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逆回購重啟穩定流動性預期利率下行空間有限

標簽 外匯資金 
2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

貨幣市場利率下行空間有限

□本報記者張勤峰

央行30日在公開市場開展170億元7天期逆回購操作,加之850億元央票到期,當日凈投放資金1020億元,帶動貨幣市場利率小幅回調。銀行間質押式回購市場隔夜、7天回購利率均下行約12基點至3.66%、5.00%。

市場人士指出,逆回購有助于糾正市場過度悲觀的流動性預期,引導資金價格適度回落,但逆回購重啟并非貨幣政策轉向寬松的信號,未來貨幣市場利率下行空間有限。

據央行網站公告顯示,央行30日上午以利率招標方式開展了逆回購操作,期限7天,交易量170億元,中標利率為4.40%,為今年春節后央行首次開展逆回購操作。

分析人士指出,央行啟用公開市場逆回購交易,除起到增加短期資金供應的效果外,更顯著的作用在于為安撫市場情緒,穩定流動性預期。在金融機構超儲率并不低的背景下,偏悲觀的市場預期是7月以來資金價格遲遲不見有效回落的重要原因之一。而扭轉市場流動性悲觀預期的直接手段,便是由央行宣示最終貸款人角色,營造資金價格波動上限預期。

某城商行交易員表示,央行此次進行7天逆回購,正好覆蓋月末和下月初準備金繳款日。8月時點性干擾因素減少,若央行能繼續開展逆回購操作,打消市場顧慮,則資金價格很大可能會出現修復性回調。

不過,分析人士指出,央行啟用逆回購,只是應急干預手段,并非貨幣政策轉向寬松的信號,未來貨幣市場利率下行空間有限。從周二操作來看,央行對于逆回購交易的期限、規模和價格均有所控制:期限偏短,無法有效提升機構超儲率水平;規模較小,象征性意味較濃;價格較高,中標利率4.40%,明顯高于最近一次操作,相當于給出7天資金的指導價格。此外,中長期內,外匯資金流動變化、高法定準備金、抑制表外信用創造等對資金供求仍存在一定負面影響。

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