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美聯儲內部爭論是否強化低利率承諾

標簽 低利率 美元 
2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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美國聯邦儲備委員會(FederalReserve,簡稱:美聯儲)的官員正在爭論是否將強化維持低利率承諾作為繼續提振經濟的舉措之一。目前,美國的短期利率接近于零。

但至于是否以及何時采取這樣一種措施,他們仍面臨很多未解的問題。未來幾天發生的幾件事可能讓外界對他們的想法了解一二。

美聯儲副主席耶倫(JanetYellen)周四在參議院銀行委員會(SenateBankingCommittee)的一個聽證會上作證,內容是關于她被提名擔任美聯儲主席一事。現任美聯儲主席貝南克(BenBernanke)將于明年1月結束任期。貝南克下周二將在全美經濟學家俱樂部(NationalEconomistsClub)發表演講。美聯儲下周三將發布10月份會議的會議紀要,10月份的會議可能討論了耶倫獲提名一事。

鑒于美聯儲已經將短期利率降至接近零的水平,在較長時間內維持低利率的承諾成為美聯儲提振經濟的重要工具之一。低利率承諾是美聯儲寬松貨幣政策的兩大支柱之一,另一個是每月規模850億美元的購債計劃。未來幾個月,官員們可能開始縮減購債計劃,最早可能在12月開始,但他們希望打消公眾和投資者的疑慮,讓其相信在結束購債計劃后,美聯儲將在很長一段時間不會加息。

幾個月來,美聯儲一直說,只要通脹不超過2.5%,在失業率降至6.5%以下之前,不會將近零的短期利率提高。10月份的失業率為7.3%。美聯儲官員認為,這一承諾(即“前瞻性指引”)可以幫助將長期借款利率保持在低位,進而鼓勵借貸、投資和支出。

討論中的一個想法是降低6.5%這一啟動加息的失業率門檻,這將可能意味著在更長一段時間內保持低利率。美聯儲的研究顯示,如果美聯儲承諾在失業率降至5.5%之前保持低利率,經濟和就業市場可能加快增長,同時不會額外產生太多的通脹風險。高盛(163.2,0.26,0.16%)(GoldmanSachs)經濟學家預測,美聯儲最早將在12月把啟動加息的失業率門檻下調至6%,同時縮減購債計劃。

美聯儲最近的會議紀要顯示,幾個月來官員們一直在就這個想法展開爭論;近期官員們的言論顯示出,目前這個想法正在討論之中,美聯儲的下一次政策會議將于12月17日和18日舉行,不過不清楚屆時是否會下調啟動加息的失業率門檻。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長科切拉科塔(NarayanaKocherlakota)本周早些時候在一次演講中說,就業市場仍疲弱得令人不安。好消息是在低通脹的情況下,美聯儲有相當大的貨幣政策調整空間,用以解決這個問題。他主張將啟動加息的失業率門檻降至5.5%。

并非每個人都贊成這一想法,在下調失業率門檻以及如何解釋這樣一種舉措達成共識方面,貝南克可能遇到困難。在這件事上達成共識很重要,因為廣泛的支持將有助于讓外界相信長遠來看美聯儲將遵守自己的承諾。

美聯儲內一些主張實施強硬政策的人士擔心,寬松貨幣政策可能引發通脹或再一次的泡沫。官員們還擔心,如果調整啟動加息的失業率門檻,他們可能在公眾面前失去信譽。

其他美聯儲官員指出他們已經說過,6.5%這一失業率門檻只是引發了有關加息的討論,并不一定引發加息的實際行動。他們還指出,即便失業率降至這一水平,利率仍可能保持低位。

還有一種想法是維持現行失業率門檻不變,但將調整前瞻性指引作為備用工具,以在經濟一旦陷入困境、購債計劃被認為不能繼續有效解決問題時使用。根據這種方法,美聯儲將把重心從購債轉向前瞻性指引,將后者作為應對經濟中不盡如人意之處的首選工具。

另外一種進一步強化低利率承諾的方法是向公眾保證,即便失業率降到了6.5%的門檻以下,加息也將會緩慢進行;同時發出信號,如果通脹降至一定的門檻之下,比如1.5%,美聯儲也不會加息。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長洛克哈特(DennisLockhart)本周早些時候說,總體而言,在相當長一段時間內,貨幣政策應該保持非常靈活。

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