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興業證券:精選優質成長股以備不確定性

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

興業證券

大盤“麻雀肉行情”吸引力減弱,成長股行業短期壓力逐漸增加。此前我們判斷4月中旬到5月中旬是反彈窗口,基于春季旺季效應加上去年低基數可能引發“復蘇幻覺”,另外,熱錢流入、資金面偏松,因此,大盤可能出現階段性、空間有限的反彈,戲稱為“麻雀也是肉”。但是,最新的經濟數據比預期還差,疊加央行對于熱錢的態度更加謹慎,因此,大盤指數向上動能不足。首先,4月PPI、日均發電量顯示經濟總需求再度趨弱,補庫存陷入低位反復階段,難以重燃對于經濟和周期的熱情;其次,央行1季度貨幣政策報告顯示對國外寬松貨幣政策溢出效應的擔心,以及近期嚴查“假出口”,我們判斷后續可能嚴堵熱錢流入,外匯占款將回落;第三,經濟轉型和改革陣痛期,經濟有下行風險,產能過剩且難以出清的周期股面臨凌遲之痛,但周期股在大盤指數的權重太高,導致大盤被邊緣化。

受益于轉型和改革的成長股行情,是中長期行情的主戰場、決勝的制高點,但短期,不確定性逐漸積累,并非好的買入時機。首先,基本面催化劑不足,3、4月份高增長高送配的興奮期已過;其次,IPO重啟的隱憂;第三,創業板和中小板大股東減持明顯加速;第四,二季度中下旬資金面波動風險。

投資策略:“避彈坑”防守,精選優質成長股以備不確定性。首先,適當調整持股結構,特別是立足相對收益的,配置“避彈坑”績優股作為防守,比如,金融、電力、地產、汽車、家電等行業的績優龍頭股。第二,精選優質成長股,以預防短期不斷增加的不確定性。不建議因為短期市場熱情而追漲加倉,相反,可以趁機減持題材股。立足于中期看,受益于改革和轉型的成長性行業,是未來幾年“壓箱底”的核心資產,這些優質成長股行情將震蕩向上,建議深入研究醫藥保健、新一代信息消費、環保、食品安全、科技創新等行業的成長股。

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