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國泰基金吳晨:在9月鎖定利率高點收益

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

已于9月6日發行的國泰6個月理財債券型基金首日在各大銀行上柜后取得了不錯的開局,投資者認購踴躍。這也契合了國泰基金從投資者需求出發設計產品的理念,對此,中國證券報記者專訪了國泰6個月理財債券型基金擬任基金經理吳晨,詳解了該產品在目前時點所具有的投資優勢。

記者:9月6日發行的國泰6個月理財債券型基金是否值得投資?相對于更短期的理財基金而言,他的優勢體現在哪里?

吳晨:一般而言,在同一時點,期限比較長的投資品種,無論債券或者存款,其收益都會比期限較短的品種高一些,這一定程度上可以用流動性溢價進行解釋。相對于更短期的理財基金,國泰6個月理財債券型基金可以投資于期限更長的品種并進行收益鎖定,預期收益可能會高于在同一時點進行建倉的更短期的產品。

記者:目前時點國泰6個月理財債券型基金發行,出于哪方面因素考慮?

吳晨:一般而言,9月底由于跨季需求,整個市場資金面會比較緊張。而短期固定收益投資品種受短期資金面影響很大,9月底可能會是一個比較好的建倉時點。而從中長期來看,經濟仍然處于下滑過程中,貨幣政策放松依然可期,在9月資金面沖擊過后債券收益率仍然將重歸下行通道,我們選擇在9月末這一可能的階段性收益率高點鎖定未來半年的收益,寄望可以為投資者取得相對令人滿意的投資收益。

記者:貨幣基金最近收益率都在下降,原因何在?

吳晨:貨幣基金普遍采用攤余成本法的會計制度,即所有投資品種按成本收益率進行每日計提收益,市場收益率波動不體現在其凈值中。今年上半年債券市場大幅上漲,收益率顯著下行,貨幣基金仍然按其年初甚至去年下半年投資時買入的收益率計算,完全沒有反映市場上漲,收益水平相對平穩。但隨著前期高收益債券的逐步到期,貨幣基金面臨嚴重的再投資需求,而經歷了上半年的大幅上漲后債券收益率已經顯著低于前期水平,故隨著前期高收益債券逐步到期,貨幣基金收益率將逐步下行。

記者:9月6日發行的國泰6個月理財債券型基金何時募集結束?何時開放?兩個時間點對投資各有什么影響?

吳晨:9月6日發行的國泰6個月理財基金預計將于9月21日結束募集。建倉時點正處于資金面最為緊張的階段,預計當時收益率會比平時更具有吸引力,便于我們鎖定一個比較高的收益,為投資者提供相對比較令人滿意的收益。

記者:目前銀行6個月理財產品的預期年化收益率約為3.8%,請問國泰6個月理財債券型基金預期年化收益率約為多少?

吳晨:債券市場經過這一個月調整以后收益率已經有一個顯著提升,比如AA短融的收益率已經從前期3.5%左右的水平回升到4.2%,預計隨著季度末資金面緊張局勢的臨近,收益率仍然有進一步上行的可能。希望可以抓住這一時點,鎖定一個較高的收益率,為投資者提供相對比較令人滿意的收益。

記者:降準、降息等貨幣政策您認為哪一個會在本月出臺?對債市將有何影響?

吳晨:可以看到本月內大力度的貨幣政策預計難以出來,因為下半年宏觀調控的重點工具從貨幣政策轉向財政政策,預計財政和稅收工具將扮演更重要角色;其次,最近央行加大公開市場操作力度,連續動用7天、14天逆回購方式向市場投放巨量資金,還進行了28天逆回購的詢價,因此央行有意短期內用公開市場操作的方式來傳遞政策意圖。對于債市而言,如果出現降準或者降息等舉措,應該是略超市場預期的,有利于債券市場的反彈。

記者:您認為中國經濟將在何時見底?對未來中國經濟是否樂觀?

吳晨:中國經濟正在進入一個高速增長往中速增長過渡的階段,考慮到制度改革和結構調整的壓力繁重,可能需要一段較長的時間陣痛期。中短期看,由于國外整體經濟增速下行,債務危機陰影不散,國內需求下滑嚴重,加之政府換屆之年難以出臺大力度的政策舉措,經濟還將繼續下滑,但明年在新政府上臺之后,如果能夠拿出有力度的改革措施,較好地結合中國經濟的縱深和內需的彈性,經濟可望探底成功,實現軟著陸。

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