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中信建投:銀行業和互聯網金融的關系

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

互聯網金融是第三種金融模式互聯網金融的發展是大勢所趨,它是指借助于互聯網技術、移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式。互聯網金融將發展成既不同于商業銀行間接融資,也不同于股票和債券市場直接融資的第三種金融模式。

互聯網金融模式有三個核心部分:支付方式、信息處理和資源配置。與傳統商業銀行相比,互聯網金融具有支付快捷、資金配置效率高、交易成本低等優勢。

互聯網金融對我國銀行帶來的挑戰互聯網金融在我國的發展主要表現在三個方面:首先是移動支付逐漸替代傳統支付業務(如信用卡、銀行匯款等);其次是大電子商務企業涉足金融,阿里巴巴金融沖擊傳統信貸模式;最后是多家P2P網絡貸款平臺井噴式發展。

互聯網金融給銀行帶來的挑戰:互聯網金融改變了銀行獨占資金支付的格局;互聯網技術改變并動搖了銀行的傳統客戶基礎;互聯網金融改變了銀行傳統信貸單一的信貸供給的格局,網絡信貸快速發展,阿里貸款已經累計為超過十萬家小微企業,但是互聯網金融的主要客戶都是一些小微企業。

互聯網金融的代表:第三方支付企業所謂第三方支付,就是一些和產品所在國家以及國外各大銀行簽約、并具備一定實力和信譽保障的第三方獨立機構提供的交易支持平臺。第三方支付模式類似于貿易金融中的信用證支付。國內第三方支付平臺可分兩大陣營:一是以支付寶、財付通、盛付通為代表的用戶粘性平臺,或稱為互聯網型支付企業;二是以銀聯電子支付、快錢、匯付天下為代表的開放式平臺,或者稱為金融型支付企業。

第三方支付企業的收入可以分為有形收入和無形收入兩種。有形收入主要是服務性收費(接入費用、服務費、交易傭金)和沉淀資金運用;而無形收入主要是零售客戶資料和客戶的交易信息。在互聯網金融產業鏈分工中,銀行專注于金融類業務,而第三方支付主要經營網絡支付,并且提供行業解決方案。

非銀行互聯網金融后來者比較明智的定位是在線金融數據服務商+在線信用中介服務商+在線金融產品聚合平臺。

銀行進軍互聯網金融在銀行與競爭對手的關系上,P2P網貸和阿里小貸面向的都是小微企業,成交量遠小于銀行貸款量,對銀行的威脅并不是很大。而且,銀行也在用互聯網技術改造傳統的金融行業業務模式。

目前上市銀行借助四條途徑進軍互聯網金融:其一、大力發展手機銀行,搶占移動支付高地;其二、打造銀行自己的電子商務平臺,建行推出“善融商務”,交行推出“交博匯”,中信推出金融商城;其三、強強聯合,與電商合作;交行與阿里巴巴推出“交行淘寶旗艦店”;光大在淘寶開辦光大網上營業廳。中信與財付

通開展全面戰略合作;其四、開發線上供應鏈金融,平安銀行。

銀行和互聯網金融企業之間的關系:“主動脈”和“毛細血管”

銀行業和互聯網金融企業之間的關系就相當于“主動脈”和“毛細血管”。盡管互聯網金融在客戶基礎、支付職能、信貸供給等幾方面對銀行業基本職能構成沖擊,但互聯網金融企業的客戶群是銀行業客戶群的子集,第三方支付企業所有資金渠道都通過銀行走,互聯網金融企業能更好解決小微企業信貸中信息不對稱難題,信貸主體集中在小微企業。金融是有門檻的商業形態,做金融不一定要做銀行,做金融不意味著必須直接替代銀行,與銀行合作提供金融服務,應該是互聯網金融后來者的最佳選擇,其比較明智的定位是在線金融數據服務商+在線信用中介服務商+在線金融產品聚合平臺。

正如20世紀90年初,隨著網絡銀行的興起,商業銀行積極嫁接網上銀行業務,成功應對網絡銀行給商業銀行帶來的挑戰。互聯網金融業的發展也在延伸銀行業服務的長度和廣度,在金融服務產業鏈中,銀行相當于“主動脈”,而互聯網金融企業相當于“毛細血管”,這種主輔互補關系的存在,將奠定銀行和互聯網金融之間的共生關系。

投資建議

我們看多下半年銀行板塊,看好絕對收益。主要的理由包括五點:其一、估值切換;其二、匯金增持;其三、經濟轉型節奏加快;其四、下半年資本項目開放進程加快;7/12日,證監會將QFII的額度從800億美元提高到1500億美元,同時將RQFII的區域從香港擴大到新加坡、倫敦。其五、城鎮化進程推進改變市場對經濟增長預期。銀行業13/14年PB0.89/0.79,PE4.7/4。我們維持行業“增持”評級,建議積極介入,分享下半年20%以上的絕對收益,重點推薦:招商、浦發、平安、民生。(中信建投證券)

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