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錢荒之痛源于結構之瘍

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

■關注“錢荒”

銀行擴張表外資產、大量發行理財產品,置資金期限匹配的風險管理原則于不顧,根本原因在于,中國經濟的結構出現了問題。

近日,中國銀行間突然出現流動性障礙,即“錢荒”。

但是,幾乎所有的宏觀數據,都顯示中國的金融體系和銀行系統是不缺錢的。不久前公布的數據顯示,中國5月末M2余額104.2萬億元,同比增長15.8%,大大高于13%的增長目標。截至3月末,人民幣貸款余額達65.76萬億元,一季度新增人民幣貸款2.76萬億元,同比多增2949億元。所以從數據來看,銀行和金融系統的流動性是充足的。

因此,一些人指出,銀行間的錢荒,實際上是錢放錯了地方,因為沒有進入實體經濟領域。但是這種說法還比較膚淺,因為資金進入了實體領域的話,由于貸款的期限往往很長,一旦發生流動性危機,資金抽回來更不容易。進而,一些人指出錢荒的主要原因在于銀行表外資產的期限錯配。這種說法觸及到了問題的中級的原因所在。由于銀行大量發行理財產品,而期限往往都是一年以下的產品,而這些資金卻被用于長期的項目,所以一旦資金緊張,那么如果新的理財產品發行不出去,就會出現理財產品的兌付問題。而要是項目后續資金不能跟上,最終導致項目延緩、下馬或失敗,資金的安全也會出現問題。

所以,由銀行通過擴張表外資產,大量發行理財產品等,甚至不惜搞資金錯配,說明了存在很大的根子問題。

第一個是,這些年來銀行在非實體經濟領域賺了太多的錢,以至于忘記了資金期限必須匹配的這一個最基本的風險管理原則。世界上之所以有銀行倒閉現象,就是因為銀行把儲戶的錢貸了出去,而貸款往往受合同約定,是長期的,不是隨時能夠抽回的,但是因為儲戶擠兌,期限錯配的問題便可能發生,以至于倒閉,所以銀行便會有存貸比、準備金等指標的管理。發行理財產品比在信貸方面,資金的匹配問題更重要。

第二個問題就是,銀行之所以敢違背資金的期限匹配管理原則,就在于這些年來,中國經濟存在著二元經濟現象,央企、國企、出口企業、房地產領域、重點工程領域等等過熱,資金充裕;而普通的消費經濟領域、民營企業領域過冷,資金饑渴。而銀行發行的理財產品,部分進入了過熱領域的信托、地產等領域。同時,過冷的領域,則有可能以很高的成本,婉轉通過地下銀行等等渠道,拿到銀行理財產品的資金,這樣造成過冷領域的資金成本高昂,盈利困難。而銀行則可以從理財產品中獲得豐厚的利益。那么,許多年來,這種生態運行下去,就使得實體領域效益不佳,而銀行利潤多到“自己都不好意思”,風險管理自然置之腦后。所以,銀行擴張表外資產、大量發行理財產品,置資金期限匹配的風險管理原則于不顧,根本原因在于,中國經濟的結構出現了問題。

顯然,未來經濟的重點之一,當是解決中國經濟的結構性問題,這需要解決包括放開金融尤其是銀行領域的競爭、利率市場化等問題。而一旦經濟結構問題解決,像最近這樣的由于經濟結構問題導致的錢荒現象,自然就不存在。

□陳東海(上海學者)

(原標題:“錢荒”之痛源于結構之瘍)

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