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逆回購熄火銀行間利率飆升

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

央行過去兩周凈回籠逾千億元貨幣政策收緊預期增強

央行本周全面暫停逆回購操作,使得市場對后續貨幣政策收緊的預期加大。昨日,貨幣市場利率全線上行,二級市場上10年期國債收益率也隨之沖高到4.2%。分析人士指出,本周新發行債券收益率普遍仍在高位,再加上近期財稅繳款和月末逼近因素的影響,機構普遍擔憂下周資金面收緊。

本報訊(記者周宇寧)央行通常在周二和周四進行公開市場操作,通過注入流動性來抵消票據到期的影響。上周四央行逆回購突然暫停后,10月22日和24日,央行也都沒有進行公開市場操作。由于本周有580億元的逆回購到期,無央票到期,因此公開市場上延續上周的凈回籠趨勢,收回資金580億元。過去的兩周央行凈回籠資金逾千億元。

SHIBOR全線走高

受央行暫停逆回購操作的影響,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)全線走高。根據中國貨幣網的數據,截至昨日上午11:30,SHIBOR7天、14天和一個月期限品種利率漲幅最大。其中,14天期品種大漲101.1個基點至4.882%,7天期品種則上漲68.8個基點至4.68%,隔夜品種漲30.8個基點至4.088%。也就是說,短端利率全線漲回“4”時代。

興業期貨固定分析師孫靜哲指出,雖然目前外匯占款的增加對流動性帶來利好支撐,但本周在央行無逆回購操作的情況下,恰逢10月份的財政稅收上繳,導致流動性驟然緊張起來。

申銀萬國固定收益分析師屈慶指出,這次停止逆回購顯示央行流動性收緊態度的明確,對市場資金情緒打擊大。

不過,孫靜哲指出:“央行更多的是要保持市場的穩定,因此在市場的流動性偏緊的情況下,不認為央行有必要繼續收緊。”

從第四季度來看,有券商分析師對記者表示,近期人民幣屢創新高,再加上第3季度以來中國經濟企穩回升,使得外國資金對中國市場的風險偏好有所增加;另一方面,美國推遲縮減QE,一定程度上也增加了中美兩國的利差,外部資金或將持續流入。

短債收益率沖高

在流動性收緊的情況下,本周債市走勢進一步惡化,從周三起債市收益率開始節節走高。公告顯示,昨日農發行招標的兩期金融債,期限分別為一年和三年,中標利率分別為4.80%和4.99%,投標倍數則分別為1.59倍和2.55倍,中標利率均大幅高于預期。

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定期開放債基大幅跑贏一年定存

今年以來已發行82只去年僅13只上半年平均年化收益為6.6%

本報訊(記者吳倩)債市持續調整,但定期開放債券基金卻出現井噴行情,有10余只定期開放債基在售或即將進入發售期。大盤持續震蕩使投資者對穩健類理財產品配置需求提升,業內人士稱,定期開放債基的產品設計“類定存”,但收益卻優于同期定期存款,不僅能成為儲蓄的良好替代品,同時其定期開放特性還能有效應對流動性危機。

定期開放債券基金成為今年基金銷售市場上的主流品種。今日諾安泰鑫一年定期開放債券基金將結束募集,Wind數據顯示,截至10月15日,今年以來市場上共發行了199只債基,其中82只為定期開放產品,占據近“半壁江山”,遠遠超過去年13只的發行量。

“大盤持續震蕩使投資者對穩收益、低風險的穩健類理財產品配置需求提升。”國金證券研究人士分析認為。中郵基金人士指出,在今年權益類產品行情慘淡的背景下,債券型基金尤其是定期開放債基更能規避股市風險,收益相對穩健。

在業內人士看來,一年定期開放純債基金產品設計“類定存”,但收益卻優于定存。Wind資訊統計,今年上半年,定期開放債基的平均年化收益為6.6%,超越普通債券基金5%和銀行理財產品4.5%的平均年化收益,更大幅跑贏銀行一年定存利率。

從在售的產品看,諾安泰鑫一年定期開放債券基金的投資杠桿可以放大到1.4倍,從而可望實現更高回報。中郵定期開放債基的業績比較基準為“一年期定期存款基準利率(稅后)+0.50%”,換算后預期收益直追兩年定存。

業內預測

債券已現估值優勢

展望四季度債市,不少基金都較為樂觀。“經過二、三季度的市場調整后,無論是繼續持有和再度認購,目前階段都是債市價值配置良機。”信誠年年有余定期開放債券基金擬任基金經理王國強指出。

華泰柏瑞季季紅債券()基金擬任基金經理陳東表示,目前利率債的收益率處于2006年以來跨周期的高位,與2011年的最高水平基本持平,與2008年的最高水平也較為接近;信用債方面,一年期短融的收益率已超過2008年最高水平,五年期中票的收益率也基本與2008年的最高水平持平,估值優勢明顯。

從經濟角度來看,陳東表示,“當前經濟增速尚可,大規模刺激政策或難以重現,等待經濟重啟高增長需一定耐心。”(吳倩)

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