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南華期貨:不確定性導致分歧加大

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

目前國際石油市場關注點在于緊張的中東政治局勢,埃及局勢風波未定,敘利亞波瀾再起,導致近期油價波動加大。市場擔憂,如果美國軍事打擊敘利亞將在該地區產生回響,從而對其它周邊國家的溢出影響,最終可能導致地區出現大規模的石油供應中斷。

從美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新發布的持倉報告來看,截止到8月27日,美原油基金多頭持倉較上周顯著增加,敘利亞局勢引發多單重新進場。但同時我們也注意到,基金空頭力量也在增加,表明地緣政治引發的不確定性使得多空分歧加大。那么市場是否在押注美對敘動武呢?

筆者認為,盡管市場擔憂美國在敘利亞的軍事行動可能引發更大范圍的沖突,導致中東原油供應緊張。不過,事實上可能未必如此。美國要采取軍事行動前形式上走程序也要經聯合國授權。目前聯合國還在繼續調查敘利亞政府在國內戰爭中是否使用化學武器,并希望通過和平對話的方式解決。當然,美國繞開聯合國采取行動已有先例,但一般都有同盟國的支持。不過此次,英國首次表態將不會參與任何針對敘利亞的軍事行動,而法國議會也計劃在下周的緊急會議中對敘利亞問題進行討論。就連美國針對敘利亞的行動也要征求國會以及民眾的意見,至少美國總統奧巴馬是這樣表述的。因此,對敘動武也不是說打就能打的。

奧巴馬8月31日發表聲明稱,確定美國將對敘利亞發起有限范圍的軍事打擊,但目前還沒有確定時間,如果征得國會同意才會開打,那意味著要等到9月9日復會后才能定奪。此外,G20峰會將在9月5日―6日在俄羅斯的圣彼得堡舉行,屆時各國領導人將出席,預計在普奧會晤前美對敘利亞實施打擊的概率較小。

此外,國際能源署(IEA)近期表示,盡管近日國際油價受中東局勢的影響而走高,但全球原油供給仍然充分,無需有關方面采取進一步的價格干預措施。這也意味著,一旦供應造成沖擊,IEA會再次釋放戰略儲備,目前局面還可控,因此無需價格干預。同時,OPEC組織手中還有很多的剩余產能空間可以釋放,其中尤以沙特為最。據美國領先能源咨詢機構PIRA公布的數據顯示,沙特三季度原油產量料達到1050萬桶/天,較二季度增長100萬桶/天。這也從側面表明沙特有能力應對市場出現的潛在供應沖擊。

當然,如果美國對敘動武,短期會造成價格飆升,布倫特原油價格可能將漲至每桶120-125美元,而如果沖突蔓延至伊拉克等主要產油國,油價可能進一步上漲,不過升勢可能是短暫的,因為后期市場可能會釋放原油儲備來壓制油價。

總體來看,中東地緣政治短期能推動原油溢價,畢竟美國武裝干預敘國內內戰的威脅仍然存在,但這不足以持續推動油價走高,從上周四、五油價的高位回落也能看出些端倪。一旦中東局勢效應減弱,在原油市場延續基本面偏寬松的格局下,未來油價會經歷擠泡沫階段的向下修正的概率較大。

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