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逆回購利率下降債市交投趨暖

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

□長江證券斯竹

周二的資金面整體呈現前緊后松狀態,早盤市場仍有資金收緊的顧慮,但隨著7天逆回購的消息落地,資金面逐步寬松,午盤后愈加明顯。資金需求集中在中短期品種,質押式回購利率漲跌互現,隔夜品種持平,7天品種量增價跌,14天品種及21天品種略走高。

由于7天逆回購的中標利率大幅下行40bp,使得市場利率有所波動,買盤較為踴躍,債市收益率整體呈現小幅下行后回穩態勢。受央行公開市場持續逆回購操作及中標利率大幅走低的影響,早盤招標的中短券認購倍數較高,收益率低于預期,尤其是1年期品種。

國債方面,1年期成交在3.40%,5年期從早盤的3.60%成交回升至3.64%;政策性金融債方面,早盤招標的國開福娃債繼續熱銷,收益率全線下行,帶動二級市場收益率先下后上,整體收益率波動不大。1年期國開債成交在4.20%-4.15%,同期限非國開債成交在4.12%-4.14%,3年期國開債成交在4.18%,5年期非國開債成交在4.20%,國開債則成交在4.24%。

短融方面,由于當日有170億元逆回購到期,資金面仍呈現小幅凈回籠,帶動其整體收益率略漲。如半個月的13光大證券cp03成交在4.45%,剩余3個月的AA+券種12清控cp01成交在4.80%,9個月的13中鋁業多筆成交在4.80%,稍短的AA-的13廣田cp01則成交在5.88%;中票方面,交投集中在3年內的高等級券種,如1.4年的09中電信MTN2多筆成交在4.62%,3年附近的13中糧MTN1成交在4.65%;企業債方面,交投較為活躍,收益率漲跌互現,AA券種13貴州高速債多筆成交在6.45%,收益率小幅上行,高票息的短券13證金14較受青睞,收益率直線下行。

短期內經濟數據難以出現太大變化,超預期事件出現的可能性較小,中央政治局會議上對于貨幣政策的基調仍然維持穩健,從現階段的經濟形勢及政策基調來看,央行動用利率或者準備金率這兩大工具的可能性較小,公開市場操作仍是其主要手段。作為影響當前債券市場短期走勢的決定因素,逆回購的重啟有望令近期持續調整的債券市場出現企穩,但從昨日市場表現來看,3年期央票到期續作,沖淡了低價逆回購的喜悅,對于債市而言,資金預期仍不明朗,機構仍維持較為謹慎的態度,預計短期內中短期品種收益率有望繼續回落,債市整體仍將維持震蕩行情。

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