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美國長債利率創新高施壓中國債市

標簽 債券市場 美元 
2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

美國國債收益率的變化近來呈現單邊上升的趨勢,將可能對中國債市和經濟產生影響。

目前,10年美國國債收益率已經上升到2.15%的13個月的新高水平。

申銀萬國首席債券分析師屈慶認為,美國國債的熊市的開始一方面表明美國經濟的好轉和QE退出的預期,另一方面也會引發資金更快地回流美國,同時會從心理上對中國債券市場產生壓力。

5月份以來,雖然市場對中國經濟增長的預期愈發悲觀,國內外投行也紛紛下調經濟增速預測,但中國國債收益率卻結束下行。

雖然美聯儲今年退出QE的可能性并不高,更有可能在明年才開始縮減購債規模,但市場仍對其退出策略做出了展望。

高盛首席經濟學家JanHatzius認為,美聯儲將以更大幅度削減國債的購買,因為相比之下,每購入1美元MBS對經濟產生的刺激作用更大。根據3月份FOMC會議紀要,“少數與會人士認為購買MBS對經濟的支持作用大于購買中長期國債,因為購買MBS會直接刺激房地產行業”。

盡管紀要還表示“少數與會人士更愿意側重于購買國債以避免將信貸分配給實體經濟的具體行業”,但Hatzius認為前一種觀點可能更接近FOMC領導層的看法。

這意味著,到明年美聯儲開始削減時,美國長期國債利率將以更快的速度上升,中國債市也將可能承受更為直接的壓力,包括整體流動性收緊。

但還需注意到,如果MBS購買將持續更長時間,則可能使美國房地產市場復蘇勢頭得到延續。通過居民部門去杠桿和財富效應,美國私人支出將得到支持,這對于提升中國的出口需求和穩定經濟基本面而言是一個利好。■

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