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興業全球錢敏偉:貫徹中央經濟政策IPO應盡早開閘

2013-11-05 14:52:37
來源:網絡

如何提高經濟效率,釋放增長潛力是當前政策的著力點,資本市場無疑也該發揮巨大的作用。不過目前IPO的長期停滯,其實已經是一種明顯的壓抑經濟潛力和效率的經濟腸梗狀態,其中的矛盾之處,令人費解。

IPO的長期停發與決策層一再要求解決中小企業融資難是矛盾的。今年7月,馬凱副總理在全國小微企業金融服務經驗交流電視電話會議中強調:“要大力拓展直接融資渠道,提高小微企業直接融資比重”,并要求適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準,盡快開啟創業板上市小微企業再融資,推進中小企業股份轉讓系統試點向全國延伸。

單純依靠銀行來解決中小企業融資難是不可能也不合理的,但中國的資本市場卻對中小公司的股票充滿了濃厚興趣。試想,如果能夠徹底打開IPO的大門,讓中小公司快速上市融資,也就相應的帶動了前端PE、更前端VC對小微企業的融資,中小企業能順利募集資本,銀行等債務性融資也可相應發展,這個鏈條式的聯系并不復雜。

其次,IPO關閘與促進民間投資、保經濟增長也是矛盾的。中國經濟增長仍需要投資保持一定的增速,如果沒有民間投資的積極參與,政府融資平臺的問題,影子銀行的問題只會越來越嚴重,金融危機的風險就會越來越高。李克強總理在論及穩增長的問題時,強調要“增強經濟增長內生動力”;在論及金融資源配置的問題時,則強調“用好增量”。我們知道,擬上市的中小公司中聚集了一大批最具活力、處于快速成長期的民營企業,這些中小企業及時獲得新增融資,就是把錢用在刀刃上。他們上市后的擴大投資連帶相關上下游企業的投資,有助于民間投資進一步擴大發展,進而促進經濟增長。

第三,IPO關閘與促進新興行業發展,促進經濟轉型是矛盾的。李克強總理多次提出要“發展和培育新興行業”、“著力調結構、促改革,推動經濟轉型升級”、“打造中國經濟升級版”,經濟轉型已成為未來中國經濟高質量增長的希望所在。等待上市的中小企業中,有很多都是各個細分行業的龍頭,而且大多處于各類蓬勃發展的新興行業,更多更快的讓這些企業上市,可以大大幫助他們的成長,促進新興行業的發展,從而促進經濟結構的轉型,同時又滿足資本市場對新興行業股票的追求,何樂而不為呢?

第四,IPO關閘與大力發展直接融資的重要舉措是矛盾的。馬凱副總理近期指出:“發達國家的企業融資中直接融資占70%,而我國中小企業直接融資比例還不到5%,直接融資比例過低,渠道過窄,已成為我國小微企業成長的明顯短板。”

提高直接融資的政策雖然已提了多年,卻一直邁不開步,銀行體系在中國越來越龐大,占據了絕大多數金融資產,金融風險也已蓄積到不得不防的地步,這與IPO多年來時停時開,時有梗阻狀態也是相關的。可以說沒有IPO的發展,直接融資很難有本質的提高,李克強總理提出的“盤活存量”的方針也難以實現。

如果以上分析合理,那么從目前經濟大局和決策層經濟政策來看,IPO盡早開閘是越來越迫切的事情。

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