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南華期貨:能源化工期貨日報

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

1消息面解讀及熱點追蹤

1.17月匯豐PMI預覽值降至47.7創11個月最低

消息:匯豐中國今日公布,匯豐制造業PMI初值為47.7(6月為48.2),創下11個月以來最低。自2013年4月以來,匯豐PMI指數已連降4個月。同時,中國制造業產出指數初值為48.2(6月為48.6),創下9個月以來最低。匯豐稱,中國制造業運行創下去年8月以來最顯著減速。

解讀:7月匯豐中國制造業PMI初值繼續走低,這表明由于訂單放緩和去庫存加快,制造業延續了放緩的態勢。這會增加勞動力市場的壓力。鑒于決策層最近強調增長的“下限”是穩增長保就業,PMI的初值增強了進一步政策微調以穩定經濟增長的必要。

2能化板塊點評

今日能化板塊走勢出現分化,塑料,PTA小幅上漲,而玻璃下跌幅度明顯。

從各品種的資金流向看,在各個品種的資金都開始有所流入,建議投資者多多關注玻璃和LLDPE等吸金能力較強的品種。

數據來源:交易所南華期貨數據來源:交易所南華期貨

3品種觀點

3.1PTA:寬幅震蕩,多空分歧較大

今日市場波動加劇,早盤受PMI數據不及預期的打壓,商品跟隨股指跳水,午后企穩后反彈,多空分歧較大。由于缺乏明確的政策指引,近期市場以盤整為主。從外圍市場走勢看,原油、有色等大宗商品亦維持窄幅整理走勢。

盡管1401早盤一度沖高至7930上方,但是持倉馬上出現了回落,盤中跳水回調,此后持倉一路震蕩走低,市場觀望氛圍較濃,多以日內投機資金為主,收盤持倉與前一交易日基本持平。

TA基本面偏弱,一定程度上也壓制了市場做多的情緒釋放。現貨價格維持在7780附近,PX短期也維持在1420-1440的區間內波動。下游聚酯企業利潤回吐,但是受制于織造采貨不足,拉漲動力不足。MEG看漲情緒較濃,貿易商普遍看多。

TA上方短線壓力較大,但是回踩空間亦比較有限,啟動前在7800-8000區間內波動。暫時可在這個區間做波段,中期多單在7800-7850入場。

3.2玻璃:繼續窄幅震蕩

玻璃今日繼續窄幅震蕩,主力合約1401成交量和持倉較昨日變化不大,與結算價比小漲5元。

現貨方面,今天華東市場總體表現略好,市場價格基本穩定,華東地區會議即將召開,漲價可能性較大。今年在產能增加的情況下,市場價格還能較去年同比增加近50元/噸,說明玻璃下游市場需求還有潛力可挖。華東地區東臺中玻4mm上漲20元;河北迎新4mm上漲10元,5mm上漲8元;其他品種價格穩定。據統計重點玻璃企業1-5月份累計產量2.33億重箱,同比增長9.8%;累計銷量2.22億重箱,同比增長9.5%;平均毛利率10.79%。

宏觀方面,監管機構下發內部通知,嚴禁向水泥、煉鋼、煉鐵、化纖、電解鋁和煤炭等近十個產能過剩行業發放新增貸款,同時禁止上述行業以短融券、中期票據、可轉債、新發企業債等方式融資。此外,對愿意自動停產、棄產企業,可減免部分貸款利息或幫助轉產。業內人士表示,對產能過剩行業的貸款限制已經存在很多年了,但按照爆料人的說法,最新的監管口徑與和本月初的相關文件相比,明顯趨嚴。

現貨方面從生產企業經營指標來看,呈現出產銷同增,售價上漲的良好局面,這說明玻璃產品下游需求的增長幅度還是可觀的。但從期貨技術面來不容樂觀,由于區間遲遲未能突破,多空方向尚難判斷,預計明日走勢仍為窄幅震蕩,建議暫離場觀望,或布局少量多單,等待反彈。

3LLDPE:附近逢高做空

受原油高位震蕩和股指階段性反彈綜合影響,塑料主力合約1401收盤報收較上個交易日結算價上漲1.31%.1405合約較1401合約貼水上升至275點。今日主力1401合約交易量、持倉量都相應有所增加。

原油雖然上升速度放緩,但總體走勢依舊強勢,給予塑料下方較強支撐,而股指的連續幾日的反彈,更是給予塑料一定的上漲動力,導致今日塑料的收盤價突破點位大關。由于石油價格的拉漲太過猛烈,技術性回調的可能性風險增大,加上股指受李克強行政改革陣痛影響,中期也面臨著政策風險。而塑料下游依舊走淡,塑料缺乏長期上漲動能,故中期下行的可能性不斷增大,可提早布局空單。

從圖表上看,這次的突破缺乏基本面的持續支持,中期下行可能性較大,建議投資者可以考慮在點位附近逢高拋空的策略。

4PVC:提早布局空單

PVC1401合約今日橫盤,報收6830,合約1405對1401合約升水上升至30點。1405和1401合約交易、持倉量基本不變。

前期市場對政府保增長的政策理解有誤,都偏向理解為原來政府的刺激經濟的老套做法,從而相信未來建材市場將會有所轉變。導致以螺紋鋼為首的建材品種一度反彈,從而帶動PVC價格反彈。隨著時間的發展,李克強總理向市場證明自己不同思路的政策手段。在利率市場化之后,市場逐漸開始正確理解李克強政府的政策方向,建材市場開始有所回調,PVC價格也得以修正。中期下行回調將成為PVC價格的主旋律。

機構來源:南華金融

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