于聯邦基金利率的意圖提供額外的定量信息可能更有用。此類指引可以給出美聯儲在考慮何時加息時所評估的信息范圍。另外,政策聲明可以指出,即便美聯儲首次上調聯邦基金利率過后,委員會預計仍將在一段時間內保持利率低于長期均衡值,因一些經濟阻力可能只會緩慢減少。

不要忘記超額存款準備金率(IOER)美聯儲向銀行存放在央行處的資金支付0.25%的利率。一些經濟學家認為,應該下調該利率以鼓勵放貸。這個想法在過去沒有獲得太多支持,但現在它重新回來了。

大多與會者認為,降低央行支付給銀行的超額存款準備金利率,是未來某一階段值得考慮采取的行動。盡管此舉通常被認為成效較小,但給市場傳達了聯儲維持低利率的意愿。

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