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興業證券張訓蘇:股市需要一次“價值觀”改革

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

證券市場需要一次‘價值觀’的改革。”興業證券(行情,問診)副總裁張訓蘇日前在“商界精英論壇”上表示。

對于資本市場改革,張訓蘇認為應該進一步鼓勵回購、大幅度提升總回報率、大幅度提升股市吸引力,使得某類綜合指數收益率明顯大于低風險的存款與債券;在制度上,建立關注股價的制度機制,特別是非民營上市公司股東、經營管理層在經營管理中要注重持股比例與市值考核。

“通過改革,提升公司的核心競爭力和以股東利益為中心的公司股東文化和治理機制,以及證券市場定位、國家經濟增長方式。”張訓蘇表示。

統計顯示,近五年來滬深股指收益率合計均為負數,即使不考慮回購,過去十余年A股上市公司分紅率低于成熟市場15個百分點,而成熟市場上市公司分紅整體占凈利潤約40%。

2003年至2011年這9年間,美國股市融資凈額合計為-4.16萬億美元,即分紅加回購金額遠遠大于IPO與股權再融資金額,且其間每年凈股權融資均為負值。也就是說,美國股市每年都“反哺”二級市場投資者。

同樣這9年來,中國內地股市股權融資凈額達到2900億美元(只有極少數年份為負,且包括大多數分享紅利而不參加股權再融資的大股東與原法人股東),遠大于同為金磚國家的巴西和印度。同時,A股市場還伴有IPO、大小非減持、再融資三大“堰塞湖”共存的獨有現象。而在成熟市場,資源配置與管理風險功能遠比融資重要。

統計顯示,2012年全部A股上市公司實現凈利潤1.95萬億元,實繳稅金卻高達2.2萬億。

張訓蘇表示,上述這組數據的對比讓人深思。調整利益結構不僅是在公司原始股東、公司管理層、中介機構與投資者之間,而且也包括政府與投資者之間。管理層應設法提升投資者回報,只有每股凈利潤持續上升,才可能有持續的股息率和合理范圍內的股價增長率,進而轉化為投資者收益率。

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